恒大億萬富翁的支持者因低價購買而獲獎 - 彭博社

中國恒大中心位於香港。

攝影師：陳龍輝/彭博社來自卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋的主權財富基金正在以前所未見的方式展示其金融實力。

攝影師：克里斯托弗·派克/彭博社拉里·西爾弗斯坦在紐約，8月8日。攝影師：維克托·J·布魯/彭博社加倍押注於中國恒大集團被證明是一些陷入困境的房地產巨頭最忠實支持者的盈利策略。

上週，億萬富翁許家印的開發商債券因其1200億美元的債務堆積而暴跌，幾位現有投資者和商業夥伴紛紛出手購買。

其中包括一家部分由房地產大亨張忠橋擁有的投資公司，他以是許的撲克朋友而聞名。自2017年以來，隆巴德·奧迪爾一直投資於恒大的離岸債務，還有兩家香港房地產開發商 -- 亞洲標準國際集團有限公司和亞洲標準酒店集團有限公司 -- 也增加了他們的持股。

許家印在9月29日與持有863億人民幣股權的投資者在北京慶祝。

本週，這些押注得到了提振，因為一組戰略投資者同意放棄一個可能引發恒大流動性危機的還款截止日期。在簽署儀式上與許家印合影的人中，有自2017年以來與恒大有業務往來的電子商店運營商蘇寧電器集團的張近東，本月早些時候表示可能會退出這項投資。蘇寧的代表沒有回應置評請求。

當許家印試圖防止恒大債權人之間的信心危機時，他發現自己能在多大程度上依賴其他富豪和盟友。9月24日的報道顯示，該公司已警告中國官員可能出現流動性緊縮和違約潮，這讓市場感到緊張，儘管開發商後來表示這些謠言和文件是“偽造的”，其運營是“穩定和健康。”

“在當前情況下，預計許多戰略合作伙伴，包括那些香港富豪，將會幫助它，”香港中文大學金融與房地產助理教授胡梅吉説。“市場風險或大陸政策變化導致恒大當前流動性危機，可能對香港富豪來説不是問題。”

恒大2024年到期的離岸債券在9月25日跌至每美元約79美分後，已反彈至88美分，根據彭博社編制的價格。香港的股票從週五的低點反彈了43%，創下有記錄以來最佳的三天表現。根據彭博億萬富翁指數，許家印在上週末之前已損失了83億美元的財富，但幾乎全部恢復，現在的身價約為300億美元。

在香港市場週三收盤後，包括亞洲標準國際在內的公司披露，週一購買了3900萬美元的恒大債券，增加了上週末約2900萬美元的購買。

關於許家印房地產帝國的債務問題在中國早已流傳，但這位以喜愛愛馬仕皮帶和擁有足球隊而聞名的 flamboyant 億萬富翁，屢次成功獲得其他商界巨頭的支持。

即使在最新的恐慌之前，許的合作伙伴們也一直支持他：在八月，這位開發商以 235億港元（30億美元）將一個物業管理單位出售給一個包括中國地產控股有限公司的劉鑾雄的妻子和兄弟，以及與新世界發展有限公司的鄭氏和C C Land Holdings有限公司的張氏有關的實體的財團。

中國億萬富翁向家人和朋友尋求資金並不罕見。許家印的一些密友來自一個他與之共享對中國撲克遊戲的喜好的團體。這個被稱為“大二俱樂部”的家族包括劉鑾雄及其妻子陳海婉、新世界的鄭家和張氏。他們多年來進行了無數交易，關係如此緊密，以至於恒大的任何違約都會對他們的業務產生影響。

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“鑑於共同利益和之前的交叉投資，大兩傢俱樂部別無選擇，只能繼續相互支持，”前阿達瑪斯資產管理公司首席投資官、長期在中國投資的私募股權投資者布羅克·西爾弗斯説。

恒大上週迅速指出，自成立24年以來，它沒有錯過任何利息或本金支付。香港中文大學的助理教授胡説，儘管公司面臨短期流動性挑戰，但違約的可能性很低。“恒大的長期財務狀況仍然良好，”她説。

在他的香港朋友中，或許最能幫助許家的就是鄭，他的周大福珠寶集團在疫情和香港的反政府抗議中依然穩健。他的財富今年增加了30億美元，達到了200億美元。

但勞氏家族的利益最大。香港大亨在2009年公司上市時首次購買恒大股票，隨後他的家族及相關實體在2017年隨着股價飆升投資了數十億。根據其半年度報告，恒大現在佔中國置業資產的近44%。勞的財富今年保持穩定，達到了79億美元。

