我國經濟避開技術性衰退貿工部：下半年全球仍有顯著下行風險 | 聯合早報

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2025-07-15

新加坡第二季經濟優於市場預期，也避開技術性衰退。貿工部提醒，由於美國的關税政策尚不明確，今年下半年全球經濟仍存在顯著不確定性和下行風險。

根據貿工部星期一（7月14日）發佈的初步預估數據，我國第二季經濟同比增長4.3％，經過季節性調整，環比擴張1.4％，逆轉第一季萎縮的情況。

一般上，如果經濟連續兩季環比萎縮，意味着出現技術性衰退。

根據彭博彙集的資料，經濟師對我國第二季經濟表現的中位數預測是同比增長3.6％、環比增長0.8％。

貿工部同時上修第一季數據，從同比增長3.9％和環比萎縮0.6％，上修到增長4.1％和萎縮0.5％。今年上半年，我國經濟平均同比增長4.2％。

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美國總統特朗普日前放話，打算對大多數貿易伙伴徵收15％至20％的統一關税，目前還在制定具體税率。

第二季經濟優於預期，加上貿工部上修第一季數據，華僑銀行首席經濟師林秀心指出，上半年經濟增速幾乎是去年同期的兩倍。

林秀心把全年經濟增長預測從1.6％上調到2.1％，略高於貿工部的預測範圍零至2％。

林秀心説：“即使加上關税和地緣政治的不確定性，以及8月1日對等關税寬限期將結束，可能會導致新加坡下半年的經濟增長大幅放緩，考慮到上半年的表現，全年增長仍可能略高於2％。”

就目前而言，新加坡依然被徵收10％基準關税，經濟師都認為，關鍵是美國會否對半導體和藥品進口徵收關税。林秀心指出，兩者去年分別佔我國製造業產值的41.4％和6.6％，以及佔非石油國內出口的11.2％和7.9％。

巴克萊（Barclays）高級區域經濟師陳光陞也以上半年經濟增長已達4.2％為基礎，將全年增長預測從1％上調至2％。

陳光陞不排除貿工部可能上修預測範圍，但他指出，貿工部的提醒，反映廠商提前出貨帶動的經濟增長能否在下半年維持，官方持謹慎態度。

星展銀行高級經濟師蔡漢廷預期下半年經濟增長將放緩，維持我國全年經濟增長2％的預測。他説：“雖然新加坡上半年的經濟表現令人驚喜，但由於全球關税依然居高不下，商業景氣疲軟，外部需求和經濟增長將面臨下行壓力。”

相較於一致預期下半年經濟增長將放緩，對於新加坡金融管理局會否一連三次放寬貨幣政策，經濟師則看法不一。金管局將最遲於7月31日發佈貨幣政策聲明，當局於今年1月和4月連續兩次讓新元放慢升值步伐。

林秀心和蔡漢廷都認為，金管局這一次會按兵不動，除非我國核心通貨膨脹率放緩的速度，比預期更快。

金管局雖可能先觀望，但考慮到美國一連串的關税行動，甚至威脅調高統一關税，陳光陞認為，當局會更加關注經濟下行風險。他預測，金管局將一連三次放寬政策，這一次把新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的坡度下調至零，讓新元不升值。