5月份製造業增速放緩分析：行業低迷下半年前景存風險 | 聯合早報

zaobao

2025-06-27

新加坡5月份製造業產值年比增長3.9%，連續11個月取得增長，高於預期。不過，這一增幅已連續兩個月放緩。經濟師提醒，製造商情緒低迷，若“提前出貨”效應消散，下半年行業面臨下行風險。

根據新加坡經濟發展局（EDB）星期四（6月26日）公佈的數據，若除去波動較大的生物醫藥製造業，製造業產值年比增幅為4.9%。

相比下，4月份產值年比漲幅為5.6%，這比當局上個月公佈的預估數字5.9%低。

經季節性調整，5月份產值按月滑落0.4%；若不計生物醫藥製造業，則增0.7%。

佔製造業比重最大的電子業年比增長3.9%。其中，信息通信與消費電子增長42.6%，半導體增長3.4%，漲幅均低於上個月。電腦周邊與數據存儲領域則分別萎縮18.7%和20.8%。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_27_835130) 漲幅最大的是運輸工程領域，增25.6%。其中航空航天業走高43.6%，這得益於保養、維修和翻修（MRO）需求上揚。陸路運輸則下降12.0%。

生物醫藥製造業增長6.1%，扭轉前個月1.8%的降幅。化工業增長0.3%。

精密工程領域年增10.3%，機械與系統領域增長12.3%，主要得益於半導體設備和測量設備需求。

一般製造業是唯一下跌的領域，萎縮8.9%。其中印刷產值增長2.2%，其餘領域產量均下降。

星展銀行高級經濟師蔡漢廷指出，雖然5月份製造業產出數據看似較好，但他對下半年前景持謹慎態度。“製造商的情緒依然低迷，這反映在此前公佈的製造業採購經理指數（PMI）萎縮上。”

此外，“提前出貨”效應曾在之前月份提振我國製造業產值。不過隨着這一效應消散，下半年行業會減速。

蔡漢廷提醒，美國關税“過山車”式波動，加上電子和生物醫藥製造業容易受特定領域關税的影響，依然為製造業帶來下行風險。

馬來亞銀行經濟師蔡學敏和李順榮指出，得益於“提前出貨”，第二季製造業、出口和批發貿易服務似乎比第一季強勁，但下半年會放慢，具體幅度要看區域最終面對的對等關税。

他們預計，我國第二季經濟年比增長3.4%，略低於第一季的3.9%，但不會陷入技術性衰退。他們也維持對全年增長2.4%的預測，並預計新加坡金融管理局會在7月份和10月份維持當前新元温和升值的政策。

他們説：“寬鬆貨幣環境、建築業的繁榮以及第三季可能推出的建國60週年財政配套，將有助於緩解下半年貿易放緩的影響。”