Dish收益壓力使交易時鐘聲更響 - 彭博社

攝影師：Patrick T. Fallon/Bloomberg現在是衞星電視提供商Dish Network Corp.真正進入併購軌道的時候了。

查理·埃爾根控制的公司在週三早上發佈了年終業績，揭示了它在裁剪線纜方面感受到的壓力。雖然Dish每月20美元的Sling TV流媒體應用的日益普及幫助它留住了客户，但從中獲得的利潤卻在減少。這一難題並非Dish獨有，也並不令人驚訝，但對於擁有78.5%投票權的埃爾根來説，尤其棘手，因為他預計將向潛在買家推銷公司，並試圖為資產爭取可觀的收購溢價。時間在流逝。

最後一名

在過去六個月中，Dish是大型媒體和付費電視股票中表現最差的。

數據：彭博社；圖表由彭博社Gadfly製作

Dish披露，Sling TV在2017年最後三個月的用户數量超過220萬，這導致其整體付費電視用户數量略有增加。客户取消Dish衞星服務的平均月度比例在這一年也縮小至1.78%，而2016年為1.97%——對於這個不斷萎縮的傳統業務來説是一個小勝利。

更好的流失

Dish成功地在年底前減緩了衞星電視用户的流失率。

數據：彭博社；圖表由彭博社Gadfly製作

*注意：Dish 從 2017 年開始將 Sling TV 從其付費電視流失率中隔離。

儘管如此，Dish 的 10-K 文件中仍附有警告，流失率將繼續受到競爭壓力的影響，包括“捆綁折扣優惠，結合寬帶、視頻和/或無線服務。”例如，Dish 的有線競爭對手 Comcast Corp. 表示，截至 12 月，它吸引了 380,000 名客户使用 Xfinity Mobile，這是它去年推出的低價無線服務。Charter Communications Inc. 計劃在今年晚些時候推出自己的移動服務。同時，AT&T Inc.，全國第二大無線運營商，正在上法庭為其 1090 億美元收購時代華納 Inc. 辯護，希望能與其受挑戰的衞星電視服務DirecTV（其於 2015 年收購）創造更具吸引力的捆綁選項。

彭博社商業週刊機器人出租車裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是 NBA 現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司隨着競爭加劇，越來越多的用户轉向 Sling TV 等服務，Dish 的利潤受到影響。付費電視每用户平均收入（ARPU）——衡量 Dish 每月從其訂閲者中產生多少收入的關鍵指標——去年下降，尤其是在第四季度：

被擠壓

隨着Dish因其高價衞星電視服務失去客户，並因其低價Sling TV流媒體應用獲得客户，盈利能力將繼續下降

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這隻會讓Ergen更難為Dish找到買家或合併夥伴。這位億萬富翁在12月辭去了首席執行官職務，以“更多關注公司的新興無線業務”，而在這個階段，這實際上只是一些頻譜許可證的集合，這對許多希望建立5G無線網絡的公司來説是有價值的。Dish聲稱自己是其中之一，儘管似乎更有可能的是Ergen會試圖以溢價出售這些資產，而不是建立自己的網絡。他面臨着“用或失去”的空中波段條款，而這種時間緊迫感只會因衞星電視業務的挑戰和行業內其他公司的交易而加劇。

Verizon是Dish的一個合適買家，但它有其他選擇，並且據報道與CBS公司的Les Moonves會面討論交易，因為CBS和維亞康姆公司也進行合併談判。T-Mobile US Inc.是另一個適合Dish的潛在選擇，因為它希望成為一個更強大的競爭者，隨着增長放緩。此外，我曾説過T-Mobile的品牌天才可能會幫助Sling，後者面臨着越來越多的競爭對手，從AT&T的DirecTV Now到Alphabet Inc.的YouTube TV。隨着更廣泛的通信和娛樂領域進行合併的“音樂椅”遊戲，Dish面臨被排除在外的風險。

Ergen對今天稍後收益電話會議的評論可能會引發更多的併購猜測。但考慮到多年來的空談而行動甚少，投資者在交易正式提上日程之前不會感到興奮。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。