下午察:中國開啓新一輪水利大基建? | 聯合早報
zaobao
世界最大最貴的水壩工程——中國雅魯藏布江下游水電工程上週開工,規劃總投資約1.2萬億元(人民幣,下同,約2138億新元)。
超大型基礎設施建設項目對機械工程需求量巨大,項目宣佈開工後的第一個交易日(7月21日),中國A股市場就有超七成股票收盤上漲,多家水泥、工程公司漲停。大宗商品市場也對這一消息作出積極反應,鐵礦石期貨價格一度升至四個多月來的新高。
路透社評論指出,市場的樂觀情緒不僅源於項目本身需求,也因為投資者認為這不僅是一個大壩項目,更是中國通過一系列大型基建工程託底經濟的開始。
雅魯藏布江下游水電工程開工儀式星期六(7月19日)上午在西藏林芝舉行,中國總理李強(左五)宣佈工程正式開工。(新華社)
各式大型水利工程加速上馬
除了雅下水電工程,過去三年中國多項醖釀多年的重大水利工程加速啓動,涵蓋引水供水,治水、運河建設等多個領域。
例如,今年6月,四川省通過了當地的一號工程“引大濟岷”,把大渡河瀘定水電站的水跨流域引至成都平原,補充當地的工農業用水,工程投資達574億元;2023年開工的古賢水利樞紐工程投資615億元,被稱為“論證70年才落地”的重點項目。
運河也成為水利基建領域的一個新焦點。
《中國經濟週刊》6月30日的報道稱,從浙江的“航運浙江”、江蘇的“水運江蘇”,到河南的“中原出海新通道”和湖南的“湘桂運河規劃”,運河正成為中國一些經濟大省的新發展焦點。據不完全統計,全國在建及規劃的內河水運項目總投資已超過1萬億元。
儘管上述項目的單體投資規模不如雅下水電工程,但整體已形成一股資金密集投向水利工程的趨勢。
運河正成為中國一些經濟大省的新發展焦點。圖為2023年2月,貨船行駛在京杭大運河江蘇蘇州段。(新華網)
中國水利投資額連續三年創新高
2022年,中國水利建設投資首次突破萬億元規模,達到1.09萬億元,同比飆升43.8%。2023年這一數字升至1.2萬億元,去年更進一步增長至1.35萬億元。
今年上半年,中國基礎設施投資同比增長4.6%,其中水利管理業增長15.4%、水上運輸業增長21.8%。水利管理業涉及治水、防洪等,水上運輸業則涉及航運通道,運河整治;這兩個領域的投資增幅顯著高於鐵路運輸業的4.2%,也遠超基建行業的平均投資增速。
另一方面,中央財政也向水利工程傾斜。中國政府去年安排7000億元超長期特別國債,重點用於1465個“兩重”(國家重大戰略和重點領域安全能力建設)項目建設。新華社旗下《經濟參考報》星期二(22日)發文指出,水利基建事關防洪安全、供水安全、糧食安全和生態安全,是“兩重”政策支持的重點領域。
根據中國水利部規劃,今年,南水北調中線引江補漢、環北部灣水資源配置、黑龍江糧食產能提升工程等多個“國家水網”骨幹項目會陸續啓動。觀察者網稱,中國“比雅下工程更為恢弘的超級水利工程已經漸行漸近”。
地方基建新支點
在房地產投資低迷、傳統基建趨緩的背景下,水利工程的推進成為拉動機械、鋼鐵等產業需求的重要支點。
建築行業內,挖掘機的銷量常被用來觀察工程開工情況、基建活躍度。今年上半年,在房地產投資低迷、房企房屋施工面積下降的情況下,挖掘機的中國國內銷量卻出乎意料地同比增長22.9%。同一時期,裝載機銷量同比也增長13.3%。
中國產業經濟智庫“前瞻經濟學人”7月14日的微信文章稱,挖掘機銷量猛增的主要原因是水利工程在支撐大局。
文章指出,中國政府要求12個高債務省份必須暫停暫緩一切基建,其他省份也要謹慎上馬基建項目。在此背景下,中國基建投資增速還能超過同時期的進出口、消費和GDP增長速度,水利工程功不可沒。
中國官方也多次肯定水利工程對經濟的拉動作用。中國水利部、中共中央機關報《人民日報》都數次引用中國宏觀經濟研究院的估算數據——重大水利工程每投資1000億元,可帶動GDP增長0.15個百分點。
2024年11月20日,船舶行駛在長江三峽西陵峽湖北省宜昌市秭歸縣水域。(新華網)
“重回基建”的隱憂
市場一部分投資者已經把以雅下水電項目為代表的基建,當成中國經濟的新增長點。國信證券研報稱,從居民消費向國內基建的內需格局轉變,是應對外部不確定性、實現經濟高質量發展的戰略選擇。
但這也引發觀察人士對中國經濟重回基建老路的擔憂。
路透社星期三(23日)在一篇關於雅下水電項目的評論文章中回顧,1998年亞洲金融危機後,三峽工程幫助中國經濟實現反彈;2015年,中國面臨產能過剩時,也曾依靠水電大壩建設來支撐經濟。
文章指出,當前中國經濟再次面對產能過剩和內需不足的壓力,但是當年有效的手段,如今可能因邊際效應遞減、生態代價高昂、投資回報週期變長而失效。
瑞士寶盛銀行研究主管門克(Carsten Menke)在星期三的研究筆記中也指出,雅下水電項目投資額高達1.2萬億元,是三峽大壩的六倍;但它在中國整體固定資產投資佔比僅約2.3%,遠低於三峽工程時期的7%。
門克分析,從水泥和鋼鐵等建材需求看,即便10年建設週期總需3000萬噸水泥、500萬噸鋼鐵,與中國每年消耗的18億噸水泥和8.8億噸鋼鐵相比也只是“滄海一粟”。
他也説:“雅下水電項目令人質疑中國通過基礎設施投資刺激經濟的主要能力,因為無論從經濟角度還是從建築材料角度來看,該項目都不足以帶來重大改變。如果這樣的項目都無法帶來改變,還有哪個項目可以呢?”
不過,中國政府在“十四五”規劃中早已提出加快推進重大水利工程、構建“國家水網”;雅下工程也在規劃之中,並非什麼“救市項目”。
只是當下經濟乏力、增長缺乏亮點,這個大型項目一開工便被市場解讀為新一輪基建託底信號。可見每次基建啓動,市場必寄予厚望,再次凸顯中國經濟增長的慣性,始終等待政府出手。