與此同時，一些投資者已經開始套現。國際生活方式控股有限公司在四月購買了一些恒大的票據，到六月時已經出售了一部分，實現了利潤。截至週一，信達國際控股有限公司已出售290萬美元的恒大美元債券的合計本金。

但開發商也擁有土地和物業，並且可以隨時出售它們來籌集現金，彭博情報的高級分析師帕特里克·黃表示。許家的撲克俱樂部朋友可能是感興趣的買家——而且他表示，他們可能更喜歡這個選擇，而不是購買更多債券。

“香港大亨相對更具韌性，這對恒大來説是好事，因為現在他們可以想辦法提供幫助，”黃説。“如果有什麼的話，他們可能會因為艱難時期而尋找便宜貨和良好的交易機會。他們通常為完美風暴做好充分準備。這就是他們致富的方式。”

在中東的富裕圈子裏，關於高金融層次權力動態變化的討論越來越多。

私募股權大亨和對沖基金大佬飛往海灣的日子已經一去不復返了，他們在阿布扎比、多哈和利雅得的五星級酒店和閃亮的辦公大樓之間穿梭，然後帶着鉅額支票離開，去為他們最新的基金籌集資金。

中東最大的國有基金掌握近4萬億美元，並深知他們對西方資本市場的重要性，越來越多地詢問資產管理公司他們將為投資做些什麼。這些公司被敦促——有時甚至被要求——在海灣地區舉行更多聚會，設立當地辦公室，並帶更多人來這裏生活和工作。

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中東資金的新紀元

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例如，阿波羅全球管理公司今年早些時候將約200人帶到了阿布扎比，舉辦公司活動和與穆巴達拉及其他當地合作伙伴的高級會議。黑石公司一直允許更多來自主權財富基金的投資者在其團隊中進行培訓。

阿波羅全球管理公司今年早些時候將約200人帶到了阿布扎比。攝影師：Natalie Naccache/Bloomberg與該地區十多位投資者、律師和中介的訪談顯示，這些人要求匿名以討論私人對話，表明包括沙特阿拉伯、阿聯酋和卡塔爾在內的一組主權財富基金正在以前所未見的方式展示其財務實力。

這些中東集團日益增長的實力將擾亂傳統上被認為是投資行業最盈利領域之一的經濟模式。公司正在放棄其典型的管理和業績費用安排，以確保對其最新基金的承諾。

海灣數萬億迫使華爾街做出新的讓步

最大的主權財富基金也在精簡其關係，專注於更少的資產管理者。這對與之有長期聯繫的知名金融家來説可能是一個好消息，但也可能加劇在這個大多數決策涉及王室成員及其高級顧問的地區的緊張局勢。

最值得注意的是，以色列與哈馬斯之間戰爭的開始對金融外交進行了考驗。一些中東基金經理對美國億萬富翁——包括黑石公司的拉里·芬克和阿波羅的馬克·羅恩——公開表達被視為親以色列觀點感到沮喪。雖然這些評論並沒有損害他們公司在該地區深化金融關係的能力，但它們反映了他們在這裏擴展時面臨的艱難平衡。

阿波羅、黑石和黑巖的代表拒絕發表評論。

馬克·羅温攝影師：本傑明·吉雷特/彭博社預計到2030年，中東主權財富基金資產總額將 達到7.6萬億美元，他們希望共同投資，獲得更大份額的交易利潤，最重要的是，增強主要依賴大量石油建立的經濟。

“這不僅僅是關於財務回報，而是它帶來了什麼？你願意在該地區設立公司嗎？你願意轉移技術嗎？”羅斯柴爾德公司的顧問肯·卡列哈説，他在去年晚些時候幫助領導了一筆交易，沙特阿拉伯公共投資基金購買了羅科·福爾特酒店49%的股份。“我們在過去幾年中看到了巨大的變化。”

海灣地區頂級財富基金控制約4萬億美元的資產

來源：公共投資基金和全球主權財富基金數據

新規則

早期證據表明，金融機構願意遵循這些新規則。

管理着9250億美元的公共投資基金被視為在尋求更顯著的全球地位方面特別積極。當它購買倫敦希思羅機場的股份時，它看到了為自己的飛機獲取着陸時段的機會，並研究一個主要國際機場的運營方式，因為它試圖將利雅得發展成為世界頂級目的地之一。

