野村：中國下半年多領域需求將斷崖式下跌 | 聯合早報

野村證券提醒，儘管陸港股市近期走高，但今年下半年經濟基本面可能顯著惡化，多領域需求將大幅減弱。

野村證券首席中國經濟師陸挺與其團隊星期三（7月9日）在一份報告中指出，與過去幾年相似，今年中國經濟也會在年中出現轉折點，尤其是需求將出現斷崖式下跌。

報告説，中國官方5月發佈新一輪黨政機關厲行節約反對浪費條例，該條例目前已全面生效，擠壓了中高端餐飲的經營，並大幅削減了酒類銷售。

報告指出，與2013年的條例相比，當前執法力度更嚴，因此餐飲業受到的影響將更為明顯。野村預計，餐飲業零售額增速將從上半年預期的5%，大幅放緩至下半年的1%，這將拖累整體零售額增速0.5個百分點。

其次，去年啓動的消費品“以舊換新”對零售額的拉動也將放緩，預計對零售額同比增長貢獻從上半年的0.9個百分點，降至下半年的0.4個百分點。 另外，中國官方化解產能過剩的行動終於打響，但報告認為，這些舉措可能會成為下半年經濟增長的另一個拖累因素，短期影響包括原材料需求下降和投資下滑。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_10_985426) 此外，報告指出，中國房地產行業仍然深陷困境，近期銷量和價格下滑勢頭加劇。在這些負面因素影響下，大多數城市的狀況可能進一步惡化。

野村預計，中國國內生產總值（GDP）同比增速將從上半年的5.1%降至下半年的4%。