出售ARM仍未解困境，軟銀重啓私有化討論

（觀察者網 文/盧思葉 編輯/莊怡） 當地時間9月13日，軟銀與英偉達正式達成協議，以400億美元的價格將旗下芯片設計公司ARM出售給英偉達，英偉達將向軟銀支付總計215億美元的股票和120億美元的現金。交易完成後，軟銀預計將保留ARM不到10%的股份。

這項交易被認為是半導體行業史上規模最大的一次收購，即便如此，在多次投資失敗和鉅額虧損下，軟銀仍開啓了私有化退市的討論。

9月14日，據英國金融時報，知情人士透露，日本軟銀集團高管重新開始了集團私有化的討論，在進行了一系列大規模的資產處置之後，軟銀正尋求重新定義其經營戰略。

圖截自英國金融時報原報道

推動私有化討論的原因在於，與所持有的其他公司的股份估值相比，軟銀集團目前1150億美元的股份估值出現嚴重摺價，即便實施了旨在縮小這一差距的資產出售計劃後，仍未改善該情況。

知情人士表示，自2016年推出1000億美元的願景基金以來，軟銀的長期商業戰略進行了一系列根本性改變，這也加快了私有化收購的談判進程。

這些變化的核心在於，公司日益將自己視為投資者和資產管理公司，而不是像其在成立後的39年期間那樣直接經營業務。

今年4月，軟銀集團的財報公佈了自1994年上市以來最大的虧損，2019財年，公司預計運營虧損1.35萬億日元（約125億美元），淨虧損7500億日元（約70億美元），這也是軟銀15年來首次年度淨虧損。

財報顯示，軟銀去年虧損的最大原因是願景基金的投資失敗，帶來高達1.8萬億日元的投資公允價值下降。

據觀察者網此前報道，在願景基金的投資組合中，有多家明星企業都在去年出現了高額虧損，其中，最嚴重的虧損來自對WeWork的投資。

2019年，WeWork IPO失敗，其估值從470億美元狂瀉至78億美元，縮水80%。今年4月1日，軟銀宣佈放棄對WeWork 30億美元的收購要約，軟銀對於WeWork總規模超百億美元的一攬子救助計劃事實上已經被放棄。

另外，軟銀投資的印度酒店初創公司OYO、美國科技公司Uber都在虧損。OYO在2018-2019財年虧損同比增長7倍，虧損速度超過營收增長速度；投資接近100億美元的Uber則自去年5月上市後股價跳水。

根據財報披露，截至2019年12月31日，軟銀願景基金共持有88筆投資，總成本為746億美元，公允估值798億美元（不包括退出投資）。而在未來的一段時間中，88家企業中有相當一部分將面臨破產的結局。

近日，軟銀集團公佈2020財年第一季度（4-6月）合併財報顯示，軟銀願景基金的投資回報約合28億美元，但想彌補去年125億美元的鉅虧還有很大差距。

面對鉅額虧損的困境，軟銀試圖通過出售資產、大規模回購股票等方式自救，出售由軟銀及其願景基金持有的ARM相關股份便是其中一步。

知情人士同時表示，軟銀集團私有化的相關討論尚處初步階段，或許最終不會促成交易，軟銀內部對私有化的反對意見強烈，因為上市公司的身份在日本得到很大的推崇。

據瞭解，軟銀創始人孫正義過去曾多次考慮摘牌退市，若退市實現，可能會對日本股市造成打擊，目前軟銀對該消息拒絕置評。

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