亞馬遜需要注意它的消費 - 彭博社

從任何標準來看，傑夫·貝索斯的情況都相當不錯。週四，亞馬遜首席執行官短暫超越微軟聯合創始人比爾·蓋茨，成為地球上最富有的人。貝索斯——由於擁有17%的股份，身價接近900億美元——有這麼多錢，以至於他開始在推特上隨機詢問人們關於如何花錢的建議。在他的業餘時間，這位53歲的人變得強壯。

蓋茨在週四晚上重新奪回了富豪的王冠，因為亞馬遜做了它一貫做的事情，並報告稱幾乎沒有賺到任何錢，儘管銷售了價值380億美元的商品和服務。這個事實短暫地讓華爾街感到恐慌，但貝索斯再次登頂只是時間問題。

彭博社商業週刊沒有隱居者。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用臭名昭著的前監獄填滿尋求庇護者大學橄欖球需要向MLB學習一課銷售更多棒球棒的影響者兄弟們亞馬遜的利潤微乎其微，因為該公司正在將資金投入到各種新的增長機會中，包括國際擴張、雜貨店、好萊塢電影，以及奇特的新小工具。分析師對亞馬遜保持樂觀，該公司的市值約為5000億美元。有些人説它可能會超越蘋果，成為世界上首個萬億美元公司。

這是一個好故事，貝索斯已經講了20年。“這仍然是第一天，”他在他最近給亞馬遜股東的信中寫道，這提到了第一封這樣的信。在那封信中，貝索斯正確地觀察到電子商務還有很大的增長空間。二十年後，在四月，他寫道亞馬遜“可以擁有大公司的規模和能力，以及小公司的精神和心態。”暗示：這家公司可以永遠保持增長。

當然，商業並不是這樣運作的，時間也不是。亞馬遜可能還有很多美好的年份——甚至可能是萬億級的美好——但隨着公司的成熟，它看起來越來越不像一家科技公司，而更像是一家擁有一些副業的收購型零售商。

曾幾何時，亞馬遜的電子商務引擎使其獨特，但沃爾瑪越來越意圖匹配貝索斯所建立的。去年，沃爾瑪花費33億美元收購了Jet.com，這家在線折扣零售商自稱是亞馬遜的可口可樂的百事可樂。從那時起，它大手筆收購其他在線零售商，並吸引那些佔大約一半通過亞馬遜銷售商品的第三方賣家。

為了保持其領先地位，貝索斯的公司建立在電子商務將取代傳統商店的前提上，不得不擴展到實體零售。它正在開設小型書店，正如首席財務官布賴恩·奧爾薩夫斯基在上週的公司財報電話會議中提到的，亞馬遜利用這些書店來展示其小工具。（這些小工具本身是一個低利潤業務，旨在銷售更多商品。）亞馬遜最近還開設了一家無收銀員便利店和兩家自取雜貨店。而且我們不能忘記提議的140億美元收購全食超市。

這一切都非常令人印象深刻——如果我在像韋格曼這樣的地區雜貨店工作，我會感到擔憂。但亞馬遜向實體零售店的推進不會像股東所希望的那樣具有變革性。每當亞馬遜開設或收購另一家零售店時，它看起來就會越來越像沃爾瑪，而不是一家快速增長的科技公司，沃爾瑪的利潤比亞馬遜更高，但差距不大。

有一個例外：亞馬遜網絡服務，上個季度的收入超過9億美元——比公司的其他部分還要多——僅僅依靠40億美元的收入。但儘管貝索斯喜歡將技術投資作為增長戰略來談論，認為改善客户體驗意味着更多的業務，但在雲計算方面，這種動態可能並不那麼有效。

正如彭博社的莎拉·麥克布賴德去年十一月所寫，大型零售商越來越猶豫將他們的數據存儲在亞馬遜的服務器上，因為他們擔心這實際上是在補貼他們最大的競爭對手。隨着亞馬遜試圖擴展到新類別，這個問題可能會變得更糟。Netflix 著名地使用亞馬遜服務器，但很難不想，隨着貝索斯獲得艾美獎，裏德·哈斯廷斯可能會開始考慮如何將他的業務轉移到其他地方。

亞馬遜的規模和雄心還帶來了另一個被低估的風險：監管打擊。這個想法最近被唐納德·特朗普總統提出，他在抱怨貝索斯的“無税壟斷”時，常常想要發泄對華盛頓郵報文章的不滿。（上週五，財政部長史蒂文·姆努欽暗示政府將審查該公司的銷售税收集實踐。）雖然民主黨人通常對亞馬遜級別的科技巨頭相對寬容，但有證據表明這種情況也可能結束。正如我的同事彼得·科伊上週所説，“審判日是不可避免的。”

貝索斯告訴股東，亞馬遜依然像以往一樣靈活和渴望，儘管它正在吞併大公司和市場，這要歸功於公司異常廣泛的雄心和獨特的執着。這是一個有用的虛構，但即使是最健壯的企業體最終也會變得鬆弛。第一天總會變成第二天。