中國6月製造業PMI微升至49.7 連續三個月在萎縮區間 | 聯合早報

中國國家統計局星期一（6月30日）公佈6月製造業採購經理指數（PMI）微升至49.7，但仍在50枯榮線之下，是連續第三個月落入萎縮區間。

中國國家統計局官網發表該局高級統計師趙慶河解讀數據稱，6月PMI達49.7，在調查21個行業中，有11個處於擴張區間，比上月增加4個，顯示製造業景氣面有所擴大。

今年4月再次爆發的中美貿易戰，自兩國5月中在日內瓦會談後暫時休戰。統計局公佈的最新數字，反映出中國外貿反彈、工廠活動回升，以及建築商以及服務提供商新訂單情況普遍改善。

雖然49.7的官方製造業PMI指數仍處於收縮狀態，但對比過去兩個月，已連續兩個月改善，從4月份的49.0升至5月份的49.5，再升至6月份的49.7，其中建築業和服務業的部分領域表現超出預期。

數據顯示，6月中國建築業商務活動指數52.8%，比上月上升1.8個百分點。6月服務業PMI指數為50.1%，連續第九個月處於擴張區間，其中電信廣播電視及衞星傳輸服務、貨幣金融服務，資本市場服務與保險行業等商務活動指數均位於60.0%以上高景氣區間。

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[5月財新中國製造業PMI創八個月來新低

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_04_853726) [中國製造業活動萎縮 貿易緊張預期刺激升温

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_01_843160) 不過，國內需求依然疲軟，勞動力市場仍然脆弱。吸納就業主力軍的小型企業PMI指數較5月下降2.0個百分點至47.3%，為3月以來最低水平；PMI五大分項指數中的從業人員指數，小幅回落0.2個百分點至47.9%，與4月持平，為近一年多來最低水平。

中國信用評級機構東方金誠首席宏觀分析師王青接受《聯合早報》採訪時解讀，6月製造業PMI指數連續第三個月處於收縮狀態，主要與美國對中國關税仍處於40%以上明顯偏高水平有關。另外，第二季度房地產市場調整態勢有所加劇，對製造業PMI指數回升幅度也有一定的影響。

PMI回升勢頭難持續

王青也表示，製造業PMI的回升勢頭，在7月份持續下去難度比較大。一是，外部搶出口效應會進一步減弱。另外，在消費方面來看，他認為：“最近（官方消費）補貼資金耗用得比較快，7月新資金撥付下去，到商家手裏還需要時間”。

法國興業銀行大中華區經濟學家林燕玲也對彭博社説，PMI數據向好，表明第二季度消費增長勢頭依然強勁，但疲軟的就業指數令消費復甦的可持續性受到質疑。　　

中國經濟出現改善跡象，但通縮壓力持續存在，就業疲軟，官方下一步的刺激措施會以多大力度實施，引起各方不同猜測。

中國民生銀行首席研究員温彬在公眾號《宏觀大非》撰文認為，鑑於6月中國宏觀經濟基本面仍然穩健，上半年經濟表現好於預期，政策繼續加碼的必要性不強，近期各項政策仍在按部就班推進，以“用好用足存量政策”為主。

王青則判斷，房地產調整對經濟的拖累下半年很可能會加劇，出口前景也難以預測，“下半年穩增長政策加力是沒有懸念的”，主要包括更大幅度的降息，“估計下半年會降息0.3至0.4個百分點，還會有0.5個百分點的降準”。