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擊敗冠狀病毒變得更加困難，美聯儲會議紀要即將公佈，新興經濟體受到衝擊。

變化？

中國東北的醫生們發現，冠狀病毒在新病例聚集區的患者中表現得不同。後者出現症狀的時間比武漢觀察到的要長得多，這使得當局更難以捕捉病例並阻止人們擔心的第二波感染。在疫苗方面，Moderna Inc.的早期測試結果帶來了現實檢驗，使其股價飆升的勢頭減弱。

會議紀要

在當前快速變化的中央銀行刺激政策世界中，4月19日似乎已經是很久以前的事。但今天發佈的上次FOMC會議的會議紀要將值得關注，以評估政策制定者對增加更多刺激措施的看法，同時避免負利率。雖然美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾繼續對可能的負利率持否定態度，但交易員們最近已將明年的降息定價為負區域。會議紀要將在東部時間下午2:00發佈。

關閉邊界

巴西報告了感染病例的創紀錄天數，使該國成為全球疫情增長最快的熱點。總統唐納德·特朗普表示，他正在考慮對前往美國的巴西人實施禁令，美國是全球感染人數最多的國家。在其他新興市場，二十年來最大的氣旋今天將襲擊印度和孟加拉國，導致大規模撤離，這可能會使控制那裏的病毒的努力變得複雜。

市場上漲

沒有重大進展能給全球股市帶來任何重大推動，因此它們在缺乏更好選擇的情況下上漲。隔夜，MSCI亞太指數上漲了0.5%，而日本的東證指數收盤上漲了0.6%。在歐洲，Stoxx 600在早上5:50上漲了0.2%，在這一交易中，該指數在漲跌之間波動。標準普爾500期貨指向一個更強勁的開盤，10年期國債收益率為0.696%，油價維持在32美元附近。

即將到來…

除了會議紀要，聯邦儲備銀行亞特蘭大分行行長拉斐爾·博斯蒂克和聖路易斯聯儲行長詹姆斯·布拉德也值得期待。美國原油庫存數據將在上午10:30公佈。下午1:00，財政部將首次發行其新的20年期債券。今天報告財報的公司包括塔吉特公司、模擬器件公司和Expedia集團公司。

我們正在閲讀的內容

這是我們在週末關注的內容。

• 極端行為在股市中隨處可見。
• 美國金融狀況以歷史上最快的速度放鬆。
• 許多投資者對風險的理解存在誤區，VIX的先驅表示。
• 可再生能源正面臨二十年來的首次下降。
• 中國誓言報復蓬佩奧對台灣蔡英文的消息。
• 德國的國王現在將接受您的銀行存款。
• 物質和反物質的長期謎團可能會被解決。

最後，喬今天早上感興趣的內容

如果你還沒讀過，有一篇 由Ranjan Roy撰寫的精彩故事正在病毒式傳播，講述了他一個擁有比薩店的朋友，以及他與食品配送服務DoorDash的互動。這裏不值得總結（就去讀吧），但大意是，食品配送行業非常奇怪且混亂。儘管有這些公司被投資者估值為數十億美元，但仍然沒有大公司能夠可持續盈利。在文章的最後，Roy將這種奇怪的局面歸咎於ZIRP（零利率政策）。你聽過這個故事：中央銀行將利率降至零，釋放了一波廉價資金，導致各種市場扭曲和離譜的估值。ZIRP被指責為從食品配送公司、納斯達克繁榮和WeWork到無利可圖的頁岩鑽探公司和信用利差的所有問題。這個列表還在繼續。如果有人不喜歡某件事，他們可能在過去10年中某個時刻指責過ZIRP。但現實並不是那麼美好，實際上ZIRP只是其他政策條件的結果，這些條件也促成了資產價格的繁榮。雖然沒有像病毒那樣傳播，但你絕對應該閲讀Jon Turek的這篇博客文章，標題為 全球儲蓄過剩：現代政策失敗。再次強調，整個內容在這裏無法總結（真的，去讀吧！），但基本要點是，過去十年全球增長一直很糟糕，因為每個人都想儲蓄，而政府則過早地收回了財政刺激。與此同時，東亞和歐洲仍在試圖通過出口實現增長，創造了一個物品繁榮但購買需求卻沒有繁榮的世界。整個情況是大規模的去通脹，這也是利率似乎不上漲的一個重要原因。

與此同時，所有這些儲蓄現金正在尋找安全或表現出（稀缺）增長的資產。因此，我們經歷了一個奇怪的十年，人們同時將資金投入美國國債和DoorDash。底線是，宏觀政策與資產估值之間存在聯繫，而人們對此常常抱怨。這並不是來自中央銀行，而是來自追求導致我們整體增長不足的政策的政治行為者。

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