收入疲軟支出靠前 中國上半年財赤激增45%創新高 | 聯合早報

受財政收入疲軟、支出靠前發力影響，中國上半年財政赤字創下新高。受訪學者指出，中國官方雖加大支出力度，但仍留有空間，避免出現缺乏針對性的“大水漫灌”。

彭博社根據中國財政部上星期五（7月25日）發佈的最新數據計算，今年1至6月，中國廣義財政赤字達到5.25萬億元（人民幣，下同，9383億新元），較去年同期擴大45%。

具體來看，中國上半年財政總支出18.7萬億元，其中全國一般公共預算支出14.1萬億元，同比增長3.4%；全國政府性基金預算支出4.6萬億元，同比增長30%。

一般公共預算支出主要包含日常支出，政府性基金預算支出側重於特定基建項目。中國財政部國庫支付中心副主任唐龍生指出，後者上半年大幅增長，是受各級財政部門加快債券資金髮行使用，地方政府專項債券、超長期特別國債等支出增加帶動。

收入方面，包含一般公共預算收入和政府性基金預算收入，中國上半年總財政收入13.5萬億元，同比下降0.6%；其中，税收收入同比下降1.2%。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_20_754147) 今年以來，中國財政赤字規模顯著擴大。前四個月，廣義財政赤字已達到創紀錄的2.65萬億元，赤字規模同比增長超50%。

中國預算赤字率多年控制在3%以內，但今年政府工作報告將赤字率上調至4%左右，並提出讓財政政策“持續用力、更加給力”。政策刺激之下，中國上半年國內生產總值（GDP）超預期增長5.3%，高於5%左右的全年目標。

學者：中國財政支出講求“拖而不舉”

新加坡管理大學李光前商學院副教授傅方劍接受《聯合早報》採訪時指出，中國上半年赤字增幅擴大並不讓人意外，這一方面受美國關税戰的外部影響，中國官方加大支出，加快“內循環”。

但傅方劍認為，內需不足是中國經濟這幾年的根本癥結，加快內循環並非完全為了應對關税戰，也有明顯國內政策導向。

另外，中國去年二季度GDP跌至4.7%後持續放緩，官方9月出台救市措施，財政支出呈現“前少後多”分佈。傅方劍指出，今年中國財政支出講究“應出盡出”，在上半年取得較好GDP成績單後，下半年支出幅度可能有所放緩。

北京大學新結構經濟學研究院研究員沈鴻受訪時也指出，經濟不好時，中央財政主動承擔逆週期調節，加大支出刺激經濟是一個常見做法，尤其年初是恢復經濟信心的好時機，因此財政政策通常會“靠前發力”。

從財政收入角度來看，沈鴻説，當前中國經濟還處於復甦階段，中美關税還在談判，這些不確定因素也造成上半年財政收入相對疲軟。

不過，沈鴻指出，相比美國6%以上的赤字率，中國的財政貨幣政策相對比較剋制，官方目前的財政支出也更有針對性，主要集中在就業、民生、科技等領域。

他説：“中國當前的財政支出可以歸納為‘託而不舉’，儘量保證經濟穩定，同時也避免過度寬鬆造成大水漫灌。”