為什麼康卡斯特為英國的天空支付高昂費用 - 彭博社

布賴恩·羅伯茨，康卡斯特首席執行官，參加了2018年7月12日在愛達荷州陽光谷舉行的年度艾倫公司陽光谷會議。

攝影師：德魯·安格爾/Getty Images去年11月，康卡斯特公司首席執行官布賴恩·羅伯茨在倫敦的一輛出租車裏與司機聊天，司機“對維珍和天空在每個功能上的區別非常瞭解，”羅伯茨在今年早些時候對記者説，指的是英國的付費電視競爭對手。“我們在那裏學到了很多。”

天空與英國客户之間意外強大的聯繫，如出租車司機所示，幫助説服羅伯茨認為這家歐洲公司值得一筆鉅款。上週末，康卡斯特在對21世紀福克斯公司的競標中擊敗了對手，獲得了天空公司的控制權——這是一家擁有電視工作室和寶貴體育版權（包括英超足球）的衞星電視公司。它的中標價：390億美元，是媒體投資者在2016年該公司上市時估計的價值的兩倍多。

彭博商業週刊莉娜·漢是剛剛開始（她希望如此）中國在太空中追趕埃隆·馬斯克30萬美元的賓利大陸GT是一頭混合動力野獸，令人矚目大麻、火車和滑雪夾克：現在值得關注的10家公司許多投資者並不認同羅伯茨的願景，9月24日，康卡斯特的股價下跌多達8%，華爾街擔心其全球擴張成本過高。“他們支付的價格過高，”MoffettNathanson LLC的分析師克雷格·莫菲特説。

天空交易將使康卡斯特的債務達到至少1000億美元，使該公司與少數借款達到如此金額的公司並列，包括AT&T公司，該公司在6月完成了對時代華納公司的850億美元收購。債務可能會更高，因為福克斯在9月26日表示將以超過150億美元的價格將其在天空的39%股份出售給康卡斯特，這一決定需要獲得華特迪士尼公司的批准，後者正在收購福克斯的大部分資產。

康卡斯特高管表示，他們有信心能夠產生足夠的現金流來逐步償還債務。目前，該公司的信用評級保持不變，儘管標準普爾全球評級的一位分析師對其給出了負面展望。但交易的成功依賴於其美國業務的持續強勁，以及這兩家電視巨頭抵禦流媒體競爭對手的全球崛起，如奈飛公司和亞馬遜公司。

康卡斯特一直在失去數千名美國有線電視客户，正將其未來寄託於高速互聯網服務。互聯網訂閲仍在增長，但如果AT&T和威瑞森通信公司能夠提供超快的無線服務，他們可能會使康卡斯特的寬帶服務變得無關緊要。

該公司還擁有NBCUniversal，這是一個廣播和有線頻道、電影和電視製作公司以及主題公園的集合。通過同時擁有電視節目和將其傳送到家庭的管道，康卡斯特在一個快速變化的環境中創造了一個對沖，在這個環境中，內容製作商和分銷商誰更具優勢尚不確定。

天空電視台本質上是康卡斯特在歐洲的雙胞胎，擁有約2300萬客户，主要在英國和愛爾蘭。通過收購天空，康卡斯特幾乎可以將其客户基礎翻倍。與康卡斯特及其X1類似，天空銷售一款名為Sky Q的機頂盒，具有流暢的界面，使得查找觀看內容變得更容易，並提供豐富的客户觀看習慣數據。與康卡斯特不同，天空仍在增加視頻客户。

這兩家公司可以從同一屋檐下受益。例如，康卡斯特和天空可以讓他們的工作室合作，為天空的在線服務創造更多原創電視節目。這可以為抵禦Netflix、亞馬遜和家庭影院公司（Home Box Office Inc.）的崛起提供一個防線，這些公司正在全球範圍內花費數十億美元爭奪在線電視客户，尤其是在歐洲。也許最重要的是，隨着越來越多的美國人取消有線電視訂閲，天空為康卡斯特在一個尚未出現割線潮的大陸提供了立足點。

“行業在布萊恩的腳下發生了變化，他對此做出了反應，”InterMedia Partners LP的管理合夥人、前有線巨頭電信公司（TeleCommunications Inc.）的首席執行官利奧·欣德里（Leo Hindery）説，該公司已被出售給AT&T。“他看到自己手中有一些弱點，問道，‘我接下來該去哪裏？’他在亞洲或拉丁美洲沒有大的機會。他唯一可以去的地方就是歐洲。”

環球旅行對康卡斯特來説相當新鮮，該公司通過收購將有線電視擴展到遠離城市中心的美國部分地區的區域特許經營權來建立其業務。控制一個偏遠系統，然後保護它；這就是業務。但到1990年羅伯茨成為康卡斯特總裁時，衞星電視已經威脅到有線電視在美國客廳的主導地位。現在，來自資金雄厚的科技公司的更大威脅正在侵襲好萊塢，搶走有才華的製作人，並以更低的價格吸引電視觀眾，提供強大的在線娛樂庫。

根據Enders Analysis的研究主管愛麗絲·恩德斯的説法，當康卡斯特獲得對天空的控制權時，其首要任務之一將是向從未聽説過它的歐洲消費者介紹自己。“這個品牌在這裏對人們來説完全不熟悉，”恩德斯説，她駐紮在倫敦。“人們仍在想，這家公司是誰？”

這個全新的開始可能對康卡斯特來説是一個優勢，因為其在美國的聲譽因其令人沮喪的客户服務歷史而受到損害。預計它將繼續使用天空品牌名稱，因此消費者可能永遠不會注意到新的美國統治者。羅伯茨還試圖通過承諾保持天空新聞的獨立性來緩解歐洲的擔憂。在與分析師的電話會議上，他甚至通過提到康卡斯特工作室製作了受歡迎的英國電視劇 唐頓莊園 來向英迷們伸出橄欖枝。

最近，羅伯茨還試圖澄清華爾街的誤解，解釋購買天空——以及他未能追求福克斯資產——並不意味着他對康卡斯特在美國的核心業務失去了信心。“我們正在進行的任何交易，我們都試圖在進攻中發揮作用，相信從長遠來看，我們可以創造出卓越的股東價值，”他在九月的一次會議上説。“有時候，這在第一天很難證明。隨着時間的推移，我們希望能夠做到這一點。”