摩根大通將常旅客積分視為投資者的替代選擇 - 彭博社

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來自卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋的主權財富基金正在以前所未見的方式展示其金融實力。

攝影師：Christopher Pike/Bloomberg摩根大通公司希望幫助將航空公司和酒店的忠誠度積分轉變為類似於股票或玉米期貨的資產。

該銀行正在與Affinity Capital Exchange合作，讓公司將獎勵計劃轉變為一種標準化、可交易的貨幣，以便由機構投資者進行交易，並用作籌集資本的抵押品，週四的聲明中提到。通過這項合作，龐大的忠誠度計劃可以被轉換為“儲備積分”，出售給對沖基金或銀行等投資者，並在同一市場上進行交易。

“我們本質上是在創造一種資產類別，”摩根大通的董事總經理安德烈亞斯·皮埃魯薩卡斯在一次採訪中表示。傳統上，公司直接將積分出售給銀行。“但還有許多其他投資者希望獲得訪問權限，”他説。“這為此打開了大門。”

常旅客計劃為最大的航空公司創造了數十億的收入，通過協議，航空公司將其積分出售給銀行，銀行則將其獎勵給信用卡客户。將里程計劃 作為抵押 用於債務融資已成為現金緊張的航空公司籌集資金以度過疫情的流行方式。使用ACE平台，公司可以將其忠誠度計劃的一部分作為抵押，而不是整個計劃。

“在理想的世界中，儲備積分成為人們接觸忠誠度計劃的方式，而這一工具成為發行忠誠度計劃的機構在資本結構中融資和銷售的關鍵部分，”摩根大通企業和投資銀行北美數字創新的聯合負責人阿克拉提·喬哈里説。

皮埃魯薩卡斯將該項目比作槓桿貸款市場。最初，只有銀行購買和出售這些貸款。現在，這些貸款在投資者之間交易。

通過協議，摩根大通擁有幫助公司發行以儲備積分為支持的工具的獨家權利，使用ACE的積分交換平台。這家總部位於紐約的銀行還確保與其他二級市場投資者享有相同的定價條款。

閲讀更多：達美航空以創紀錄的航空公司債務銷售借入90億美元

聯合航空控股公司在6月出售了68億美元的債券和貸款，這些債務以其MileagePlus計劃為支持，在收到強勁的投資者需求後，將融資從計劃的50億美元增加。9月，達美航空公司以其常旅客計劃借入90億美元，創下航空公司債務銷售的最大記錄。

ACE和摩根大通希望進一步推進。

“把它看作是一種將緊急融資轉變為可重複、可再生的流動性來源，而不是一次性事件的方式，”ACE首席執行官兼創始人阿塔納斯·克里斯托夫説。

在中東富裕圈子中，關於高金融上層權力動態變化的討論越來越多。

私人股本大亨和對沖基金首席在海灣飛來飛去的日子已經一去不復。 他們在阿布扎比、卡塔爾和利雅得的五星級酒店和閃亮的辦公大樓之間穿梭，然後帶着鉅額支票離開，投資他們最新的基金。

中東最大的國有基金坐擁近4萬億美元，並深知自己對西方資本市場的重要性，越來越多地要求資產管理公司説明他們將為投資做些什麼。這些公司被敦促——有時甚至被要求——在海灣地區舉辦更多聚會，設立當地辦事處，並帶更多人來這裏生活和工作。

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例如，阿波羅全球管理公司今年早些時候帶了大約200人前往阿布扎比，舉辦公司活動和與穆巴達拉及其他當地合作伙伴的高層會議。黑石集團則允許更多來自主權財富基金的投資者在其團隊中進行培訓。

阿波羅全球管理公司今年早些時候帶了大約200人前往阿布扎比。攝影師：Natalie Naccache/Bloomberg與該地區十多位投資者、律師和中介的訪談顯示，這些人要求匿名以討論私人對話，表明包括沙特阿拉伯、阿聯酋和卡塔爾在內的一組主權財富基金正在以前所未見的方式展示其金融實力。

這些中東集團日益增長的實力將擾亂傳統上投資行業中最盈利的領域的經濟格局。公司正在放棄其典型的管理和業績費用安排，以確保對其最新基金的承諾。

海灣數萬億迫使華爾街作出新的讓步

最大的主權財富基金也在精簡其關係，專注於更少的資產管理者。這對與之有長期聯繫的知名金融家來説可能是個好消息，但也可能加劇在一個大多數決策涉及王室成員及其高級顧問的地區的緊張局勢。

最值得注意的是，以色列與哈馬斯之間戰爭的開始對金融外交進行了考驗。一些中東基金經理對美國億萬富翁——包括黑石集團的拉里·芬克和阿波羅的馬克·羅恩——公開表達被視為親以色列觀點感到沮喪。雖然這些評論並沒有損害他們公司在該地區深化金融聯繫的能力，但反映出他們在這裏擴展時面臨的艱難平衡。

