蔚來公佈2020年財報：全年營收超162億元，整車毛利率達12.7%

（文/潘昱辰 編輯/徐喆）

3月1日，造車新勢力蔚來汽車發佈2020年業績報告。數據顯示，該公司全年營收、汽車銷量、整車毛利率均創下歷史新高。

銷量增長推動業績向好

2020年，蔚來全年營收人民幣（下同）162.58億元，同比增長107.8%。其中第四季度的總收入為66.41億元，同比增長133.2%，環比2020年第三季度增長46.7%。

蔚來2020年各季度營收表現

其中，2020年蔚來的汽車銷售額為151.83億元，同比增長106.1%。在去年第四季度，蔚來汽車銷售額為61.74億元，同比增長130.0%，環比2020年第三季度增長44.7%。蔚來表示，第四季度汽車銷售額的增長，主要歸因於更多車型上市產生的更高交付量，以及2020年全年銷售網絡的擴展。

汽車銷量方面，2020年蔚來共計交付汽車4.37萬輛，同比增長112.63%。其中在第四季度，蔚來共計交付1.74萬輛汽車，包括4873輛ES8、7574輛ES6和4906輛EC6。

蔚來ES8、ES6和EC6

2020年，蔚來的毛利潤為18.73億元，較上年毛虧損11.99億元增加了30.72億元。其中第四季度，蔚來的毛利潤為1.42億元，較上年同期的毛虧損2.54億元增加3.96億元，較2020年第三季度增加5.56億元。

同時，**蔚來2020年銷售毛利率為12.7%，較2019年的-9.9%有了大幅提升。**其中在第四季度，蔚來汽車利潤率為17.2%，而2019年第四季度和2020年第三季度分別為-6.0%和14.5%。蔚來表示，汽車毛利率的增長是由於去年第四季度車輛交貨量的增加，以及部分零部件採購價格的下降共同推動的。

蔚來2020年各季度整車毛利率表現

除汽車銷售外，2020年蔚來其他業務的銷售額為10.75億元，同比增長134.9%。其中第四季度的其他銷售額為4.67億元，比2019年第四季度增長184.1%，比2020年第三季度增長80.2%。蔚來表示，其他銷售增長主要歸因於汽車監管信貸的銷售，以及安裝家用充電樁和銷售配件帶來的收入增長。

車型技術研發方面，蔚來2020年的研發費用為24.88億元，比上年下降43.8%，佔全年營收的約15%。其中第四季度研發費用為8.294億元，同比下降19.2%。蔚來表示，研發費用減少的主要原因是公司整體節約成本和研發職能運作效率提高，使得設計開發成本和員工薪酬減少。

儘管去年費用有所減少，但蔚來在國內造車新勢力中的研發投入仍處於領先位置。作為對比，理想汽車去年研發投入為11億元，預計2021年整體研發費用為30億元；小鵬汽車2020年前三季度的研發投入約合13億元。

同時，蔚來在2021年的研發投入還計劃比去年翻一番，達50億元。

蔚來全年研發費用接近25億元

公司銷售管理方面，2020年，蔚來銷售、一般及管理費用為39.32億元，同比下降27.9%。其中第四季度的銷售、一般和管理費用為12.07億元，同比下降21.9%。蔚來表示，銷售管理費用的減少主要是由於公司整體節約成本、提高運營效率和優化銷售網絡結構，員工薪酬、租金及相關費用的減少。

2020年全年，蔚來運營虧損為46.08億元，較上年減少58.4%。其中第四季度運營虧損為9.31億元，較上年減少67.0%，與2020年第三季度相比收窄1.5%。2020年全年，歸屬蔚來普通股股東的淨虧損為56.11億元，較上年減少50.8%。其中第四季度，歸屬蔚來普通股股東的淨虧損為14.92億元，環比減少48.4%，較2020年第三季度增加25.6%。

