《每日預言家》：似乎“缺乏收益”是“腦死亡”的代名詞 - 彭博社
Robert Burgess
當電動車製造商特斯拉在八月尋求在債券市場籌集15億美元時，投資該債務的需求如此之高，以至於這家虧損、現金流緊張並且生產目標落後的公司能夠籌集到18億美元。不僅如此，票息率為5.3%，這是其評級和到期日的創紀錄低點。如今，短短七個月後，這些債券迅速成為信貸市場過度現象的典型代表。與特斯拉的股票一起，這些八年期債券正在下跌，跌至每美元約86美分，並在加州發生致命的Model X事故後，幫助拖累了更廣泛的企業債務市場，市場對公司的業務和財務狀況產生了質疑。為特斯拉等垃圾債券投保違約的成本已升至自2016年以來的最高水平。事後諸葛亮，批評那些在接近零利率的世界中參與此次發行的投資者是很容易的，他們讓特斯拉以如此低廉的利率籌集了如此多的錢，儘管它是一家垃圾債券發行者。但真正的問題是，信貸市場的信心對金融系統是多麼重要，而現在毫無疑問，特斯拉的麻煩正在促使企業債券的重新定價。“對於那些真正平庸的信用故事，便宜的融資已經不可用，至少沒有像夏末時那樣，”彭博情報的信用研究主管喬爾·萊文頓説。
唯一的問題是，這次回調是否會變成更為嚴重的情況，從而導致企業借貸成本在已經高企的水平上進一步上升，並促使公司高管縮減開支，影響經濟。“在經濟增長不再加速，而貨幣政策以更快的速度收緊的環境中，正好與過去兩年支持信貸的‘金髮女孩’條件相反，”摩根士丹利的策略師在一份研究報告中寫道。生死攸關的時刻彷彿貿易戰、對科技公司的日益反彈、波動性上升、利率上升和通貨膨脹加速還不足以讓股票投資者擔憂，現在他們還得擔心圖表上的線條。那些密切關注交易模式的人表示，最近的股票拋售之所以沒有變得更糟，唯一的原因就是標準普爾500指數未能跌破其200日移動平均線。根據彭博新聞的喬安娜·奧辛格的説法，這一支撐水平已經維持了四天。如果失守，那麼股票可能會下跌多達5%，根據派珀·傑夫瑞的技術分析師亞當·特恩奎斯特的説法。這將使標準普爾500指數跌至2480-2490區間，較1月份的紀錄低14%。另一個在股票市場表面下醖釀的大故事是動量策略的崩潰，這是一種投資風格，押注於近期贏家，期望他們會繼續獲勝。根據彭博新聞的達尼·伯傑的説法，一個對沖更大市場波動的長短動量投資組合正朝着四個月以來最大的兩日暴跌邁進。摩根士丹利到拉扎德資產管理公司的策略師最近通過提高對這一流行策略的擔憂，激發了人們的擔憂，因為大量湧入動量交易的投資者，包括高飛的科技股，增加了在大規模拋售中急於撤出的風險，從而傷害更廣泛的市場。
石油的反彈受阻就在原油看起來要再次衝擊每桶70美元的水平時，牛市被一個老對手：供應所擊敗。油價連續第三天下跌，這是近一個月以來最長的跌勢，紐約的期貨價格下跌了最多2.1%，至每桶63.72美元，此前能源信息署報告稱美國原油庫存上週增加了164萬桶。這幾乎是 彭博社調查中中位數預估的兩倍，根據彭博新聞的Meenal Vamburkar的報道。“我們還沒有走出困境，”Stratas Advisors的分析師Ashley Petersen告訴彭博新聞。“我們仍然有大量的原油，但不一定有地方可以去。”在本週之前，油價在特朗普總統任命鷹派官員後從2月份的損失中恢復，表明國家可能會對OPEC成員國伊朗採取更強硬的立場。然而，人們仍然擔心激增的美國頁岩油生產可能會阻礙OPEC減少全球過剩供應的努力。庫存增加是五週內的第四次。位於俄克拉荷馬州庫欣的儲存中心庫存增加了180萬桶，為一年內最多。
北歐的糟糕一天週三，貨幣市場上最大的兩個輸家是挪威克朗——下跌了1.88%——和瑞典克朗——下跌了1.47%。挪威的貨幣在政府報告顯示2月份零售銷售下降0.6%後暴跌。這與經濟學家預測的0.5%的增長相差甚遠。“總體而言，這是一個令人失望的發佈，表明商品消費在年初的表現比預期要弱，”丹斯克銀行的高級分析師Kristoffer Kjaer Lomholt在給彭博新聞的電子郵件評論中寫道。瑞典的貨幣下跌，因為瑞典央行七年來首次加息的前景在大多數政策制定者討論推遲後變得黯淡。像Swedbank這樣的銀行並不等待官員在4月26日的會議上更新他們的利率預測，已經開始推遲首次加息的預期，因為 兩次通脹數據未能達到瑞典央行的預測，根據彭博新聞的Love Liman的報道。儘管如此，歐元與克朗的一個月波動率僅比周五高出41個基點。這與自去年初以來瑞典央行會議前一個月平均增加44個基點相比。
波多黎各債券飆升這不是一個錯字。一個追蹤破產加勒比島嶼債務證券的標準普爾全球評級指數在過去五天內上漲了約4%，達到了自九月份以來的最高水平。一些特定的到期債券，例如2035年到期的普通義務市政債券，已經飆升超過20%。對於這個在九月份遭受颶風重創的島嶼來説，情況終於有所好轉，官員們預測在實施穩定財政計劃後，未來六年將實現不包括債券支付的60億美元預算盈餘。“仍然有很長的路要走，但越來越樂觀的是，情況比最壞的預期要好，”持有波多黎各證券的Lord Abbett市政投資負責人丹尼爾·索倫德告訴彭博新聞。2035年到期的債券——四年前以每美元93美分的價格出售給對沖基金和其他投資者——在風暴前跌至約58美分。根據彭博新聞的丹妮爾·莫蘭的報道，它們在十二月時跌至最低21美分，然後在本週上漲至最高45美分。
茶葉經濟學家喜歡將數據分為兩類：軟數據和硬數據。調查等事物通常被認為是軟數據，因為它們顯示了消費者、投資者或企業的感受。硬數據則更受重視，因為它跟蹤這些羣體的實際行為。這兩者並不總是同步。例如，會議委員會本週表示，其對三月份消費者信心的測量接近自2001年以來的最高水平。但週四，政府預計將表示，二月份消費者支出僅增長0.2%，低於過去五年平均0.3%的水平，儘管失業率徘徊在4%左右。政府上個月表示，經過通貨膨脹調整後，支出在一月份實際上下降了0.1%。
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