下一個中國：不惜一切代價 - 彭博社

bloomberg

2020-03-20

中國經濟因冠狀病毒在年初陷入困境。這是廣泛預期的。令人驚訝的是，困境的深度。

本週發佈的零售銷售、工業生產和投資數據遠低於預期。實際上如此糟糕，以至於經濟學家們不得不調整他們的預測。摩根士丹利現在預計中國經濟在第一季度將萎縮5%。高盛預計下降6%，而彭博經濟學團隊預測收縮11%。

考慮到僅僅三週前，彭博對經濟學家的調查將季度增長預期定在4.3%，這真是一個驚人的前景惡化。

現在的問題是北京將如何回應。遠非袖手旁觀，中國決策者已經推出了一系列措施來提振經濟。但隨着全球感染激增，各國推出了戲劇性的刺激計劃，中國的措施相比之下顯得更加温和。

當然，這種情況可能會改變，但也有理由認為中國寧願不加入“不惜一切代價”的陣營，如果不必要的話。

一個原因是債務。北京對廣泛刺激的副作用非常熟悉。今天國家所面臨的債務山——接近GDP的三倍——源於全球金融危機期間推出的4萬億人民幣的刺激計劃。這是決策者們不願重蹈覆轍的經歷。

中國的貨幣是另一個例子。人民幣最近顯著穩定，在新冠病毒衝擊全球市場的情況下，表現優於其他貨幣。這種強勢很大程度上源於中國決定不大幅降低利率。考慮到人民幣2015年貶值造成的動盪仍在北京的記憶中，任何削弱這種穩定性的舉動都將不受歡迎。

與此同時，其他國家則更加激進。在美國，特朗普政府正在尋求超過$1萬億的刺激計劃。歐洲中央銀行正在購買$8500億的債券。加拿大公佈的計劃相當於國內生產總值的3%。

北京仍有可能選擇同樣規模的措施。考慮到對新冠病毒知之甚少，幾乎無法排除任何可能性。可以安全地説，中國幾乎肯定會遲到。

北京的公寓小區無一例外地在大門口設置了保安，以審查尋求進入的人。最初的任務是識別最近可能去過疫情最初爆發地湖北省的人，但他們最近的關注點轉向了任何曾經出國旅行的人。

本週發生了很多事情來解釋原因。湖北省週四首次宣佈在24小時內沒有新增感染。這一消息是在歐洲的感染總數超過中國的前一天發佈的。從各個歐洲城市到中國的機票價格激增進一步強調了疫情中心的轉移。

### 競爭依然存在

這場全球疫情並沒有帶來太多善意，尤其是在中國與美國的關係背景下，這一點尤為明顯。本週，世界主要大國之間的緊張關係稍微加劇，因為特朗普總統再次使用“中國病毒”這一術語，而這一描述遭到了北京的公開反對。

在一次新聞發佈會上被問及該術語是否具有種族歧視時，特朗普為其辯護，並引用了一位中國外交部發言人試圖推廣陰謀論，稱美國軍方傳播了病毒。考慮到北京本週決定驅逐十幾名美國記者以報復華盛頓早前驅逐中國記者，雙邊關係看起來更糟。很難想象這種外交方式如何能克服疫情。

藍天是疫情期間為數不多的好事之一。但減少污染的力量與打擊中國經濟的力量是相同的，這也意味着空氣質量的任何顯著改善都是暫時的。本週透露，例如，北京正在探索放寬一些排放標準，以應對汽車行業的銷售暴跌，因為買家都待在家中。

類似的步驟旨在幫助其他行業，因為北京在權衡長期環境目標與短期經濟需求時，這些步驟是非常可能的。作為全球最大的排放源，中國在這一平衡上的立場將具有重要的全球影響。

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