雄心勃勃的歐盟氣候法案如何成為具有里程碑意義的氣候法 - 彭博社

插圖：Nichole Shinn 為彭博綠洲繪製

Mombak 的一項再造林項目Raimindo Paco在新冠疫情後，綠色刺激措施的故事完全與歐洲有關。該集團的領導人在七月達成了一項7500億歐元（8950億美元）的新冠救助計劃，其中近三分之一將用於脱碳和促進綠色技術。根據研究公司 Rhodium Group 在九月發佈的報告，這幾乎是其他大型經濟體在氣候友好型刺激上支出的十倍。世界將其視為氣候政策的一個分水嶺時刻，但這僅僅是冰山一角。歐盟的綠色刺激與綠色協議緊密相連，該計劃旨在到2050年實現該集團的温室氣體淨零排放，這將需要對歐洲經濟進行全面改革，並投入數萬億歐元的新投資。當你將病毒救助計劃中的內容與該集團下一預算中為支持綠色協議而列出的氣候相關支出結合起來時，這超過了僅歐盟資金就超過5000億歐元。

彭博綠洲美國在氣候科技融資方面領先，而中國落後美國農業部尋求簡化作物用於綠色航空燃料的規則颶風埃爾南多在向百慕大逼近時變得更強德意志銀行高管表示ESG反彈正在失去影響力雖然這一切聽起來相當簡單，但這就是歐盟。在綠色協議成為既成事實之前，還有一些事情需要發生。

插圖：尼科爾·辛恩為彭博綠色提供1. 綠色協議的第一步是在12月採取的，當時歐洲理事會，1由歐盟各國首腦組成，給予該項目政治祝福。

2. 在3月，歐洲委員會提出了一項措施，將2050年氣候中立目標變為法律。這將成為綠色協議其餘部分的基礎。

3. 現在法律必須被頒佈。在歐盟，實施一項法律可能需要超過兩年的時間，並涉及平衡該集團眾多組成部分的理想化、偶爾僵化的偏好。

4. 一旦歐洲委員會提出了一項提案，歐盟理事會的成員必須就他們對該政策的看法達成一致——考慮到有27個歐盟國家，每個國家都有自己的一套政策優先事項、不同的經濟優勢和劣勢，以及截然不同的財富水平，這是一項具有挑戰性的任務。

5. 在此期間，歐洲議會也在進行自己的辯論。

插圖：Nichole Shinn 為彭博綠色提供6. 星期三將標誌着綠色協議的重要時刻。那時，歐洲委員會計劃提出一個更具雄心的中期目標，針對該集團2030年的温室氣體排放：可能比1990年的水平減少55%，而目前的目標是40%。新目標將作為修正案附加到原始法案中。

在歐盟，實施一項法律可能需要超過兩年的時間

7. 十月，歐盟理事會2 將召開會議，以確定其對2050法律和更具雄心的中期目標的立場。歐洲議會也計劃在十月進行投票。

8. 一旦歐盟理事會達成共識，歐洲議會通過一個版本，他們將與委員會一起商討立法的最終形態。這被稱為三方會談（因為有三個參與方），這個過程可能需要幾周的時間，最終的談判往往延續到深夜。

9. 目標是在2020年底之前結束氣候中立法的立法工作——所以相對較快——但不能排除這個過程會花費更長時間。一切塵埃落定後，新的排放目標將具有約束力。

10. 與此同時，歐洲委員會的工作人員——公務員——將忙於撰寫政策和審查關於能源税、可再生能源、能源效率、歐盟碳市場、汽車排放、高排放產品的進口費用、海上風電、電池、回收、可持續金融、農業排放、對企業的國家援助——幾乎所有的事情。如果綠色協議是房子，那麼2050法案就是基礎，而這些新規章將是磚塊。

11. 一旦法律確定，監管狂潮將在明年開始。大多數新規章需要通過第4條中解釋的程序獲得批准，這意味着漫長的幾個月——如果不是幾年——的談判。

未來是一場漫長而激烈的政治辯論，表面上看似瑣碎，但在政策細節上的關注卻令人窒息。但只需稍微退後一步，就能認識到更大的項目是史詩般的賭注：理清一個旨在轉變歐洲經濟以幫助避免我們所知的世界結束的環境變化的計劃的細節。這些令人頭痛的複雜過程和政策將決定哪些行業和技術最終將從歐盟的綠色轉型中受益，並對我們抵禦和適應氣候變化的能力產生重大影響。

插圖：Nichole Shinn 為彭博綠色提供

根據德意志銀行財富管理部門的一位高管，推動全球撤退投資策略的反ESG情緒浪潮現在顯示出失去動力的跡象。德意志銀行股份公司。

“我們已經看到了ESG基金流入的低谷，”私人銀行的ESG首席投資官Markus Mueller在一次採訪中表示。“全球範圍內的反彈減少了。”

Mueller表示，這一發展是由於對法規的調整，投資者越來越能夠針對更廣泛的行業。具體而言，曾被認為不適合氣候投資者的化石燃料資產現在在所謂的過渡策略中找到了立足之地，因為歐洲這一全球最大ESG市場的監管機構正在重新制定現有規則。

