我待基金如神，基金教我做人-何處擊
本文全長約5700字，閲讀時間約14分鐘。何師父保證：過程絕對歡樂，氣氛絕不祥和。不做捧哏，專業懟人。也歡迎讀者君留言來懟。文末有獨門投資秘籍傳授！
正文
Hello！Thank you！Are you OK！
Hello！Thank you！Thank you very much！
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忽然無比想念雷軍神曲，是時候有人出來慰問大家了，不是對米粉，而是對基民們：兩週狂跌20 percent，Are you OK！
還有坤坤（易方達張坤）、春春（景順長城劉彥春）、葛蘭（中歐葛蘭）、少醒（富國朱少醒），都給我一起排好隊，別唱什麼螞蟻啞黑，要唱：
Thank you very much！不管你跌多少，管理費都是要交的。
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2015年6/7月間，何師父（當時還年輕自稱擊哥）寫過《股市三擊》，斷言中國股市由於是個資金堆砌型系統，
其特徵就是八個字：“一哄而上一鬨而散”。
這樣的市場一旦見頂，就是一場類似三體的黑暗森林猜疑鏈：
只要有人開始割，所有人都成了肉。
【股市三擊回顧《何處擊：政策未轉向，是股民的“天”變了》、《何處擊：股民要清醒，口水救市從未成功》、《何處擊：股市成這樣了，別問專家問“三體”》】
一晃快6年，原理還是一樣。只不過這一次，大家不象上回，通過槓桿配資一哄而上，而是通過各路代銷機構，上到銀行和券商，下到網紅和微商，再次千軍萬馬擠進了一條路——買基金。
由於只有一扇小門，一旦失火，連領導都沒法先走。同理，基金只要開始不被看好，基民就開始贖回，基金經理面對贖回就要賣出股票，於是股票跟着跌，基金更不被看好。。。。。。循環往復，一曲《涼涼》！
全市場超過2000只公募基金，在2月18日至2月26日期間，淨值跌幅超過10%，超500只基金同期淨值跌幅超15%，有的跌幅甚至超過20%。（數據來源：東方財富Choice數據）
虧錢並不是最可怕的，最可怕的是反覆在同一個點上虧錢，所以何師父想陪小散們一起反思下，到底是什麼原因導致了這一切。
希臘巴特農神廟上寫着一句話：認識你自己。
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現在大潮退去，底褲都要沒了，正是認識自己的好機會。
認識自己分為三個部分：
基金是不是神？
基金如何教我做人？
以及最重要的，我以後還要不要信基金？
你的坤坤，國產基神
人氣偶像——張坤 圖片來源：社交網站網圖
基金是怎麼突然成神的？
和所有成神之路一樣：三分靠實力，七分靠時機。
實力來源於過去三年來，整個A股市場呈現一種“指數趴窩，主題狂飆”的機構性行情特徵。
我們統計了2018年1月31日到2021年1月31日的滬深300指數，區間漲幅僅僅32.77%，而同期的中證白酒指數漲幅高達206.47%。（數據來源：東方財富Choice數據）
也就是説，作為基金經理最值得拿出來吹噓的“跑贏指數基準”這個數據，只要夠膽識和運氣超配白酒，跑贏指數三五倍是沒有問題的。
當然，何師父不是懷疑這批基金經理沒實力，膽識和運氣本來就是實力的一部分，我們只是認為，這不值得被吹上天去。
那麼，誰在猛吹呢？
自古以來，造神者，不是蠢，就是壞。
一般先有壞，再有蠢。
“壞”，都是有目的的，最大的目的就是打廣告，等基金公司返傭或者投軟文。“蠢”則是選擇把命運交給不認識的網紅、磚家們。
與股票相比，基金有相對較低的門檻，無需開户、有基金經理把關、沒有出入金額限制，這讓許多理財萌新把自己的夢想交出來被人利用。各平台的基金入門教程，就成為他們瞭解理財知識的主要渠道。
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在B站、小紅書、抖音、微信等平台都有大量播主頻頻用“理財新手”“小白”“入門”等關鍵詞吸引年輕人看他們推薦基金的視頻。
作為一張白紙，基金小白們很容易無條件相信博主，以至於頭腦一熱把錢投進去。這裏面甚至有人借錢買基金。
何師父甚至看到過很多視頻以某美女基金經理顏值為賣點推銷基金產品的視頻。
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根據顏值來買基金，就可能產生這樣的風險，所以奉勸大家還是要理智……
