小米IPO定價17港元，位於招股區間最低端

號稱估值等於“騰訊乘蘋果”的小米，被澆了一身“涼涼”。

據路透社29日援引消息人士的話稱，小米赴港IPO最終定價17港元/股，位於17-22港元招股價區間最低端。基於此，小米上市估值最終確定為539億美元，相較此前傳聞1000億美元的上市估值幾乎腰斬。

對於小米以最低價上市是否為“防止跌破發行價”，第一手機研究院院長孫燕飈對觀察者網表示，該定價是小米和資本方的雙向選擇的結果。

另據新加坡《聯合早報》今天的消息，金融大鱷索羅斯已參與投資小米IPO，具體金額不明；而高瓴資本、美國資產管理公司Capital Group Cos.則分別認購了約6億美元和5億美元。

路透社報道截圖

估值一路走低

從年初媒體傳出的1000億美元開始，小米的估值一路走低。其5月3日向港交所遞交上市申請以來，對該公司估值的爭議更是進入白熱化。

英國《金融時報》截圖

1月15日，英國《金融時報》報道稱，小米已經指定高盛和摩根士丹利為其在IPO上市交易的主承銷商，預計小米的估值最高將達到1000億美元。

消息一出，立即引發市場熱議。

一方面，有傳言稱，小米的估值可以達到2000億美元，但被認為是“一種估值議價和傳播策略，小米歷史上就一直非常善於打這樣的組合拳”。

36氪報道截圖

另一方面，有媒體表示，從小米股東售股活動中發現，售股價格顯示其估值介乎650億至700億美元。

機構方面，高盛、摩根士丹利、摩根大通、中信里昂證券、瑞信等對小米則給出了800億至940億美元的估值。

遞交上市申請當天，《第一財經》引述一位接近小米IPO中介方人士的話稱，眼下保薦人、投行、潛在投資人普遍接受當前估值至少在700億美元，IPO之後短期內小米市值超過1000億美元把握很大。

不難看出，當時，外界對小米估值的預期，普遍在700億美元上方。

然而，在消化了小米招股書後，投資者對其業績的擔憂開始蔓延。

5月9日，據彭博援引市場人士稱，投資者對小米的估值已經降至600-700億美元。

6月11日，證監會披露小米集團公開發行CDR上市招股書顯示，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米集團歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-75.81億元、5.53億元、-438.26億元、-70.05億元

更加令人不安的是，小米還表示，上市當年財務報表淨利潤可能存在大額為負的風險，但並不反映公司實際經營業績。

“總不至於連550億美元都不值吧”

隨後的劇情更是急轉直下。

6月19日，“黑色星期二”。當天，滬指跌破3000點，收於2907.82點；深成指、創業板指更是分別大跌5.31%和5.76%。

而就在當天早間，小米官方微博稱，經過反覆慎重研究，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市之後，再擇機通過發行CDR的方式在境內上市。

對此，中國證監會表示：尊重小米公司的選擇。

6月21日，小米在香港香格里拉酒店召開投資者推介會，雷軍對備受爭議的估值問題作出回應：“小米是一家全球罕見的全能型公司，估值應為騰訊乘蘋果的估值。”

他還扔下一句：“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？”

值得一提的是，雷軍在現場還反覆提及2014年底小米估值450億美元的第五輪融資。

據他稱，投資者之所以在三年半前就給出這樣的估值，也是因為他們看到的是小米未來10年、20年的的發展。

儘管雷軍如此賣力，但投資者還是“用腳投了票”。

據澎湃新聞報道，25-28日，小米在香港上市招股，但前兩天的認購情況低於預期。

首日，小米僅獲得45.52億港元孖展（保證金）認購，超購僅約0.9倍，是自去年9月新經濟新股熱潮以來，招股首日最冷淡的一支新股。

截至27日中午，14家券商累計借出孖展（保證金）逾97億港元，相當於超額認購3.06倍，低於5到10倍的預期。

28日，為期4天的招股結束。截至當天12時，共有超10萬投資者參與小米的散户認購，認購總額超10.3億股。

一位接近小米IPO的中介人士透露，小米公開認購不算遇冷，數據比預期要偏好。

不過，考慮到體量上的差異，相比較閲文集團、平安好醫生等一批2017年在香港上市的新經濟股超過600倍的認購倍數，作為大盤股的小米認購倍數並不高。

針對小米以17港元IPO，孫燕飈對觀察者網表示：“大家對於小米市值的預期，目前來看是1000億美元。因此，資本方如果能把價格壓到最低，那就會把價格壓到最低，這樣才打開了增值的空間。”

根據招股書，小米將於7月9日登陸港股，股票代碼1810。

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