美關税影響中國市場信心 專家籲撥1.5萬億人民幣提振消費 | 聯合早報

中西方經濟學家評估，受美國對等關税和通縮壓力增加所累，中國經濟今年第二季度以來已明顯失去一些動能。他們呼籲北京增加新刺激措施，注入多達1.5萬億元（人民幣，下同，2700億新元）提振消費支出並維持貨幣彈性，以抵消美國關税對市場信心的影響。

新加坡國立大學東亞研究所星期五（7月11日）上午舉辦線上論壇展望中國經濟，國大東亞所所長席睿德教授、北京大學國家發展研究院院長黃益平、中國金融四十人研究院執行院長郭凱在會上以英語發言，並給出上述政策建議。

美國總統特朗普4月初向全球加徵對等關税，中國輸美商品一度面臨各國中最高税率。郭凱在開場發言中估計，對中國商品加徵20%至30%關税，意味着中國GDP的1%至1.5%將受到衝擊。他研判，儘管關税截至目前尚未衝擊出口數據，但製造更多不確定性並削弱私人領域信心。

曾在中國人民銀行貨幣政策司、國際司擔任副司長的郭凱指出，今年4月以來，中國的企業借貸、採購經理指數（PMI）、居民消費價格指數（CPI）、工業生產者出廠價格指數（PPI）等高頻數據紛紛走弱。“這個跡象表明私營部門在面臨不確定性時，停止了投資，停止了擴張，並採取觀望態度。”

他續指，衡量經濟穩定性和可持續性的GDP平減指數，已連續八個季度為負值，“這在中國歷史上是最長的，通貨緊縮壓力因此開始增加……我們確實看到相當明顯的跡象表明，進入第二季度，（中國）經濟正在失去一些動力。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_10_985425) 展望未來數個季度，郭凱認為，中國經濟走向將取決於兩件重大事項，其一是中美貿易談判走向，其二是北京能否迅速有力為經濟提供一些額外支持，應對近期數據中看到的放緩勢頭。

官方今年僅計劃通過發行規模3000億元的超長期特別國債，支持消費品以舊換新，作為提振支出的旗艦舉措。郭凱代表專家團給出建議，認為中國未來一年應出台1至1.5萬億元的額外財政措施，來抵消美國關税造成的外部衝擊，與北京宣佈的措施形成對比。

郭凱表示，希望這些支出將針對家庭和消費，這既有助於促進國內消費，也有助於解決中國貿易伙伴，如歐盟和一些東南亞國家所表達的關切，包括擔憂北京輸出通縮。

他在問答環節中澄清説，專家們建議的額外財政措施，僅考慮實現中國今年5％左右的增長目標，“我們認為不需要進行類似2008年的大規模刺激。”

席睿德發言時則指出，目前地方政府仍負債累累，難再通過出售土地開源，新刺激措施應由中央政府買單。他認為，中央政府的債務與GDP比率僅約29%，相對較低；保守的資產負債表，也意味着有增加經濟支持力度的財政空間。

他認為，中央和地方政府的角色也必須改變，各地應從過去直接分配資源，轉向專注提供公共服務，並更多為企業蓬勃發展創造環境；同時也應卸下責任，把實施逆週期政策，甚至與養老金和失業相關的社會職能，都交回給中央。

黃益平則補充説，中國經濟改革初期，決策權從中央轉移到地方對促增長非常有利，各地政府也因此有更多自由和動力推動增長，但隨着時間推移這種邊際回報正在下降。

這名中國人民銀行貨幣政策委員會委員認為，地方政府應退出直接參與的一些經濟活動，讓市場在資源配置中起到更決定性的作用。

隨着中國經濟轉向更多以消費拉動的增長模式，席睿德認為，北京也應推動重大財政改革，加大個人所得税收，由此為醫療保健、教育和社會保障支出尋找更多資源。

他指出，中國勞動力目前只有不到10%的人繳納所得税，僅為GDP做出不到1％的貢獻，與其他經濟合作與發展組織（OECD）國家相比極低，拓寬個人所得税税基因此非常重要。