特朗普的新貿易戰武器 - 彭博社

特朗普承諾更多貿易談判，香港零售商掙扎，雷·達里奧在利率交易中被困在錯誤的一方。以下是今天市場上人們討論的一些事情。

特朗普承諾談話

總統唐納德·特朗普週四表示，美國和中國將在北京發出不會立即對最新關税增加採取報復措施的跡象後進行貿易談判——但到華盛頓的下午早些時候，雙方都沒有確認是否進行了對話。此公告是在特朗普面臨來自共和黨參議員的壓力之際，他們表示貿易的不確定性正在導致美國經濟放緩，越來越多的美國人現在將經濟減速的責任歸咎於總統。特朗普對批評的回應是：“我們正在贏。”與此同時，因特朗普的“反覆無常”外交風格，中國據説正在為無協議的可能性做準備。

市場將上漲

亞洲股市預計將跟隨美國的反彈，此前中國表示不會立即對最新的美國關税增加採取報復措施，而國債小幅下跌，美元指數觸及兩年高點。在這個被貿易戰主導的動盪月份的最後一個交易日，日本、香港和澳大利亞的期貨上漲。標準普爾500指數在中國商務部發言人表示升級衝突對雙方都沒有好處後，連續第二天上漲。由於唐納德·特朗普總統最近關於貿易的言論，投資者情緒依然脆弱，投資者在等待解決方案。其他方面，西德克薩斯原油保持在每桶約56美元，英鎊因脱歐風險下滑，意大利債券上漲，因為該國正朝着組建新政府的方向發展。

達里奧下跌

雖然許多其他基金在經歷多年掙扎後享受了一些復甦的喘息，但雷·達里奧在利率交易中處於不利地位，他的旗艦基金純阿爾法在橋水公司截至8月23日下跌約6%。根據一位熟悉此事的人士，損失是由於對全球利率的看跌押注所致。可以想象：達里奧管理着全球最大的對沖基金公司，資產達到1600億美元，他已經對利率環境感到沮喪好幾個月了。該基金押注於宏觀經濟趨勢，回報率落後於MSCI世界指數的13%。宏觀基金在今年截至7月上漲了4.7%，因為不斷上升的波動性和動盪的政治緊張局勢創造了交易機會，但那些押注於債券收益率會上升的基金經理卻遭受了損失。其他受到打擊的知名經理包括管理着1150億美元基金資產的邁克爾·哈森斯塔布，以及Pimco收入基金的丹·伊瓦斯金。

零售痛苦

無論是在中環的華麗商店，還是在城市蜿蜒街道上的幾十年老字號，香港各級零售商如今都發現自己在同樣的方式中掙扎。香港7月份零售銷售表現的數據將在週五下午4:30發佈，這是抗議活動影響的第一個完整月份。彭博社調查的經濟學家預計同比收縮12.5%。該市經濟在第二季度收縮了0.4%，超過最初的估計，出口在7月份連續第九個月下降，失業率在兩年來首次上升。小企業，尤其是零售商的情緒創下歷史新低，這一點也就不足為奇了。

糟糕的時機

澳大利亞正有望實現自1975年以來的首次經常賬户盈餘，但這恰恰是在 錯誤的時機。這一戲劇性的轉變可能並不是澳大利亞儲備銀行所期望的，因為現金利率處於創紀錄的低點1%，預計明年將降至0.5%，經常賬户盈餘表明貨幣可能比正常情況下稍微強一些，投資則相對疲軟——這正是2019年所需的相反情況。與此同時，預計的預算盈餘意味着政府並沒有為經濟提供太多刺激，而經濟已經急劇放緩，利率彈藥也所剩無幾。

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• 特朗普的 新貿易戰武器可能只是古董中國債務。
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• 勃艮第的葡萄園自黑死病以來 從未如此火熱。
• 這些是亞洲最奢華的機場 貴賓室。

最後，今天早上Tracy感興趣的內容

這是我新的最愛圖表。

它顯示了阿根廷和奧地利出售的100年債券的各自表現。它闡明瞭債務市場的幾個真相。首先，它顯示投資者有一種令人不安的傾向，反覆購買阿根廷債務儘管有多次違約的歷史，但仍然如此。阿根廷的百年債務價格在投資者對新興債務危機感到擔憂後已經暴跌。有時候，基本面確實重要。

與此同時，奧地利的100年債務價格飆升。奧地利的前景發生變化了嗎？並沒有。隨着其他債務收益率的壓縮，奧地利的溢價開始顯得誘人。這是債券市場的另一個真相：即使基本面重要，任何投資都不能獨立突出。所有的一切都是相對的——包括現金。

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