阿波羅、黑石和黑巖的代表拒絕發表評論。

馬克·羅温攝影師：本傑明·吉雷特/彭博社中東主權財富基金資產總額預計到 達到7.6萬億美元，他們希望共同投資，獲得更大份額的交易利潤，最重要的是，增強主要依賴大量石油的經濟。

“這不僅僅是關於財務回報，而是它帶來了什麼？你願意在該地區設立辦事處嗎？你願意轉移技術嗎？”羅斯柴爾德公司的顧問肯·卡列哈説，他在去年晚些時候幫助領導了一筆交易，沙特阿拉伯公共投資基金購買了羅科·福爾特酒店49%的股份。“我們在過去幾年中看到了一些重大變化。”

海灣地區的頂級財富基金控制約4萬億美元的資產

來源：公共投資基金和全球主權財富基金數據

新規則

早期證據表明，金融機構願意遵循這些新規則。

管理着9250億美元的公共投資基金被視為在尋求更顯著的全球地位方面特別積極。當它購買倫敦希思羅機場的股份時，看到了一次為自己的飛機獲取着陸時段的機會，並研究一個主要國際機場是如何運營的，因為它試圖將利雅得發展成為世界頂級目的地之一。

儘管世界上最大的資產管理公司在該國沒有區域總部，壓力正在增加，要求他們這樣做。高盛集團最近獲得了一張許可證，摩利斯公司、拉扎德公司和摩根大通公司都在利雅得開設了辦公室或增加了員工。

主權財富基金也在迫使管理者降低費用並改變費用結構，以便在這個利率高企的時期，他們有動力將資金投入使用，而不僅僅是坐擁現金。

TCW集團首席執行官凱蒂·科赫表示：“我們已經從要求產品轉變為真正想要戰略合作伙伴關係。這是我們在過去十年中看到的更多的事情。”

利雅得的阿卜杜拉國王金融區的PIF大廈，位於中央。攝影師：瑪雅·西迪基/彭博社### 多元化經濟

海灣國家將資金投入美國基金的主要原因是：為了使其經濟多元化，減少對石油利潤的依賴。

在阿布扎比，穆巴達拉專注於幫助打開新領域或行業的投資，例如人工智能、生命科學和醫療技術。該酋長國的官員預計，人工智能的繁榮將帶來巨大的電力需求，並計劃通過提供廉價可再生能源的接入來吸引企業。

穆巴達拉是中東基金中首個成立自己投資公司的基金——並且它已經在華爾街引起了震動。

在最近向私募股權公司Aquarian Holdings提供約7億美元后，穆巴達拉現在正在討論將至少部分投資外包的計劃，向其他人提供投資的部分，併為自己收取費用。穆巴達拉拒絕置評。

卡塔爾投資局在交易方面也變得更加積極，要求費用減免，並希望在更復雜的交易方面獲得認可，例如承銷。卡塔爾投資局鼓勵全球公司接納卡塔爾人進行培訓，有時推動提升整個團隊的技能水平。

“我們擁有談判權，因為我們展示了穩定的手段，”卡塔爾投資局在美洲的首席投資官穆罕默德·阿爾-索瓦伊迪在五月的一個會議上説道。

穆罕默德·阿爾-索瓦伊迪攝影師：吉娜·穆恩/彭博社該基金一直在努力將更多活動帶到多哈，並偏好與國內有聯繫的投資。投資於阿爾迪安（Ardian）籌集的半導體基金部分是為了與能夠幫助發展卡塔爾芯片產業的企業建立聯繫。

然而，地緣政治的影響依然顯著。中東財富基金在拜登政府的審查下，交易受到了更大的關注。美國外國投資委員會去年審查了幾筆數十億美元的交易，擔心它們可能構成國家安全風險。

在以色列-哈馬斯衝突之後，中東的基金經理們對阿波羅的羅温對他母校賓夕法尼亞大學的評論感到憤怒。他敦促校長和董事會主席辭職，因他們未能強烈譴責一個有爭議的巴勒斯坦作家節，並允許反猶太主義在校園內持續存在。

芬克 meanwhile告訴福克斯商業，“世界需要找回其道德指南針”，並表示他“在反對偏見和仇恨。”

黑石集團在該地區繼續做大生意。該公司長期以來獲得了沙特阿拉伯公共投資基金的支持，彭博社在四月報道它將獲得高達$50億的資金用於在海灣地區投資並建立一個位於利雅得的投資團隊。

在同一時間，它在利雅得舉辦了一次高層企業高管和政府官員的聚會，這是在沙特首都舉辦的首次此規模的活動。

右側的雅齊德·阿爾-胡米德、公共投資基金總裁亞西爾·阿爾-魯邁揚和黑石的拉里·芬克於4月30日在利雅得簽署協議。來源：公共投資基金幾個月前，當公共投資基金收購了奢華的羅科福特14家歐洲度假村連鎖時，這需要幾個月的談判和闡明交易的潛在國內影響。該公司承諾在中東擴張，作為公共投資基金交易的一部分。

“這不僅僅是花錢，”羅斯柴爾德顧問卡列哈説。“這需要是戰略性的。”