中國上半年住宅銷售低迷業者下半年恐仍將過“緊日子” | 聯合早報

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2025-07-02

中國6月住宅價格和銷售均低迷，凸顯出在宏觀經濟壓力下市場需求疲軟，去年出台的一系列刺激政策後勁乏力。分析師預期，外部不確定性下，政府會出台新的支持措施。

中指研究院星期二（7月1日）公佈數據顯示，6月二手住宅價格環比下跌0.75%，同比下跌7.26%；新建住宅價格上漲速度也有所放緩，僅上漲0.19%，低於上個月的0.3%。

銷售方面，克而瑞地產研究數據顯示，中國百強房企6月實現銷售操盤金額3390億元（人民幣，下同，601億新元）。彭博社估算，6月單月銷量下降23%。上半年百強房企銷售總額同比下降11.8%。

戴德梁行研究院副院長張曉端接受《聯合早報》採訪時説，銷售疲軟與宏觀經濟壓力密切相關，整體市場仍處調整期，“一二線城市在政策帶動下略有恢復，但多數二三線城市依舊低迷”。

中國樓市低迷已持續四年。高盛經濟學家6月發佈的報告指出，自2021年底以來，中國實際房價已累計下跌約20%，若延續典型房地產週期，至2027年或將再跌10%。該行指出，儘管經濟風險上升，中國決策層政策的應對仍偏審慎，這可能延長調整時間。

延伸閲讀

[高盛：未來幾年中國城市新房需求將比2017年峯值低75%

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_18_905413) 但張曉端研判，雖然穩定市場是政策主基調，但房地產是穩定投資、激活消費必須條件，在當前外部局勢不確定下，相信下半年政府會繼續出台優化政策，“政府也有空間和工具”。

去年9月中國政府宣佈一攬子房地產金融舉措，包括批量調整存量房貸利率、優化個人住房貸款最低首付款比例等。政策落地後，多個城市今年一季度出現“小陽春”行情，但5月後市場轉冷。

中國國務院總理李強6月13日召開國常會表示，要更大力度推動房地產市場止跌回穩，也提出紮實有力推進“好房子”建設。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進受訪時指出，刺激政策效果有所減弱，與需求有關，所以政策重心是激活市場需求，包括提供優質地塊、改造城中村、翻新老舊小區、支持老舊小區住户換房等。

但潛在新政出台前，價格和銷售的持續低迷仍加大房企壓力。克而瑞數據顯示，今年上半年中國房企融資規模下降30%，但債務到期規模比2024年還高，達5327億元。房企今年三季度將迎來償債高峯，到期規模約1600億元。

克而瑞判斷，若銷售市場長期低迷，已經實現債務重組的房企仍將面臨債務再次違約。知名房企萬科今年上半年已五度獲深鐵集團貸款，累計超148億元人民幣。

廣州中原地產項目總經理黃韜對《聯合早報》表示，今年5月中旬感到市場變冷，需求回落，“刺激性措施管用的時間變短了。要看到這個行業有大起色，還需要很長的時間”。

黃韜認為當前房地產的發展仍然要靠經濟增長帶動居民收入預期，才能帶動商品房的需求，“下半年還是準備過緊日子”。

對於下半年可能出台的新刺激政策，黃韜態度保守。他認為，全面放開户籍限制或取消一線城市限購的可能性有限，地方財政緊張也將制約包括城中村改造在內的政策落地。