每週修復：美聯儲獲得緩解，美國選舉震盪 - 彭博社
Emily Barrett
傑羅姆·鮑威爾，美國聯邦儲備委員會主席。
攝影師：丹尼爾·阿克爾/彭博社。
蘋果公司的機器人轉型是提升銷售和利用蘋果智能的更廣泛努力的一部分。
攝影師：金娜·穆恩/彭博社歡迎來到《每週修復》，這是一份定期混合《星際迷航》、《星球大戰》和《神秘博士》的通訊——所以不得不核實瓦肯心靈交融。 –艾米莉·巴雷特，外匯/利率記者。
美聯儲爭取時間
如果市場對本週的美聯儲感到失望，那是一種意外的成熟反應。根據國債的温和波動和股票的短暫下跌，我們距離發脾氣還有很長的路要走。
這對傑羅姆·鮑威爾主席來説是一個成功，他本可以輕易地面臨崩潰。這是對美聯儲在會議前管理預期的致敬，通過將注意力集中在其長期目標的改革上——新的2%平均通脹目標。這證明是對其策略中更緊迫的缺口的分散注意力，即它計劃何時以及如何將政策重點從市場修復（可以説已經完成）轉向支持復甦。
美聯儲有幾個合理的理由暫時不想與這個問題接觸。首先，正如鮑威爾多次指出的，政府在幫助美國人——1100萬失業者——和企業渡過疫情中發揮着關鍵作用。關於新的刺激方案的談判似乎自一個多月前停滯以來進展甚微。其次，這次會議是總統選舉前的最後一次，任何可能刺激資產價格的政策舉措都可能輕易引發黨派指責。
第三，它在這個階段沒有理由做任何事情。債券收益率在狹窄的範圍內波動，掉期市場顯示投資者相信利率將在未來幾年保持低位。標準普爾500指數仍然保持在其50日移動平均線附近，儘管周圍的經濟破壞嚴重，金融狀況——美聯儲密切關注的——在關鍵市場上幾乎沒有壓力的跡象。
鮑威爾確實面臨關於美聯儲為何未對其資產購買計劃提供指引的問題（儘管這些問題並沒有像針對其“主街貸款設施”低參與率的那些問題那麼尖鋭，這需要解釋）。美聯儲的聲明僅提供了關於利率將保持不變的時間的模糊線索：直到通脹“在一段時間內適度高於2%。”但市場似乎更喜歡即使是模糊的指引，而不是無效的指引（願菲利普斯曲線安息）。
主席的回應帶有一種瓦肯心靈交融的味道，反覆提到美聯儲“非常強大、非常有力的指引。”這只是將市場對公告的預期轉移到美國選舉後下次會議。Citadel Securities的國債交易主管邁克爾·德·帕斯認為，美聯儲將其美國政府債券購買的組成部分轉向曲線的長期端是“不可避免的結論。”
提升波動性
説到選舉，它在市場上產生了影響：圍繞白宮競選的傳統波動性呼聲今年帶有緊迫感。
首先，行政管理更替的可能性非常顯著：FiveThirtyEight的民意調查聚合器本週將喬·拜登贏得選舉人團的幾率高達75.9%。然後還有結果延遲的可能性——由於預計郵寄選票將在疫情期間達到創紀錄的水平——或者存在爭議結果的威脅。
聚焦於利率市場，我們的斯蒂芬·斯普拉特表示，美國國債期權將2020年決策日定價為至少十年來最大的孤立事件風險之一。他正在關注ICE BofA MOVE指數的衍生品，該指數衡量國債收益率在整個曲線上的預期波動——這一差距自2009年以來僅出現過一次，涉及一月和三個月的期權。前者處於歷史低點，後者則涵蓋了11月3日的投票。
這種日益增加的焦慮——在股票和貨幣波動的指標中也顯而易見——可能會使風險資產難以恢復其動能。企業債券市場已經在供應的潮流中艱難前行，因為公司在條件仍然有利時急於將交易推向市場。美國投資級債券銷售已經超過全年記錄，高收益債券的銷售也在朝着同樣的方向發展。
因此，令人感興趣的是，這位謙遜的債券記者的收件箱中有多少條消息在宣傳對風險信用的看漲觀點。
瑞銀策略師馬修·米什認為，隨着選舉和年末的臨近，這一供應洪流將減緩，銀行最近下調了美國投資級和高收益利差的年末目標。黑石投資研究所傾向於高收益，採取“適度風險偏好”的立場，理由是“整體宏觀背景正在改善，風險資產已經大幅反彈，市場波動性增加指向投資者在美國總統選舉臨近時需要應對的風險。”
（BII還認為，關於另一項美國疫情支出法案的談判結果“越來越二元化：在11月選舉之前，要麼是一個可觀的財政方案，要麼什麼都沒有。”）
