金管局年報語氣鴿派 經濟師：7月或放寬貨幣政策 | 聯合早報

新加坡金融管理局最新年報語氣顯“鴿派”，有經濟師預計本月金管局會再度放寬貨幣政策，讓新元不升值。

不過更多經濟師認為，金管局已改為每季度發佈貨幣政策，加上現在並未面對經濟衰退，金管局仍會維持新元穩步升值的趨勢。

金管局局長謝啇真星期二（7月15日）發佈年報時講話指出，下半年預計新加坡的通脹保持在低水平（subdued）。金管局副局長（經濟政策）兼首席經濟師魯賓遜（Edward Robinson）也表示，進口通脹持低，本地成本水平低於歷史平均。

美國銀行全球研究部（BofA Global Research）最新報告説，金管局的語氣比4月來得更鴿派，例如4月形容進口通脹為“温和”，而不是“低水平”。此外，金管局額外指出區域通脹預計保持低迷，一定程度上反映，部分出口型經濟體預計將過剩產能轉向包括新加坡在內的本區域。

經濟師對金管局放寬貨幣政策抱不同立場

美銀認為，金管局的措辭和2016年4月時相似，當時核心通脹處於0.5%至1%。謝啇真總結説，當局力求保持中期物價穩定，在充滿不確定因素和基本面變革的時代，為我國經濟提供穩定性。美銀認為，這意味金管局可能傾向於較早而非較晚地把新元升值坡度放平。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_16_1000021) [新元走勢強勁 三銀行料金管局7月起讓新元升值坡度為零

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_10_887436) 不過此前預計金管局會再度放寬貨幣政策的花旗經濟師吉偉正，在第二季初步預估經濟數據出爐後，認為金管局本月按兵不動的概率為60%。他説，第二季經濟優於預期，加上金融環境温和，關税充滿不確定因素，金管局可等到8月1日後再採取行動。

金管局於今年1月和4月兩度放寬貨幣政策，放慢新元升值步伐。

華僑銀行經濟師林秀心接受《聯合早報》訪問時説，7月貨幣政策決定難以定奪，但她傾向於維持不變的預期。 

首先，金管局已連續兩次放寬政策，“若再次放寬，可能縮減未來政策空間，尤其是當前經濟尚未面臨迫在眉睫的衰退、也沒出現嚴重危機，提前消耗‘彈藥’並不划算”。

其次，進一步放寬也可能帶來被視為“匯率操縱”的潛在風險，尤其在當前全球貿易和地緣政治格局較為敏感的背景下。

新加坡興業銀行首席經濟師顏聖充預計，7月當局應當按兵不動，但考慮到市場波動，可能把新元可波動的範圍擴大。近期隨着美元疲弱，新元名義有效匯率處於可波動範圍的上半段，美元兑新元一度跌至1.28以下，為10年來最低。

他也説，把新元升值坡度放平，以往都是在經濟衰退時期採取的政策。

當局最遲7月31日公佈季度貨幣政策

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德也認為，金管局貨幣政策將保持不變。他説，儘管大家擔心下半年經濟放緩，但上半年的強勁表現可提振全年的平均水平。此外，特朗普不太可能盲目推動關税措施而對美國造成過大傷害。

根據金管局網站，當局最遲在7月31日公佈季度貨幣政策，也會發布宏觀經濟評估報告，後者旨在進一步闡述最新政策決定背後的宏觀經濟背景。