還有一個背景就是低風險理財產品的收益率逐漸降低以後，銀行的理財產品滯銷，大量銀行客户經理從原來的賣理財成了賣基金，2020年，商業銀行代銷的公募基金，佔公募基金總銷售額的30.55%。
以“零售之王”招商銀行為例，2019年前三季度代理基金收入36.93億元，在該行財富管理手續費及佣金收入中排第四位；2020年前三季度該項收入同比增長124.72%，達到82.99億元，晉升手續費及佣金收入中的第一名。
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再以賣基金著稱的第三方機構東方財富為例，2020年上半年，基金銷售額為5683.63億元，較2019年同期的3090.04億元，增長了83.93%。螞蟻金服基金銷售的淨利潤同比增長了123.14%。（數據來源：東方財富Choice數據）
現在我們覆盤了背景：全球貨幣大潮湧動——中國國內理財收益率下降——居民金融資產搬家進股市——銀行、機構和網紅們開始推銷基金。
那麼問題來了，如果你要推銷基金，最好的辦法是什麼？其實很簡單，推銷任何金融資產都用兩類辦法。
第一是承諾高收益，比如P2P，這個辦法最管用，但是羅翔老師早就説了，發大財的辦法都在《刑法》裏，此即明證。
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第二就是造神。如果你追隨神一樣的投資人，那當然會獲得不菲的收益。
巴菲特當年説過，假如你在大學裏可以挑一個同學，買下TA未來人生全部收入的10%，你會選誰？這個問題就象在問《你好，李煥英》裏穿越回80年代的人你要幹什麼一樣。
TA當然不會買電視機，TA既然穿越了回去，當然應該去找一個叫馬化騰的人想辦法當他馬仔啊。
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好了，既然那麼簡單，網紅們就問觀眾一個問題，你穿越回三年前要買什麼基金？當然是坤坤、春春、葛蘭、少醒們。
發現了沒有，這是一個令人痴迷的簡單邏輯，看上去漂亮又無懈可擊，就是辣麼簡單粗暴管用。
最重要的是，不需要動腦筋，一點都不用。
查理·芒格説過：有很多人是因為不動腦筋而死的，但是他們再活一遍，也會覺得寧可死也不要動腦筋。
所以，基金被玩成了飯圈，區別是，它比飯圈貴多了。
當你知道坤坤們的時候，已經錯過了他們最好的年華，基金經理的好年華不多，一旦規模大到了一定程度，誰都很難管好這麼大一筆錢。2021年，“坤坤”管理的基金規模超過了1000億元，1000億相當於蒙古國一年的GDP。
春節時候，何師父被家裏的鐘點工通知，她過了年可能不來上海打工了，因為兒子大學畢業問家裏湊了幾十萬買基金，雖然不是什麼大錢，但是在鄉下花花收益也夠了，以後不是打工人了。言談中充滿了母親的安詳與確幸。
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春節後第一天就開始跌，連跌兩週，沒見過世面的就忍不住要跑。愛豆經理失去光環，坤坤旗下著名的易方達中小盤，淨值就跌去了30%。
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於是上個星期，她回來上班了，只是跟何師父説，能不能把春節紅包也補給她。
“行啊，但是答應我一個要求好嗎，千萬別去補倉了。”何師父説。
基金爸爸，我們都怕
新基民買基金，是不是都看着排行榜誰的收益高買誰？
恭喜你，買到了基神，可能會丟腎。
那麼有人説，我專挑市場冷門的買，不就等於是“價值窪地投資”嗎？
恭喜你，買到了地板，還可能進地獄。
ikun不香了，一位被埋沒的老將卻有了揚眉吐氣的機會，中歐曾經的“價值一哥”——曹名長，其主管的中歐恆利同期淨值長到了1.0845元，漲幅7.02%，簡直就是萬綠叢中一點紅。（數據來源：東方財富Choice數據）
基民們感嘆：年少不知老曹香，錯把坤坤加滿倉。
然而你細品老曹過去的故事恐怕就不會覺得此事如此自然。
曹名長早年的成功，和坤坤一樣，來源是一個特殊的時代。
那會兒市場熱衷於炒小炒差，高市盈率的都是些小市值的公司，而一些大白馬常年不受待見，趴在地板上。那是個遍地都是黃金的年代。
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曹名長在那段時間買了一大堆低市盈率的白馬股，什麼8倍市盈率的茅台、五糧液，6倍的招商銀行，10倍的格力電器，每個都分散買一點。