至於情景分析，瑞銀的米什認為，信用的最佳情況將是拜登獲勝和國會分裂。在他看來，這種組合可能會降低更高企業税收對盈利的影響，並且可能“減少外交政策風險”——特別是關於美國/中國關係的投資者焦慮，這在瑞銀最新的投資者調查中得到了強調。儘管我們在諮詢羣眾的智慧，但最新的美銀調查顯示，五分之四的投資者認為，轉向民主黨控制的參議院將是一個“風險規避”的情景。儘管只有11%的人認為基準10年期收益率在年底之前會突破0.5-1%的區間。
讓我們看看這些觀點在特朗普與拜登的首次辯論中會如何被顛覆，或者不會被顛覆——辯論將在9月29日播出，如果你能忍受觀看的話。
負利率警報
英格蘭銀行似乎正在超越對將利率降至零以下的單純嘗試。在本週的會議上，它宣佈將在下個季度進行“結構性接觸”，與審慎監管局合作，考慮負利率政策在實踐中如何運作。
這引發了英國利率市場一陣“保存日期”的交易，押注利率在二月份降至零，並在夏季後降至-0.10%。兩年期國債收益率回落至-0.10%以下。
英格蘭銀行行長安德魯·貝利對負利率政策（NIRP）並沒有表現出太多熱情。但這次脱歐的惡劣轉折可能會迫使他做出一個可能定義他遺產的決定，而不一定是以好的方式。就在一個月前，當貝利承認負利率是英格蘭銀行工具箱的一部分時，銀行的貨幣政策報告警告説，這樣的舉動可能會進一步傷害已經面臨貸款損失的銀行，因為疫情關閉了更多企業並推動失業率上升。
“因此，在當前情況下，實施負政策利率可能在刺激經濟方面的效果不如在銀行資產負債表改善時的效果，”八月的貨幣政策報告指出。
隨着疫情繼續衝擊全球經濟，更多的中央銀行可能會面臨這一步驟，而發達國家的利率已經接近零。新西蘭儲備銀行可能是下一個採取行動的，因為其基準債券收益率已經達到了這個水平。新西蘭儲備銀行正關注瑞典瑞典銀行的相對成功故事：這是迄今為止唯一一個在2019年成功擺脱負利率政策的中央銀行。現在，其政策制定者希望避免迴歸。
至於英格蘭銀行的困境，貝利可能想要品味這可能是貨幣政策委員會上週四最後一次一致決定的時刻。貨幣政策委員會以9-0的投票決定暫時將利率維持在0.10%，並將資產購買計劃保持在7450億英鎊（9670億美元）。到目前為止，它仍打算在年底結束這些購買，但那時英國將面臨與其歐洲鄰國達成令人難以置信的有爭議的貿易和邊界政策協議的時間緊迫。
我們的BI經濟學家丹·漢森預計，量化寬鬆將繼續是英格蘭銀行目前的首選政策工具，預計在11月將再增加1000億英鎊的計劃。但他也認為，英格蘭銀行將在那次會議上下調有效下限的估計，“如果2021年情況惡化，負利率的使用變得越來越可能。”
額外積分
“我們失去了所有。人們在談話，生意，”紐約市出租車司機談論Covid-19
氣候遷移將如何重塑美國
想要破產而死的億萬富翁現在破產了
新冠疫情重啓的雷區，由 一位經濟學家 探討，並由 美國最大的銀行 展示。
傳播 冠狀病毒到世界各地的嘉年華郵輪。
傾聽 氣候行動的商業案例。（首先，世界將如我們所知的那樣繼續進行商業活動。）
朱迪·謝爾頓通往美聯儲董事會的道路 看起來更加崎嶇。
打算拆分 字母表公司 的谷歌是 司法部 在一項具有里程碑意義的法院裁決後正在考慮的選項之一，該裁決發現該公司壟斷了在線搜索市場，知情人士透露。
這一舉動將是華盛頓自二十年前未能拆分 微軟公司 以來首次因非法壟斷而拆解一家公司。較不嚴厲的選項包括迫使谷歌與競爭對手分享更多數據，以及採取措施防止其在人工智能產品中獲得不公平優勢，知情人士表示，他們要求不公開討論私人對話。
字母表公司的股票在紐約時間上午10:13下跌了3.8%，這是自8月5日以來的最大跌幅，當時一名聯邦法官裁定該公司在搜索市場上存在非法壟斷。
觀看：美國考慮嘗試拆分谷歌。
無論如何，政府可能會尋求禁止與谷歌案件中心相關的獨佔合同。如果司法部推進拆分計劃，最可能的剝離單位是Android操作系統和谷歌的網頁瀏覽器Chrome，知情人士表示。官員們還在考慮強迫出售AdWords的可能性，該平台是公司用於銷售文本廣告的，知情人士説。
在阿米特·梅塔法官8月5日裁定谷歌非法壟斷在線搜索和搜索文本廣告市場後，司法部的討論加劇。谷歌表示將對該裁決提出上訴，但梅塔已命令雙方開始制定案件第二階段的計劃，該階段將涉及政府恢復競爭的提案，包括可能的拆分請求。
谷歌發言人拒絕對可能的補救措施發表評論。司法部發言人也拒絕發表評論。