截至2020年12月31日，蔚來現金及現金等價物、限制性現金和短期投資餘額為425億元。

蔚來現金儲備達到歷史最高水平

換電模式取得新進展

進入2021年，蔚來汽車的交付量繼續刷新紀錄。2021年前兩個月，蔚來汽車分別交付7225輛和5578輛，同比分別增長352%和689%。截至2021年2月末，蔚來所有車型的累計交付量達到8.84萬輛。

“蔚來在2020年第四季度創造新的季度交付紀錄，完成了轉型。這一強勁勢頭也在2021年持續。在競爭產品、卓越服務和創新商業模式的支持下，我們贏得了用户越來越多的認可。”蔚來創始人、董事長兼首席執行官（CEO）李斌表示。

蔚來創始人、董事長兼CEO李斌

蔚來預計，2021年第一季度車輛交付量為20000至20500輛，同比增長約421%至434%，環比去年第四季度增長約15%至18%。總營收介於73.82億元-75.57億元之間，同比增長約438.1%-450.8%，環比增長約11.2%-13.8%。

在隨後舉行的財報電話會議上，李斌進一步表示，得益於全新ES8和EC6等新車型的走俏，汽車零部件尤其是電池的成本獲得了顯著下降，除此之外，蔚來通過出售新能源積分也獲得了上億元的收入。

同時，蔚來的BaaS“車電分離”商業模式以及換電業務正取得新的進展。根據蔚來此前公佈的信息，自2020年8月正式發佈BaaS模式以來，選擇該模式購車的用户數量比例逐月上升，11月BaaS用户數量就佔到35%，12月更達到40%；而根據李斌在電話會議中透露的數據，在今年2月的新增訂單中，選擇BaaS服務的比例高達55%，創下歷史新高，這個結果連他自己也有些吃驚。BaaS用户數量的逐漸提升，也表明車電分離商業取得了用户的初步認可。

蔚來BaaS車電分離商業模式

截止目前，蔚來已在全國部署近200座一代換電站，即將開始部署二代換電站。蔚來預計至今年年底，全國換電站總量將超過500座。此外，蔚來2021年計劃累計建成600座超充站和1.5萬根目的地充電樁。

蔚來換電站

展望2021年，李斌頗有自信地表示，BaaS車電分離商業模式將是消費者從燃油車轉向電動車的理由，新的一年中，蔚來的對手仍將是燃油汽車。至於剛剛在國內開啓交付的特斯拉Model Y，李斌認為兩者商業模式有別，蔚來不會像特斯拉那樣用降價來衝擊市場，而更專注於持續穩定的長期表現。

另據李斌透露，蔚來於今年1月初發布的首款轎車產品ET7，其訂單數“好於公司之前所有車型”，但他並未透露具體訂單數量。

蔚來ET7

芯片、電池供應成為挑戰

不過，蔚來在後疫情時代複雜多變的大環境中仍面臨許多挑戰。目前，全球汽車產業正在遭受“芯片荒”的困擾，對此李斌表示，芯片供應之於今年第二季度的風險是存在的，但目前蔚來正與上游供應商積極溝通，芯片供應雖然緊張，但不太會影響交付能力。

相較之下，蔚來受電池的制約影響更大。李斌在電話會議中稱，寧德時代100kWh電池的供應量比預想中更緊張，受此影響，蔚來在第二季度的交付量約會保持在每月7500輛，預計在7月恢復正常。

此外，目前蔚來在售的三款車型售價均在30萬元以上。針對蔚來是否會推出目標羣體更為大眾化的中低端車型的提問，李斌在電話會議中稱有意向嘗試，但蔚來品牌本身不會推出此類車型，未來可能發佈新的品牌進行產銷，目前暫無產品發佈計劃。

截至3月1日美股收盤，蔚來漲8.69%，報收49.76美元。在財報電話會議結束以後，蔚來盤後股價為47.72美元，跌4.10%。

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