什麼是2020年最熱門的股票SPAC？ - 彭博社

插圖：7312020年新的大額資金地位象徵是經營自己的空白支票公司。對沖基金億萬富翁比爾·阿克曼有一個新的空白支票公司。奧克蘭A’的執行官比利·比恩，在電影點球成金中由布拉德·皮特飾演，在八月份通過首次公開募股進入了這個遊戲。甚至前美國眾議院議長保羅·瑞安也在啓動一個。

那麼什麼是空白支票？正式名稱為特殊目的收購公司，或稱SPAC，它是一種儘管沒有實際業務而上市的投資工具。計劃是從投資者那裏籌集資金，並用這些資金收購另一家公司，通常是一家尚未選擇的私人公司。2020年，超過40%的首次公開募股（按交易量計算）是SPAC，籌集了316億美元，是去年的124億美元交易量的兩倍多。而去年也是一個創紀錄的年份。“三到四年前，SPAC只是一個好奇心，”兩家空白支票公司的首席執行官尼科洛·德·馬西説，DMY科技集團公司和DMY科技集團公司II，這兩家公司總共籌集了超過5億美元。“現在它是每個人的一個選擇。”

阿克曼攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社空白支票熱潮——或者説潮流——源於兩個大趨勢的碰撞。第一個是歷史低利率。由於安全債券的收益率低於1%，而股票的交易估值很高，越來越多的投資者願意將資金投入SPAC，希望通過成功的收購獲得豐厚回報。第二個是長期以來的私募股權和風險投資的繁榮。過去十年中投入資金購買公司的投資者希望通過出售這些公司來獲利。因此，SPAC有很多公司可以收購。再加上一個老常數：尋找新方式從交易中賺取費用的金融家。

彭博社商業週刊合法體育博彩如何改變了玩家、粉絲及更多人的一切這個秋天你閲讀清單上的五本書你能在七個線索或更少的情況下解決這個內幕交易難題嗎？體育博彩是合法的，而體育寫作可能永遠無法恢復疫情引發的市場波動在三月使傳統公司難以上市，幫助SPAC進入了公眾視野。被SPAC收購可能是私營公司上市的更簡單方式：它可以跳過通常的路演來推介投資者，並避免與首次公開募股相關的一些審查。在線體育博彩公司DraftKings公司在四月完成與鑽石鷹收購公司的合併後成為上市公司，交易額為33億美元。在這種“反向合併”中，SPAC採用了它所收購的公司的名稱。當股價從鑽石鷹在十二月宣佈交易前的每股約10美元飆升至六月作為DraftKings時的最高43美元時，這進一步增加了對空白支票交易的關注。

您可能不會感到驚訝，因為有一個 Reddit 論壇 專門討論 SPACs。這個繁榮讓至少一位行業老兵感到擔憂。“我們正處於 SPAC 領域的愚蠢季節，”自 2006 年以來在美國和英國籌集了六個 SPAC 的馬丁·富蘭克林説，他還有一個正在籌備中。“這將以糟糕的方式結束。”

投資者似乎對最新的空白支票特別着迷，因為它們正在進入未來主義的商業。 Luminar Technologies Inc. 是一家由彼得·蒂爾支持的公司，開發無人駕駛汽車背後的傳感器技術， 於 8 月 24 日宣佈計劃 與一個 SPAC 合併。理查德·布蘭森創立的太空旅遊公司 維珍銀河控股公司 於 2019 年通過空白支票上市。

但是，當 SPAC 首次上市時，資助它們的投資者並不一定指望獲得鉅額回報。它們通常是對沖基金等機構，且公司為它們提供了相對較小的下行風險與未來獲得可觀利潤的機會。空白支票通常以每股 10 美元上市，並有 24 個月的時間尋找目標。如果公司未能確定目標，則會清算，投資者將拿回他們的錢。投資者還可以對交易進行投票，並有機會在任何結果下贖回他們的股份。因此，SPAC 的交易價格通常圍繞其 10 美元的價格波動，直到交易被宣佈（或有時傳聞）。此外，SPAC 的初始投資者會獲得認股權證，這使他們在公司進行收購後有權以設定價格購買更多股份。

SPAC並不是沒有風險的，尤其是在交易宣佈後購買且股票價格已飆升至10美元以上時。一旦交易最終確定，股票價格可能會像其他任何股票一樣輕易跌破這個價格。在過去一年中，通過SPAC合併上市的18家公司中，有11家股票交易價格低於每股10美元。SPAC在某種程度上是對領導公司尋找目標的贊助商技能的賭注——通常是資金管理者或知名高管。

德·馬西來源：Dmy科技集團即使是最知名的贊助商也可能會失敗。與私募股權和對沖基金一樣，賺錢的最佳方式之一是自己啓動一個SPAC。作為尋找公司的補償，贊助商通常能夠以非常少的金額購買SPAC股票的20%，通常為25,000美元。他們還會獲得認股權證。這意味着他們最終以極少的錢獲得SPAC收購公司的部分股份。由於他們的補償稀釋了股份的價值，這也是公司通過SPAC交易上市的成本之一，抵消了通過不進行傳統IPO而節省的一些費用。

阿克曼在他最新的SPAC Pershing Square Tontine Holdings Ltd.中採取了不同的路線。實質上，他的補償只有在合併公司交易價格高於報價價格20%時才會生效。Pershing Square Tontine是迄今為止最大的SPAC，籌集了約40億美元。阿克曼表示，他希望購買一家“成熟獨角獸”的少數股權——一家估值在100億美元或以上的私營公司。

根據SPAC Research的數據，目前有120個SPAC擁有400億美元可支配資金。DMY Technology的de Masi預測，市場將很快分為兩類：少數能夠進行有吸引力合併的頂級贊助商和其他所有人。

這並不意味着明星們不會面臨競爭。8月24日，四家軟件公司宣佈計劃進行傳統IPO，另一家Asana Inc.表示將進行直接上市——也就是説，通過使現有的私人股份在交易所可交易而不是出售新股份來上市。Thiel的Palantir Technologies Inc.在第二天提交了直接上市申請。投資者可能很快會發現，SPAC是否是一種新的商業方式，還是僅僅是牛市中的最新閃亮對象。 接下來閲讀：投資者囤積黃金、比特幣和威士忌以緩解通脹恐懼