收錢改評級遭重罰後，大公資信今獲央企控股

【文/觀察者網 奕含】

因“買賣評級”而被監管部門勒令整改的大公國際資信評估有限公司（下稱：大公資信）今天引入了新的戰略投資者。

4月18日，國資委全資控股的中國國新控股有限責任公司（下稱：國新控股）在其官網發佈消息，該公司戰略重組大公資信簽約儀式當天在北京舉行。

據《21世紀經濟報道》的消息，國新控股收購了大公資信58%的股份，成為後者控股股東。國新控股稱，此次控股實現了大公資信從單一股東到混合所有制的轉變，改善了公司的股權治理結構，並非為簡單的“國有化”。

國新控股官網截圖

另據財新網報道，這筆收購已經獲得央行和交易商協會的無異議批覆。大公資信也在其官網公佈了被國新控股重組的消息。

觀察者網注意到，成立於2010年12月的國新控股是由國資委直接監管的中央企業，也是國務院國有企業改革領導小組確定的國有資本運營公司試點企業。

而成立於1994年的大公資信，是中國最早成立的信用評級企業之一，是一家民營企業，擁有政府監管部門認定的全部評級資質。

去年8月，因“買賣評級”，大公資信遭銀行間市場交易商協會和證監會的罕見共同嚴厲處罰，被要求暫停相關業務整改一年。

對於引入戰略投資者，財新網援引評級業資深人士的話稱，大公資信出事受處罰對其業務影響很大，同時聲譽受損，重拾市場信任的任務艱鉅。“此次國新控股接盤大公資信，雖然沒有評級業務經驗，但其國資身份對大公資信而言或許是好事。”

“從單一股東到混合所有制”****

國新控股表示，當前，在落實防範化解重大風險要求的大背景下，信用評級在風險揭示方面的重要性日益凸顯。收購大公資信有利於進一步完善國新控股運營國有資本的功能，履行央企責任。國新控股也有能力通過制定科學合理的運營模式，引領大公資信實現可持續健康發展。

《21世紀經濟報道》還刊文介紹國新控股回覆重組的十大原因（下稱：回覆）。其中，對於因被違規處罰、行業信譽嚴重喪失的大公資信，國新控股表示：

“大公資信之前所發生問題的****根源在於公司的管理問題，而**直接原因是沒有處理好評級業務和非評級業務的隔離關係，以及評級公司和關聯公司之前的隔離關係。**嚴厲的處罰也展現了監管部門科學監管、營造良好行業環境的決心，這進一步增強了國新控股進入評級行業的信心。”

觀察者網在企查查平台發現，大公資信此前的股權結構如下：

圖片來源：企查查截圖

國新控股則指出，此次控股實現了大公資信從單一股東到混合所有制的轉變，改善了公司的股權治理結構，但並非為簡單的“國有化”。

對大公資信而言，其治理結構的改善是踐行評級機構獨立性原則的有力保障。

“一方面，大公資信將會嚴格按照監管要求和行業規範獨立開展業務，在評級業務開展過程中和股東之間實現有效的人員隔離、系統隔離、業務隔離、辦公地點隔離。國新控股將會通過建立科學的公司治理架構規範行使股東權利，確保大公資信評級業務開展的獨立性，成為行業內支持其控股的信用評級機構獨立開展業務的典範。

另一方面，在大公資信內部，一切評級決策均由信用評審委員會根據評審流程、規則和標準做出，其獨立性得到制度性保障。”

“中央企業高度重視合規管理的優良傳統有助於從根本上增強大公資信的合規意識和合規能力，民企股東的持續參與則有助於大公資信建立健全市場化的體制機制，並形成有效的制衡體系。”

另據第一財經援引國新控股有關負責人的話稱，簽約完成後，將推動股權變更、工商變更以及人員調整等程序。

“控股大公資信之後，我們將按照公司治理的要求，來重新梳理大公資信的各項職責，完善決策程序、技術諮詢、評級審核等方面，確保大公資信業務健康開展。”

“仍然是一家正常經營的評級機構”

作為一家老牌評級機構，大公資信的市場佔有率長期在國內居前，其同時還是首家在國際市場有評級資質的國內評級公司。觀察者網此前報道，大公資信曾於2012、2013年和2018年下調美國主權信用評級，引發外界關注。

然而，去年8月17日，該公司卻因“買賣評級”而遭銀行間市場交易商協會和證監會的罕見共同處罰。

在被處罰後，大公資信成立了整改工作組，在公司治理結構、利益衝突管理、內部控制、人員管理等方面進行全方位調整。而因內部整改、新業務暫停，大公資信人員快速流失。《紅週刊》13日報道指出，自2018年8月被監管部門處罰以來，大公資信總員工只剩大約1/3，似已淪為一家殼公司。

財新網援引一位評級業資深人士的話稱，大公資信出事受處罰對其業務影響很大，同時聲譽受損，重拾市場信任的任務艱鉅。

對於上述問題，國新控股也予以承認，其在回覆中表示，目前大公資信的總人數略有減少。但隨後，國新控股強調，大公資信的從業人員結構得到了優化。同時，大公資信仍然是一家正常經營的評級機構。

“從業三年以上的分析師從46人增長到71人，佔全體分析師比例從21%上升到了45%；獲得證券從業資格的人員佔分析師比例從84%提高到了89%；獲得證券執業資格的人員佔分析師比例從17%提高到了23%。”

國新控股還表達了對大公資信的“信心”：

“從評級的覆蓋面來看，大公資信對30個省市自治區、70多個行業的萬餘家企業進行信用評級，有領先的技術和數據累積。而部分業務的暫停，對大公資信評級的區域、行業和客户覆蓋範圍沒有產生顛覆性的影響。從評級結果來看，大公資信的客户違約率在行業內一直保持較低水平，在利差分析上在行業內也有優勢。”

財新網指出，不少評級行業人士表示，此次國新控股接盤大公資信，雖然沒有評級業務經驗，但其國資身份對大公資信而言或許是好事。

另據第一財經報道，在今天的簽約現場，大公資信董事長關建中表示，與傳統西方以違約率為核心的評級思想不同，大公資信構建的是以償債來源與財富創造力的偏離度為核心思想進行評級的模式。

“我們與國新控股合作以後，依然會沿着正確的方向前行。”關建中説，將更快推行國際戰略以及本土發展戰略，簽約之後預計公司會迎來很多變化。

國際評級機構開始在華經營

值得注意的是，在大公資信遭遇處罰的同時，國際三大評級機構之一的標普已於今年年初正式獲准入華開展信用評級業務：

今年1月，中國央行發佈公告，對美國標普全球公司在北京設立的全資子公司——標普信用評級（中國）有限公司予以備案。同日，中國銀行間市場交易商協會亦公告接受標普信用評級（中國）有限公司進入銀行間債券市場開展債券評級業務的註冊。

對此，央行指出，國際評級機構的進入將有利於促進中國評級行業評級質量改善。

目前，除標普外、穆迪、惠譽全球信用評級機構也已在積極籌劃在華獨資經營事宜。

另據《21世紀經濟報道》，據有關知情人士透露，大公資信正在研究是否改名的事宜。

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