肯特·沃克攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社美國的計劃需要得到梅塔的批准，他將指示公司遵守。強制拆分谷歌將是自1980年代AT&T被拆分以來美國公司最大的拆分。
司法部的律師們與受谷歌行為影響的公司進行了諮詢，在討論中提出了擔憂，認為該公司的搜索主導地位使其在開發人工智能技術方面具有優勢，知情人士表示。作為補救措施，政府可能會尋求阻止該公司強迫網站允許其內容用於谷歌的一些人工智能產品，以便出現在搜索結果中。
閲讀更多：法官裁定谷歌通過非法交易壟斷搜索
拆分
根據知情人士的説法，剝離安卓操作系統（全球約有25億台設備使用）是司法部律師們討論得最頻繁的補救措施之一。在他的裁決中，梅赫塔發現谷歌要求設備製造商簽署協議，以獲得訪問其應用程序（如Gmail和Google Play商店）的權限。
這些協議還要求谷歌的搜索小部件和Chrome瀏覽器以無法刪除的方式安裝在設備上，實際上阻止了其他搜索引擎的競爭，他發現。
梅赫塔的裁決跟隨加州陪審團在12月的裁決，該裁決發現該公司壟斷了安卓應用程序的分發。該案件中的法官尚未決定救濟措施。聯邦貿易委員會，也執行反壟斷法，本週在該案件中提交了一份簡報，並在一份聲明中表示，谷歌不應被允許“從非法壟斷中獲利”。
谷歌支付了高達260億美元給公司，以使其搜索引擎成為設備和網頁瀏覽器的默認選項，其中200億美元支付給了蘋果公司
司法部的谷歌審判團隊。攝影師：Kent Nishimura/Bloomberg梅塔的裁決還發現，谷歌壟斷了出現在搜索結果頁面頂部的廣告，以吸引用户訪問網站，這被稱為搜索文本廣告。這些廣告通過谷歌廣告出售，該服務在2018年從AdWords更名，併為營銷人員提供了一種針對與其業務相關的特定搜索關鍵詞投放廣告的方式。根據去年審判的證詞，谷歌總收入的約三分之二來自搜索廣告，2020年超過1000億美元。
如果司法部不要求谷歌出售AdWords，它可能會要求互操作性要求，使其能夠在其他搜索引擎上無縫工作，知情人士表示。
數據訪問
另一個選擇將要求谷歌剝離或許可其數據給競爭對手，如微軟的必應或DuckDuckGo。梅塔的裁決發現，谷歌的合同確保不僅其搜索引擎獲得最多的用户數據——是其下一個競爭對手的16倍——而且這些數據流也阻止了競爭對手改善其搜索結果並有效競爭。
歐洲最近實施的數字守門人規則也施加了類似的要求，要求谷歌向第三方搜索引擎提供一些數據。該公司公開表示共享數據可能會引發用户隱私問題，因此它僅提供滿足特定閾值的搜索信息。
要求壟斷者允許競爭對手訪問某些技術在以往的案例中是一種補救措施。在司法部1956年對AT&T的首次訴訟中，該公司被要求提供其專利的免版税許可。
在對微軟的反壟斷案件中，和解要求位於華盛頓州雷德蒙德的科技巨頭將其所謂的應用程序編程接口（API）免費提供給第三方。API用於確保軟件程序能夠有效地相互通信和交換數據。
人工智能產品
多年來，網站允許谷歌的網絡爬蟲訪問，以確保它們出現在公司的搜索結果中。但最近，這些數據被用來幫助谷歌開發其人工智能。
去年秋天，谷歌創建了一種工具，以 允許網站阻止 為人工智能抓取數據，因公司投訴而設。但該選擇不適用於所有內容。今年5月，谷歌宣佈某些搜索將附帶“人工智能概述”，這些敍述性回應免去了人們點擊各種鏈接的任務。該人工智能驅動的面板出現在查詢下方，呈現從網絡上谷歌搜索結果中提取的彙總信息。
谷歌 不允許網站發佈者 選擇不出現在人工智能概述中，因為這些是搜索的“功能”，而不是單獨的產品。網站可以 阻止谷歌 使用摘要，但這適用於搜索和人工智能概述。
雖然人工智能概述僅在一小部分搜索中出現，但該功能的推出過程並不順利，因為一些摘錄提供了令人尷尬的建議，比如建議人們吃石頭或在比薩上塗膠水。
蘋果公司正在尋求新的收入來源，正在開發一種昂貴的桌面家用設備，該設備結合了類似iPad的顯示屏和一個機器人手臂。
據知情人士透露，該公司現在有數百人團隊在開發該設備，該設備使用一個細長的機器人手臂在大屏幕上移動。該產品依賴於執行器來上下傾斜顯示屏並使其旋轉360度，將為家用產品提供一種新穎的選擇，如亞馬遜公司的Echo Show 10和Meta平台公司已停產的Portal。