GIC 20年投資回報率3.8％ 五年來最低 | 聯合早報

全球市場正經歷長期和結構化的根本改變，市場頻繁震盪，新加坡政府投資公司預期下個10年的回報率會出現更大波動。

根據新加坡政府投資公司（GIC）星期五（7月25日）公佈的《2024／25政府投資組合管理報告》，截至今年3月底的20年，在抵消全球通貨膨脹影響後，GIC取得的年化實際回報率為3.8％，比上財年略減0.1個百分點，連續兩個財年低於4％，也是自2020／21財年以來最低。

GIC不發佈個別年份的回報率。它星期五發布的回報率，是2005年4月至今年3月這20年間的平均表現。

以美元計算，GIC過去20年取得的年化名義回報率為5.7％，同樣較上財年略減0.1個百分點。過去10年和五年的年化名義回報率分別為5％和6.1％。

關税不是唯一變數

GIC首席執行官林昭傑星期四（24日）在記者會上説：“我們繼續為投資者提供穩定的長期回報，並持續加強投資組合的韌性。尤其在當前變化迅速的全球環境，我們更強調多元化、精細化和靈活度。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_25_1031546) [GIC精細布局能源轉型 看好可再生與電氣化趨勢

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_25_1031583) 以多元化來説，它體現在跨資產類別、區域、行業和投資期限。精細化意味着採取針對性的投資方法，例如在能源領域，中期內，天然氣在美國繼續發揮重要作用，但在歐洲、中國和印度，再生能源的發展依然有利。靈活度則是保留流動資金，因應趨勢變化而行動。

截至今年3月底，證券佔GIC投資組合51％，較前一財年增加五個百分點，固定收益減少六個百分點至26％，包括房地產和基礎設施的實物資產，略增一個百分點至23％。

地理分佈以美洲（49％）佔最多，接着是亞太平洋（24％）、歐洲、中東和非洲地區（EMEA，20％），以及其他未標註具體地理信息的投資工具（7％）。

美洲佔比較上財年增加五個百分點。根據年報，GIC增加在美國的證券投資，美國也依舊是GIC投資最多的市場。

GIC是否擔心關税會影響它在美國的投資，林昭傑回應媒體提問時説：“我認為，全世界都在面臨關税上調帶來的逆風。在這過程中，有些公司可能會獲得一定的競爭優勢，尤其是那些本土企業，它們的外國競爭對手因為關税上調而受到衝擊。

“但須要強調的是，關税只是影響企業的眾多變數之一，我們還須要考慮其他因素，例如科技的變革。以人工智能為例，那些善於採用的公司，就能迎來新的機遇。”

除了人工智能，GIC首席投資官楊健明指出，氣候變化也會帶來長期結構化的改變。

楊健明説：“我們還面臨大國之間衝突加劇、保護主義抬頭和去全球化的趨勢。這會對投資回報產生什麼影響？我們估計，在更加分裂的環境中，未來10年的回報將出現更大波動。”

側重海外業務本地公司也是投資機會

近期，NTT數據中心房地產投資信託（NTT DC REIT）在新加坡上市，GIC是最大基石投資者，這是否意味GIC接下來會擴大在本地的投資？

林昭傑説：“GIC的投資涵蓋全球市場，包括新加坡。如果我們認為，某項投資能在未來帶來良好回報，我們會考慮。以新加坡的項目來説，如果它有很多海外業務，我們當然也會考慮。”