美資迴流潮升温分析：新加坡高產值製造業挑戰多 | 聯合早報

關税風暴下，新加坡雖是亞細安地區外資流入最多的國家，但接下來，製造業迴流美國（reshoring）趨勢可能影響美資企業在新加坡的擴張意願，尤其是在晶片等美國國家戰略優先產業。

新加坡興業銀行（RHB）近期公佈報告指出，作為深度嵌入全球價值鏈的製造和出口樞紐，新加坡在多個高價值領域與美國的關係緊密。不過，部分美企可能將投資轉回美國，或延後在新加坡的擴張計劃，讓我國面臨生產轉移的潛在挑戰。

金融管理局在4月末指出，美國是新加坡第二大市場，去年佔新加坡出口的11%。其中，直接受美國基本關税税率10%衝擊的產品，佔我國對美出口產品的55%。

興業銀行報告指出，新加坡在亞細安地區吸引的外商直接投資（FDI）最高，幾乎是區域其他國家的兩倍。不過，由於美國投資佔新加坡FDI的比率達23.6%，顯著高於其他經濟體，為我國製造業帶來風險。

美國撥款逾600億元吸引半導體迴流 令我國吸引力下降

例如，美國近期通過一系列鼓勵迴流的政策。其中，《晶片與科學法案》（CHIPS and Science Act）撥款超過500億美元（約637億新元），刺激半導體及相關先進製造活動迴流。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_28_937274) “這些激勵措施顯著降低在美國生產高價值零部件的運營成本，從而增強美國國內投資的吸引力。”

報告認為，即使新加坡經濟成熟且政治穩定，但供應鏈重塑仍削弱企業在美國以外維持或擴大製造足跡的理由。最先回流的四大產業分別是電子和半導體、醫療器械和生命科學、精密工程和航空航天部件，以及製藥和特種化學品。

另外，流失的美資，也不易通過其他投資取代。“儘管有消息稱中國企業有意遷往馬來西亞、印度尼西亞和泰國，但目前並沒有任何強烈的行業信號，表明它們正在遷往新加坡。”

興業銀行新加坡股票研究主管瑟卡（Shekhar Jaiswal）告訴《聯合早報》，本地製造業高度依賴電子產品週期，而後者在2024年末經歷強勁增長後，正進入疲軟階段。他預計，除生物醫藥外的本地工業生產數據，會在2025年下半年表現不佳。

“由於庫存已恢復，智能手機、個人電腦和其他電子產品的終端需求，在2025年將趨於放緩。”

迴流打擊新加坡轉運和總部職能

除了對高價值製造業造成打擊，報告指出，隨着美國公司遷回美國，通過新加坡等區域樞紐運輸的貨物量可能會下降。

“供應鏈本土化，使得原材料、零部件和成品在同一地理區域內流動，減少對洲際物流的需求。隨着企業重組運營，最大限度減少對複雜國際供應鏈的依賴，新加坡在轉運、集運和跨境物流方面的傳統作用，可能會減弱。”

此外，新加坡作為區域總部的職能，也面臨潛在挑戰。“如果跨國公司重新配置運營，以適應更加本土化或以美國為中心的模式，採購、庫存管理和分銷計劃等戰略職能，可能會轉移到更靠近本土市場的地方。”

報告認為，我國可以在“中國+1”策略下，繼續為尋求規避中國風險的全球企業充當樞紐，尤其是吸引那些資本密集型或知識產權敏感型的生產業務。

報告也建議我國須轉型，以增強在亞洲內部的物流、數碼供應鏈和智能倉儲解決方案中的作用，以支持區域市場的電子商務和製造業。

“通過立足於更互通和多元化的亞細安，並利用柔新特區（JS-SEZ）和數碼經濟框架協議（Digital Economy Framework Agreement，簡稱DEFA）等舉措，新加坡可繼續成為全球價值鏈中，不可或缺的合作伙伴。”