彭博綠色美國在氣候科技融資方面領先，而中國落後美國農業部尋求簡化作物用於綠色航空燃料的規則厄爾尼諾颶風在向百慕大移動時變得更強太陽能零部件製造商在拜登推動國內供應時開設美國工廠這種轉變使“投資者能夠接觸更廣泛的公司和行業，”Mueller説。

很少有投資主題像ESG那樣負擔着如此多的政治包袱，共和黨中的關鍵人物將這一標籤稱為“覺醒”，甚至是反美的。這場政治風波使華爾街的許多人避免談論ESG，黑石集團首席執行官Larry Fink去年表示，這個術語已經變得太“被武器化”以至於他感到不舒服使用。

對環境、社會和治理投資的敵意在今年早些時候表現得淋漓盡致，依據晨星公司（Morningstar Inc.）的數據，美國基金經理在ESG標籤產品上遭遇了他們有史以來最糟糕的季度。第二季度的贖回仍在繼續，儘管速度有所放緩。與此同時，純綠色股票的投資表現往往不佳，S&P全球清潔能源指數自2023年初以來下跌了約30%。

對ESG的反對聲浪主要集中在其禁止對化石燃料投資的看法上。然而，ESG增長最快的投資策略之一現在專注於轉型——換句話説，就是讓碳足跡較大的企業減少排放。這意味着投資者可以持有石油、天然氣甚至煤炭，只要他們能夠證明自己在幫助這些行業的公司實現脱碳。

然而，跟蹤ESG情緒的數據仍然喜憂參半。滙豐控股公司（HSBC Holdings Plc）最近發佈的一項調查顯示，全球投資者對ESG的興趣停滯不前，因為戰爭到衰退的恐懼主導了配置策略。“在短期內優先考慮長期可持續性是困難的，”參與調查的滙豐分析師表示。“時間有限，其他問題更為緊迫。”

全球ESG基金流動

ESG基金在第二季度新增資金，之前三個月出現資金流出

來源：晨星直通車

注意：數據不包括貨幣市場基金。對於日本和韓國，包括基金中的基金和母基金

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德意志銀行的穆勒表示，在當前氣候下，過濾投資組合以應對ESG風險的財務意義有很多例子可以強調。他提到極端天氣對關鍵作物造成的影響，以及這對某些行業的連鎖反應。

“例如，消費品公司面臨創紀錄的商品成本，”他説。

穆勒表示，無論ESG標籤是否存活，它所代表的策略在市場中已經根深蒂固，包括在美國。這是因為共和黨州成為拜登政府《通貨膨脹削減法案》的最大受益者，該法案是兩年前通過的美國氣候法案。

“大約五分之四的美國《通貨膨脹削減法案》和《基礎設施投資與就業法案》的撥款投資流向共和黨國會選區，”穆勒説。因此，即使唐納德·特朗普再次當選總統，“完全廢除這些將是困難的，”他説。

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總體而言，全球對 清潔能源轉型 的投資去年增長了17%，達到創紀錄的1.8萬億美元，依據彭博新能源財經的數據。

歐洲聯盟可持續金融披露條例的持續改革——全球最大的ESG投資規則手冊——現在看起來將包括一個特定的過渡類別，這是在該地區銀行和市場監管機構的要求下進行的。監管機構。英國已經將過渡金融納入其ESG法規。在佔全球温室氣體排放超過一半的亞洲，新加坡正在引領潮流，將過渡納入分類法。而香港則準備更新其可持續金融框架，以融入這一概念。

彭博新能源財經的觀點：

在早期階段，低碳過渡往往將市場份額集中在少數早期參與者手中，而不是在傳統參與者之間均勻分配利益。這是因為在製造業和基礎設施開發中，規模經濟是成本的主要決定因素，從而影響公司的競爭力。隨着低碳過渡的推進，現有企業面臨艱難的選擇：通過堅持現有商業模式來保持短期穩定，還是進行長期資本密集型的過渡，以追趕早期參與者。

點擊這裏查看BNEF的Tifenn Brandily的完整報告。

美國低碳轉型創造贏家……和輸家

估計在美國電力和道路運輸轉型中捕獲或取代的收入

來源：彭博新能源財經

注意：ICE是內燃機汽車。這些預測利用了2022年經濟轉型情景、BNEF的基線情景和2023年長期電動車展望。

穆勒表示，轉型框架的引入“導致了更具差異化的投資策略，而不是廣泛的ESG標籤”。

德意志銀行的可持續融資和ESG投資總計 2790億歐元（3080億美元），這是該銀行表示到2025年底幾乎可以翻倍的數字。

穆勒表示：“企業正在看到氣候風險的現實影響。行業正在認真對待ESG在經濟上的意義。”

一種新型債券試圖通過將投資者的財務回報與從大氣中去除的碳量聯繫起來，來拯救亞馬遜雨林。

世界銀行本週出售了一種九年期 2.25億美元的票據，這將有助於為亞馬遜的再造林籌集資金。與之前的債券不同，買家的回報將與新樹木的氣候影響相關，而不是通過減少砍伐森林來避免排放。