雖然世界上最大的資產管理公司在該國沒有區域總部，壓力正在增加，要求他們這樣做。高盛集團最近獲得了一項許可證，而摩利斯公司、拉扎德公司和摩根大通公司都在利雅得開設了辦公室或增加了員工。

主權財富基金也在施壓管理者降低費用並改變費用結構，以便在這一高利率時期有動力將資金投入使用，而不僅僅是閒置現金。

我們已經“從要求產品轉變為真正想要戰略合作伙伴關係，”TCW集團首席執行官凱蒂·科赫表示。“這是我們在過去十年中看到的更多現象。”

利雅得的阿卜杜拉國王金融區的PIF大廈，位於中央。攝影師：瑪雅·西迪基/彭博社### 多元化經濟

海灣國家將資金投入美國基金的主要原因是：為了使其經濟多元化，減少對石油利潤的依賴。

在阿布扎比，穆巴達拉專注於那些有助於在新領域或行業打開大門的投資，例如人工智能、生命科學和醫療技術。該酋長國的官員預計，人工智能的繁榮將帶來巨大的電力需求，並計劃通過提供廉價可再生能源來吸引企業入駐。

穆巴達拉是中東基金中第一個成立自己投資公司的——並且已經在華爾街引起了震動。

在最近向私募股權公司Aquarian Holdings提供約7億美元后，穆巴達拉現在正在討論將至少部分投資外包的計劃，向其他人提供投資份額併為自己收取費用。穆巴達拉拒絕對此發表評論。

卡塔爾投資局在交易方面也變得更加積極，要求費用減免並在參與更復雜的交易方面獲得認可，例如承銷。卡塔爾投資局鼓勵全球公司接納卡塔爾人進行培訓，有時推動提高整個團隊的技能水平。

“我們有談判權，因為我們展示了穩健的手段，”卡塔爾投資局在美洲的首席投資官穆罕默德·阿爾-索瓦伊迪在五月的一個會議上説。

穆罕默德·阿爾-索瓦伊迪攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg該基金一直在努力將更多活動帶到多哈，並偏好與國內有聯繫的投資。投資於阿爾迪安（Ardian）籌集的半導體基金部分是為了獲得與能夠幫助發展卡塔爾芯片產業的企業的介紹。

儘管如此，地緣政治依然影響重大。中東財富基金在拜登政府的審查下，對交易的審查更加嚴格。美國外國投資委員會去年審查了幾筆數十億美元的交易，擔心它們可能構成國家安全風險。

在以色列-哈馬斯衝突之後，中東的基金經理們對阿波羅的羅温對他的母校賓夕法尼亞大學的評論感到憤怒。他敦促校長和董事會主席辭職，因為他們沒有強烈譴責一個有爭議的巴勒斯坦作家節，並允許反猶太主義在校園內持續存在。

與此同時，芬克告訴福克斯商業頻道，“世界需要找回其道德指南針”，並表示他“在反對偏見和仇恨。”

黑石集團在該地區繼續開展大規模業務。該公司長期以來獲得沙特阿拉伯公共投資基金的支持，彭博社在四月報道它將獲得多達 $50億的資金用於在海灣地區投資並建立一個位於利雅得的投資團隊。

大約在同一時間，它在利雅得舉辦了一次高管和政府官員的聚會，這是該公司在沙特首都舉辦的首次此類規模的活動。

右側的雅齊德·阿爾-胡米德、公共投資基金總裁雅西爾·阿爾-魯邁揚和黑石的拉里·芬克於4月30日在利雅得簽署協議。來源：公共投資基金幾個月前，當公共投資基金收購奢華的羅科·福特14家歐洲度假村連鎖時，這需要數月的談判和闡明交易的潛在國內影響。該公司承諾在中東擴展作為公共投資基金交易的一部分。

“這不僅僅是花錢，”羅思柴爾德顧問卡列哈説。“這需要有戰略性。”

拉里·西爾弗斯坦，曼哈頓世貿中心綜合體的開發商，正在關注更多的上城機會。

這位93歲的房地產大亨——他主要專注於在曼哈頓市中心開發高樓——表示，隨着商業地產困境促使更多交易，他會考慮在中城擴展。急劇下跌的物業價值意味着開發商可以以更低的價格購買辦公樓，並有可能對這些物業進行翻新或改建為住房。