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美聯儲的舉動使倒掛再次引起關注，一系列中央銀行的決策，以及經濟合作與發展組織下調全球經濟展望。

分裂，他們倒下

美聯儲的 25個基點的利率削減昨日伴隨着預測，顯示 官員們對進一步放鬆政策的必要性存在分歧。在決策後的新聞發佈會上，主席傑羅姆·鮑威爾 拒絕透露 他認為2019年剩餘時間利率應該如何走，市場預計到年底再次降息的可能性約為65%。FOMC成員之間的不同意見促使兩年期和十年期國債收益率之間的差距 接近倒掛，短期收益率上升，而長期收益率下滑。

也在運行

日本銀行增加了在10月下次會議上進一步放鬆政策的猜測，行長黑田東彥在今天的決策後新聞發佈會上表示，該機構對增加刺激措施的態度 比上次會議時更為積極。瑞士國家銀行沒有對利率政策做出任何改變，而挪威中央銀行則意外地在一年內第四次加息。 英國銀行將在東部時間上午7:00做出最新的政策決定，預計 不會有變化，並且行長馬克·卡尼沒有安排新聞發佈會。

增長放緩

經濟合作與發展組織下調了經濟預測，預計 今年全球增長為2.9%——比四個月前的3.2%展望下降，是十年來最慢的增速。惡化的前景呼應了過去一週幾乎所有貨幣政策制定者表達的類似擔憂，也 反映了感受到壓力的企業的評論。總部位於巴黎的機構還警告稱，無協議脱歐將 使英國經濟陷入衰退。

市場混合

在過去的夜間，MSCI亞太指數下跌0.1%，而日本的東證指數上漲0.6%，在日本央行決定後，日元走強，削減了早前的漲幅。在歐洲，Stoxx 600指數在早上5:50上漲0.3%，銀行在該指數中表現最佳。標準普爾500期貨指向低開，10年期國債收益率為1.793%，黃金價格保持在每盎司1500美元以下。

即將到來……

本週初請失業金人數的數字在上午8:30發佈時可能會比平時更受關注，因為上週意外下降至204,000。費城聯儲的九月份商業前景報告也將在同一時間發佈。上午10:00，八月份的現有住宅銷售數據將對美國住房市場進行另一次健康檢查，此前昨日的住房開工數據達到了自2007年以來的最高水平。阿根廷第二季度的GDP今天也將公佈，考慮到自那以來發生的一切，這些數據不太可能對市場產生太大影響。我們期待您的反饋以幫助改善本通訊。請點擊此鏈接參與我們的調查，這隻需幾分鐘。

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最近回購市場的動盪打開了美聯儲擴大資產負債表以為市場提供充足儲備的可能性。這讓人們開始詢問這樣的舉動是否會被視為新一輪的量化寬鬆。答案是否定的。要理解原因，您必須瞭解量化寬鬆實際上是如何放鬆政策的。重要的不是資產購買本身，而是政策所傳達的信號。在金融危機之後，美聯儲的行動有效地表明，只要它在購買資產，就不會提高利率。從技術上講，美聯儲沒有什麼阻止它同時購買資產和提高利率，但人們普遍理解，由於短期利率基本為零，資產購買是更多降息的替代。因此，在購買計劃的整個生命週期內，投資者知道加息不會在短期內發生。理解量化寬鬆與加息之間聯繫的最簡單方法是考慮2013年發生的事情，當時美聯儲宣佈最終將減少債券購買的速度。三個月和兩年期收益率之間的利差立即飆升，因為交易員將減速公告解讀為基本上提前了最終加息週期的開始。每個人都理解債券購買與加息之間的聯繫。（附圖中的綠色線與減速公告同時出現。）如今，資產負債表行動與利率變動之間的聯繫已被切斷。您可以縮減或擴大資產負債表，而沒有人將其解讀為對利率行動的信號。因此，目前這種特定的放鬆機制已經消失，您可以進行一段時間的資產購買，以維持短期融資市場，而這並沒有與危機後量化寬鬆計劃相同的經濟意義。

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