分析：“大而美”法案沒那麼“美” 未來十年或增4萬億美元赤字 | 聯合早報

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2025-07-08

美國總統特朗普在獨立日將“大而美”税收與支出法案簽定成法。分析普遍認為，法案減輕賦税，理論上有利企業資本支出（Capex）和消費，但對整體經濟增長的推動作用有限，並顯著增加長期債務。

星展集團星期一（7月7日）召開第三季投資展望“世界秩序轉折點”（The Global Pivot）媒體説明會。集團策略師鄭迪倫在會上説，就目前來看，上述法案的市場影響大致為中性，因為它更多的是長期問題。

這項總額3.4萬億美元（約4.33萬億新元）的預算法案，包括延長特朗普在第一任期的減税政策、增加軍事開支和撥款打擊非法移民，也涵蓋了他在2024年競選期間提出的一系列優先事項。

瑞士寶盛首席經濟師科爾（David Kohl）星期一在一份簡報中説，法案確保此前一些重大臨時性税收條款獲得永久延續，因此避免了可能出現的“財政斷崖”。

科爾認為，法案對經濟增長几乎沒有實質性支持作用。未來幾年持續的高赤字將使美國財政政策處於不可持續狀態，同時也意味着利息支出持續攀升、對美元長期前景構成下行壓力。美國為了緩解債務壓力，可能願意容忍更高的通脹率。

延伸閲讀

[美國證實：高額關税生效日再延後三週至8月1日

私人銀行瑞士隆奧（Lombard Odier）發報告指出，在幾乎沒有宏觀經濟利好、財政前景還進一步惡化的背景下，很難從“大而美”法案看出它的“美”。

宏觀策略師帕洛蒂（Filippo Pallotti）指出，法案規模龐大，但對宏觀經濟的刺激卻非常有限，並將惡化國家財政前景，預計未來十年赤字增加4萬億美元。

儘管關税收入將緩解部分債務增長壓力，但隆奧預計，到2034年，美國公共持有債務將升至國內生產總值（GDP）的119％。

由於美國最新的關税政策令市場擔憂，而關税暫緩期即將結束，貿易不確定性加劇，這些因素使得美國股市星期一開盤下跌。道瓊斯工商指數跌0.2％，標普500和納斯達克指數分別跌0.4％和0.6％

此外，特斯拉首席執行官馬斯克宣佈計劃組建新政黨後，公司股價早盤一度跌超過7％。

傑富瑞（Jefferies）策略師庫馬爾（Mohit Kumar）指出，特朗普宣佈關税的最後期限帶來短期的不確定性，但他發出信號的目的，是激勵其他國家儘快達成協議，“任何高風險資產的回調，都應被視為買入機會”。　