特朗普的大麻煩！還有兩天美國政府債務上限到期

【觀察者 綜合報道】3月15日不僅僅是我國消費者打假的日子，還是我國最大的債務人美國暫停債務上限的到期日。屆時，美國政府將再度因觸及債務上限而走到財政懸崖邊上，這是特朗普上台以來面臨的一大考驗。

我們先來翻翻美國的家底。2016年年底美國聯邦債務總額達19.5萬億美元，與十年前美國債務總額相比翻了一倍有餘。不知不覺美國政府債務這個雪球已經越滾越大。2017年聯邦預算顯示，2017年美國總債務預計將超過20萬億美元。

美國政府債務總額，2006-2016（圖片來源：智通財經網）

3月9日，美國財長努欽(Steven Mnuchin)呼籲國會“在第一時間”提高債務上限。同時，為了避免美國政府違約，努欽表示，可能採取額外的“非常措施”，包括將自3月15日起暫停銷售州及地方政府系列債。

留給特朗普的美國債務現狀

美國政府每次需要借款時，都要獲得國會授權，由國會決定債務期限、利率和具體用途等。國會授予政府一攬子關於借款的權限，條件為聯邦政府（不包括地方政府）的總借款量小於已有的數量限制，這就是債務上限。

2015年11日，為了避免在大選期間陷入預算風波，美國國會通過奧馬巴簽署的債務上限及預算法案，暫停了債務上限至2017年3月15日。這意味是目前面臨最新的債務上限則是當時公佈的18.9萬億美元。

然而，美國財政部數據顯示，截至3月7日，美國聯邦債務總額約為19.85萬億美元。這一債務規模已經超過了債務上限。

因此，特朗普政府面臨的問題在於，要麼獲得國會批准提高債務上限，要麼延長暫停債務上限的期限。否則，將會導致美國政府關門及違約的嚴重後果。

據觀察者網此前報道，美國最近一次的政府關門危機發生在2013年。危機最嚴重的時候，不僅連公務員的薪資發不出來，就連核武研發國家實驗室都開不下去。在危機過後的2014年和2015年，美國政府依然沒能控制住預算赤字，反而不斷爆出了瀕臨債務上限的新聞，但最後都以在緊要關頭國會同意提高債務上限而告終。從歷史上看，美國至今尚未出現過因債務上限不能上調而致政府違約的情況。

特朗普政府面臨的壓力

共和黨在前幾年的債務上限談判中，一直堅定地反對提高債務上限，加上特朗普競選期間“莽撞”的言論引起一些資深共和黨人的反感，所以上調債務上限的糾紛的表面形勢仍存，但因共和黨控制了參眾兩院的大多數席位，通過壓力不大。

但是，據美國財政部官網顯示，如果不能提高債務上限，將給經濟帶來災難性的後果。

首先，將會導致美國政府違約，迄今為止，美國還未出現因債務上限不能上調而致政府違約的情況。其次，這可能加速金融危機的到來，威脅到美國人的就業和儲蓄，將剛剛從經濟衰退的美國拽回到經濟深淵中。

每當政府呼籲提高債務上限時，國會通常會採取行動。據美國財政部統計，自1960年以來，國會已經採取了78次行動——永久提高、暫時延長或修正債務上限的定義，其中有49次發生在共和黨的總統任內，29次是在民主黨的總統任內。

美國債務困境的由來

債務問題是美國的一個頑疾，由長期的財政赤字造成。赤字通常由包括戰爭，經濟衰退和通貨膨脹，政府支出超過收入等因素導致。美國國債通常用於資助過去的預算赤字。

美國政府歷年赤字額，2005-2016（圖片來源：智通財經網）

由於一貫的年度預算赤字，美國十年國債已經上升逾100%。在2016年，預算赤字上升至5.87億美元，比2015年增長30.0%。此外，2016年赤字佔GDP的比重上升3.2%，而2015年為2.4%。2016年公眾持有的債務佔GDP的77.0%，為1950年以來的最高水平。（數據來源於智通財經網。）

順便提一句，政府債務隨着對信貸需求的增加而增加，以便於為越來越多的赤字提供資金。借款成本往往因債務螺旋上升而上升。較高的利率令對設備，股票及其他資本貨物的投資更昂貴。簡而言之，就是為了借大筆的錢來刺激經濟、發動戰爭，政府一般不得不提高利率以吸引債主，但是高昂的利息反而使政府需要還更多的錢，從而產生更多的債務，如此一屆又一屆地拖下去，再有錢的政府終有一天也會積重難返，債務纏身。

歷史上美國政府上調債務上限的頻率

據統計，自1939年開始，美國債務上限已上調了105次，幾乎平均每9個月就要上調一次。最近20年，上調頻率就更快了，2000年以來，債務上限已上調17次。奧巴馬2009年1月就任總統以來，國會已10次提高債務上限，提高總額約7.6萬億美元。

近年來，美國政府債務上限變化日漸趨穩，最新的債務上限為2015年11月公佈的18.9萬億美元。2015年11月，美國國會《2015年兩黨預算法》，主要包括兩項內容：2017年3月16日前不再設置債務上限；未來兩年增加聯邦預算800億美元，其中2016財年增加500億，2017財年增加300億。

特朗普的計劃，美國的將來

據花旗銀行分析，特朗普多次承諾將通過1萬億美元的“公共和私人融資”，大幅度提高軍事支出，增加基礎設施投資。如果要完成特朗普的計劃，這份預算規劃需要涵蓋的時間跨度大約為10年。美國聯邦債務上限將在今年被上調到相當於1917年的109倍的程度。

另外，標普主權評級總監克雷默(Moritz Kraemer)1月11日向CNBC表示，自上次標普將美國的經濟評級從AAA下調至AA已過去5年。他認為這種情況在2017年也不會改變，標普將依然維持AA評級。克雷默認為，新總統特朗普當選所帶來的政策前景不確定性。同時也令該評級機構不願上修美國主權債務評級。標普認為，作為世界最大的經濟體，美國實際上沒有消除這些擔憂。

而特朗普政府的財政部長努欽於3月9日致函國會表示，該部準備採取措施避免違約，且將採取多種手法繼續維持政府運營，包括繼續支付國債利息。

努欽稱，正如他在聽證會中所説，“保證對我們債務的全部信用是重要承諾”。努欽敦促國會要儘快提高債務上限，“以便能實施我們的優先項目”。

由此看來，如果今年再次上調上限，似乎意味着美國並沒有一個債務上限。如果未來沒有更廣泛的結構性改革，單純靠提高美國債務上限或者暫時凍結國債上限，不能從根本上解決問題。

即使提高債務上限，但債務總額除了法律限制外還有更重要的資金流限制。如果美國的聯邦政府税收不足以支付債務利息的支出，美國的國債規模就會徹底失控，國家信用也將一落千丈。