仍在清庫存，東阿阿膠一季度預虧超6600萬

（文/觀察者網 呂棟）曾被捧為“滋補上品”的阿膠已經走下“神壇”。

圖片來源：視覺中國

4月14日晚，繼去年錄得上市24年來首次虧損後，東阿阿膠（000423.SZ）披露其一季度預虧6684-9436萬元，淨利潤同比下降117%-124%。

除疫情導致其線下業務受到較大影響外，東阿阿膠在業績預告中還提到，2019年以來，該公司主要側重於清理渠道庫存，全面壓縮渠道庫存數量，對其一季度銷售產生一定影響。

值得注意的是，該公司預告2019年業績時就曾透露：“渠道庫存出現持續積壓”、“下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度”等。2019年全年其淨利下滑121.29%，虧損達4.44億元。

受上述消息影響，東阿阿膠今日收跌1.09%。今年以來，該公司股價累計已下跌超過20%。

公告截圖

東阿阿膠的業績預告顯示，其預計一季度淨利同比下滑的幅度在117%-124%之間，虧損6684萬元-9436萬元。而其在2019年淨利同比下滑121.29%，可見其淨利下滑並未止步，還有加劇之勢。

該公司在業績預告中稱，受國內新冠肺炎疫情影響，一季度國內部分經銷商復工復產延期，且藥店等銷售場所普遍顧客流量嚴重低迷，導致其線下業務受到較大影響。

不過，除去疫情這個意外因素，東阿阿膠更嚴重的問題或許還在庫存方面。

該公司表示，2019年以來其主要側重清理渠道庫存，控制發貨，全面壓縮渠道庫存數量，對其一季度銷售產生一定影響。該公司正在推進渠道優化，壓縮渠道庫存數量，推動渠道盡快趨於良性。

值得注意的是，東阿阿膠淨利潤曾連續12年保持增長。然而，2019年其業績卻突然“變臉”。

根據其2019年年報，東阿阿膠去年第一季度、上半年、前三季度營收分別下滑23.83%、36.69%、35.45%；淨利潤分別下滑35.48%、77.62%、82.95%。2019年全年更是陷入上市24年來首虧。

東阿阿膠在上述年報中表示，2019年其圍繞阿膠、複方阿膠漿、阿膠糕三大產品，優化和拓展終端，採取一系列舉措拉動渠道庫存消化，保持市場秩序。

觀察者網查詢其財報發現，截至2019年底，東阿阿膠庫存量為2711噸，比上年同期的811噸增長了234.15%；庫存商品賬面餘額13.8億元，去年同期為6.7億元，同比增長達106%。

2019年財報截圖

2019年7月，東阿阿膠在接受機構調研時提到：“渠道原本靠囤貨來盈利，我們漲價所有渠道商都盈利，因為阿膠保質期是5年，如果經銷商囤貨，差價收益就比較大。現在渠道發生了變化，由靠囤貨轉為靠週轉率，我們順應渠道變化，進行了降庫存的調整。”

對於東阿阿膠的漲價情況，觀察者網1月曾報道，東阿阿膠的阿膠塊自2005年起已經累計提價18次，價格增長20倍。在此期間，其營收也由11億元漲至73億元，歸母淨利潤由1.5億元漲到21億元。

不過，中國食品產業分析師朱丹蓬去年7月分析稱，東阿阿膠業績的下滑，是產品持續漲價後的連鎖反應。漲價的同時，能否同時帶給消費者相應的附加值，是消費者接收漲價與否的重要條件。

在2019年年報中，東阿阿膠將自己定位為中國最大的阿膠生產企業。

其中提到，該公司主要產品阿膠與人蔘、鹿茸並稱“滋補三寶”，阿膠被最早的醫藥經典《神農本草經》列為滋補上品，《本草綱目》稱其為補血聖藥，複方阿膠漿“氣血雙補”等。

2019年年報截圖

然而，近年來不少權威機構對阿膠功效的質疑也逐漸出現。

2014年12月，丁香醫生髮布文章《阿膠，被“神化”的水煮驢皮》指出，“總的説來，阿膠就是水煮驢皮，但熬製工序多了幾分神秘”。

文章中介紹，“驢皮的主要成分是膠原蛋白，水煮驢皮後變成了部分水解和純化的膠原蛋白。遺憾的是，水煮豬皮、羊皮或牛皮，都可以得到類似的膠原蛋白。”

丁香醫生網站截圖

就連人民日報也曾在2016年7月質疑，阿膠被稱作“補血神品”不太靠譜：由驢皮熬製，主要成分是膠原蛋白，和豬皮、牛皮及其他皮的成分並無太大不同。

微博截圖

官網介紹，東阿阿膠隸屬央企華潤集團，前身為山東東阿阿膠廠，1997年7月在深交所掛牌上市。觀察者網查詢啓信寶信息發現，華潤東阿阿膠有限公司為東阿阿膠第一大股東，持股比例為23.14%。

東阿阿膠前十大股東信息 啓信寶截圖

（編輯：尹哲）

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