而這些大牛股在隨後的一段時間裏面飛速上漲，所以曹名長過去的收益率是非常炸眼的。
但之後，好公司越來越受到市場的認可，差的公司越來越不受市場待見。現在好公司都是高市盈率，低市盈率的公司都或多或少有些問題。而已經形成了路徑依賴的曹名長，依然沿用着過去的那套思維模式，賣出那些越來越貴的好公司，買回來的卻是一堆“問題企業”。
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著名的案例是他在2018年買了看市盈率很便宜的華夏幸福，看着好像佔了大便宜，但只要認真看一眼華夏幸福的財務報表就會發現：這是個典型的價值陷阱。華夏幸福的經營現金流從2017年開始就是負的，2019年的經營現金流已經高達-318億，債務風險非常嚴峻，公司常年入不敷出。（數據來源：東方財富Choice數據）
然而這樣的公司，曹名長，竟然——價——值——投——資——了！你真是值得被送一朵小紅花啊。最後當然是暴雷沒懸念啊。
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老曹最近接受採訪還在吹噓，自己是一位傳説中的價值投資者，信奉“價值投資之父”——格雷厄姆的“煙蒂式投資”理念，就是專門去找低股價、低市盈率或市淨率的公司，用相對便宜的價格買好一點的企業。
實際上這完全是“價值投資1.0版”，甚至可以説是山寨版。
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“煙蒂式投資”理念對公司的核心競爭力要求不太高，但是安全邊際很高，虧錢的概率比較小。但這種投資，在牛市時候的收益也不高。
過去的投資者務實、紳士，深知煙屁股就像白酒，喝高了最後一口都一樣，所以不放棄任何一個。
但是隨着市場上錢越來越多，“煙屁股”卻所剩無幾，巴菲特作為格雷厄姆的嫡傳弟子，發現“拾荒”越來越難，轉而吸收好友查理·芒格的理念，關注企業的長期成長，這就是“價值投資2.0”。
曹哥憑着“價值投資1.0”風光無二，到2017年熊市一來，基金業績裸泳之時，中歐恆利卻成了日光基，一天就賣出74個億。
然而時光加速，中國資本市場學美國比美國還快，老曹還在撿煙屁股，一抬頭，滿眼蜜桃臀晃瞎他的氪金狗眼。
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2020年11月，中歐恆利為期三年的封閉期結束，3年收益率一共11.72%，年化3.77%，還不如銀行寶理財產品，而同期業績比較基準收益率為14.17%。（數據來源：東方財富Choice數據）
人類不感謝羅輯，基民不念舊情，不僅嘴巴上批判，還掀起贖回潮，中歐恆利基金規模驟降至4.31億元，縮水90%多。
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打個不恰當的比方，你去飯店點菜，沒必要點最貴的澳洲龍蝦，但總不能指着點評上人人都吐槽的鹹菜説，這個才是精華吧？
老曹原地不動，只要自己不尷尬，最終尷尬的就是基民。
何師父要聲明一下，我們既不唱空張坤為代表的熱門基，也不反對曹名長為代表的冷門基。我們想對那些網紅和代銷機構説的是，別再忽悠別人無腦跟風亂買基吧！
對不起，説基不該説吧，文明你我他。
有些人認為坤坤行，是因為他拿了千億搞抱團；老曹不行，是因為沒搞抱團被拋棄；兩種都是極端思維，實際上大家還是在抱團，無非現在抱團的對象從張坤的白酒變成了曹名長的煙蒂。
人類的本質就是一台復讀機。
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比如以“牛市領先，熊市抗跌”出名的王亞偉，他接手管理的華夏大盤精選基金，2006年漲幅154.49%，在118只基金中排第12位；2007年漲幅226%，比第二名的業績高出35個百分點。2008年大熊市，華夏大盤又成了抗跌亞軍。
當年要是有網紅，王亞偉就不只是“ikun”，而是“偉哥爸爸”。在上一代韭菜眼裏，只要王亞偉的持倉就是開了光，以至於市場上一度出現了“王亞偉概念股”。
曾經的基金一哥“王亞偉” 圖片來源：財新
那些年，互聯網讓草根崛起。王亞偉在廟堂封神，民間也有一位王姓“股神”斬獲無數流量。王秀傑這個名字知道的人不多，他的網名如雷貫耳——“帶頭大哥777”。衝這名字，把快手神曲放出來，我跟你們講他的故事。
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他自稱對股票預測準確率超過90%，自詡“散户保護神”，在網上熱心“傳道受業解惑”，當然得收費，但是價格比活佛公道，最低一年只要三千。
2006年他開了博客，點擊率超過當年號稱“天下第一博”的女神徐靜蕾，成了網紅薦股開創者。不僅如此，還手握70多個QQ會員羣，堪稱社羣裂變運營的先驅，帶着會員股民指哪打哪，勢不可擋，最終把自己送進了監獄。
出獄後，複製網上博客內容，出了本《操盤之王》，售價77.7元，又割了一波韭菜。
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他操的不是盤，操的是粉，是人心！
何師父還有太多這樣的例子，以後出一本《爸爸們的愛》慢慢道來，定價88.8。
定投定投，讓你磕頭
爸爸們教我們做人，最最核心的一點就是：誰是朋友，誰是敵人？
你説這不是毛選的話嗎，對，學好毛選，不會內卷。
我們知道，市場上唱多的人叫多頭，唱空的人叫空頭，那麼問題來了，誰是敵人，誰是朋友？
新人們當然覺得唱多説股市好的人才是朋友，其實很可能反了。
一個市場裏，講股票好的大多是重倉的人，如果所有人都在唱多，那這個時候就是市場的高點。
同理，所有人都説股票不好的時候，這就是市場的低點。因為此時大多數人空倉，空倉的人其實又很想要，他們才是多頭。
嘴裏祝福前任會幸福，內心巴不得TA吃土。就這麼簡單的道理呵。
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股市可以幫助你認識人性。投資是反常識反人性的。
韭菜們週而復始。來來回回抱團，不斷在“韭菜”、“清倉”兩極中左右搖擺，以為自己在高拋低吸，實際在被人高拋低吸。以致於投資界有句見不得人的格言：“所謂牛市，其實就是韭菜的人口紅利。”
韭菜們説，我們也沒那麼傻，有理性呢！一看還真是，那就是大量鼓吹的“定投”。
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你堅持定投，有時候買在低點，有時候買在高點，平均下來總比一次性買在高點好。但是對於投資小白來説，每次聽信這套理論的，都買在了階段高位（C）。
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為啥？道理很簡單，從沒有人在熊市推定投，因為沒人會信啊。作為你的“朋友”，總是會在大家都很熱很賺錢的時候讓你開啓你的“財富密碼”。
定投是沒有任何好處嗎？真不是。
最大的好處就是能讓韭菜避免一次性痛苦，把痛苦分散，從而忘記痛苦，甚至愛上痛苦。
結論：珍惜眼前人
最後何師父説一説自己的核心觀點：我們還要不要信基金？
當然可以信，可是千萬不要迷信。
無論是張坤、劉格菘，還是朱少醒、葛蘭，他們都有着自己獨特的投資理念以及豐富的市場經驗，任職期間的綜合收益率都是表現上佳的。然而，市場沒有隻漲不跌的股票，也沒有業績長虹的基金。
這些人在熊市的時候，回撤大的有超過60%，最少的也有40%，可以説一念天堂一念地獄。
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這裏涉及到一個問題，就是投資人的路徑依賴。
越是成功地人往往越容易依賴自己上一次成功的路徑，比如華西村式的大庫存（何師父下一篇講這個話題）、蘇寧式的攤大餅（也下一篇講）、半佛仙人老師的無盡GIF圖、張坤同志的白酒喝個夠。
這條路通暢的時候當然附和者、讚美者眾多，流量與盈利齊飛。然而規模最終會成為自身的阻力，到達路徑的盡頭，當初附和及讚美，統統成了嘲諷與唾罵。
作為張坤們，何師父依然看好他們，希望他們能頂過調整，找到新的模式出發。
作為中小投資者，我們能做的是，認真思考自己的投資理念和倉位配置，在基金規模小，冷門的時候儘可能多配置優質基金經理的產品，在淨值向上時逐步減倉，最後讓利潤奔跑，將本金取回。
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千萬不要象上圖一樣反過來。
另外。
千萬記得你身邊有個特殊的朋友。
哪天，有一位和投資無關的朋友——比如何師父家的鐘點工——你認為ta應該不會關注股票，當ta突然告訴你，我的股票/基金賺錢啦！
記住，那是大空頭。
請善待這樣的朋友。
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關注何師父，變富擋不住！
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