第一大股東再拋千億減持，騰訊控股成交額創歷史新高

【文/觀察者網 呂棟 編輯/周遠方】

前有華爾街投行聯合助力韓國人比爾·黃，高槓杆爆倉觸發“人類史上最大單日虧損”，後有南非Naspers 20年長線持有騰訊控股，浮盈1.6萬億創下“人類史上最賺錢單筆投資”，資本市場每天都在演繹新的故事。

在首次減持騰訊3年後，Naspers控股子公司即將在本月再次減持騰訊控股。根據該公司聲明，此次減持金額將超千億港元，減持價將較騰訊控股4月7日收盤價折價5.5%，減持完畢後Naspers將不再控股騰訊。

然而，即便通過減持兑現鉅額浮盈，但Naspers卻在資本市場遭遇重挫，南非股價和美股ADR均跌逾5%。市場上有觀點稱，投資者擔心Naspers用這筆錢做任何事，都無法彌補減持騰訊帶來的損失。

騰訊控股今天低開跌近2.5%，隨後短線拉昇跌幅收窄至0.5%以內，成交額超1400億港元創歷史新高，市場上呈現出多空激烈博弈態勢，是否會重演Naspers首次減持後股價“腰斬”的走勢仍不得而知。

值得一提的是，在Naspers入股騰訊前，李嘉誠兒子李澤楷曾在騰訊持股20%，但他在浮盈11倍後決定將股份出售。如果持有到現在，持股市值將超過1200億美元，身價在福布斯富豪排行榜上也將超越比爾蓋茨。

騰訊股價走勢

減持後不再是控股股東

作為6萬億港元市值的港股第一大上市公司，騰訊控股的風吹草動甚至能引發恒生指數的上下波動。

港股市值排名前十的公司

4月8日港股盤前，騰訊控股發佈公告，稱該公司接獲Prosus（騰訊控股股東，由Naspers擁有大多數股權）通知，Prosus全資附屬公司MIHTC已於2021年4月8日與配售代理訂立配售協議，將按總價1141.7455億港元（約合人民幣959.4億元）出售總計約1.92億股股份，佔已發行股份總數約2%。

觀察者網以上述數據計算發現，Prosus本次將以約594.7港元/股減持騰訊控股，為此前擬出售區間（每股575港元-595港元）的上限，而這一定價較騰訊控股4月7日收盤價折價約5.5%。

在本次減持前，Prosus間接持有約29.61億股騰訊控股股份，佔已發行股份總數約30.86%。減持完成後（預計於2021年4月12日作實）Prosus間接持有騰訊控股股份將減少至27.69億股，佔已發行股份總數約28.86%，而Naspers、Prosus及MIHTC將不再是騰訊控股控股股東。

公告特別提到，Prosus承諾未來3年不再減持，有關安排符合其對騰訊控股業務潛力的長期信心。

騰訊控股公告截圖

Prosus比騰訊控股更早披露減持消息。

該公司4月7日在官網發佈聲明稱，擬將減持所得資金用於增加其財務彈性以投資於增長企業，以及作為一般企業用途。“騰訊自2004年上市以來一直帶來價值，公司對騰訊控股的承諾堅定不移”。

路透社援引耀才證券研究部總監植耀輝報道稱，騰訊遭大股東減持的消息對股價影響負面，短線股價將會偏弱。但他認為，騰訊的業務發展不錯，建議投資者可在股價跌勢喘定後，作中長線部署。

Prosus聲明截圖

本次Prosus減持騰訊控股也並非沒有徵兆。香港中央結算系統數據顯示，MIHTC3月22日將1.92億股股份轉移到摩根士丹利（下稱：大摩）。3月18日大摩持有騰訊控股3.074億股，但3月22日，大摩持有的騰訊股份已經變為4.98億股，表明MIHTC已將1.92億股轉入大摩。

香港中央結算系統截圖

Protea Capital Management公司首席執行官皮埃爾-維斯特（Pierre Verster）分析認為，考慮到Prosus的回購策略，他們減持騰訊控股的舉動是合理的：Prosus及其母公司Naspers一直在以大幅折價回購自家股票，而對騰訊控股的減持折價只在5.5%至8.7%區間，反映出他們對資本的良好配置。

減持騰訊控股後，Prosus的現金儲備將增加四倍以上。彭博社報道指出，在電子商務蓬勃發展之際，除了已經佈局的移動支付領域，Prosus還可以利用現有資金尋找進一步的投資機會。

Sanlam Private Wealth的高級投資組合經理尼克·昆策（Nick Kunze）表示，“Prosus在印度電子商務領域有一些非常有意思的投資，或許部分資金會流向那裏。他們現在有足夠資金來利用這些機會”。

然而，減持消息公佈後，Prosus及其母公司Naspers的股票卻雙雙大幅下跌。市場有觀點分析指出，這意味着投資者擔心Prosus用這筆錢所做的任何事情，都無法彌補減持騰訊股份的損失。

皮埃爾-維斯特表示，Prosus減持騰訊的預期價格為575港元-595港元，與今年早些時候該股創下的歷史新高相去不遠，他確實對Prosus如何利用龐大的現金儲備表示擔憂。

在過去18個月裏，Prosus已經錯失兩筆備受矚目的收購交易。其中，去年初在以80億美元收購英國食品集團Just Eat Plc的競標中，敗給Takeaway.com；7月又在以90億美元收購EBay Inc.分類廣告業務的競標中，敗給挪威競爭對手Adevinta ASA。

Naspers股價（紅線）和Prosus股價（藍線）走勢

彭博社報道截圖

“人類史上最賺錢單筆投資”

南非傳媒集團Naspers投資騰訊最早可以追溯到2001年。

21世紀初，正是全球互聯網產業最低迷的時候，IDG資本與電訊盈科不願再向騰訊追加投資，內地公司也均沒有投資意願。在業內人士看來，騰訊當時能做的不少公司也能做，沒有理由耗資幾百萬美元去收購。

“而且當時納斯達克的股價‘嗖嗖’地跌，大家誰也不敢輕舉妄動。”馬化騰後來回憶稱。

隨後在2001年到2002年，Prosus全資附屬公司MIHTC先後從電訊盈科、IDG和騰訊主要創始人手中購得騰訊控股46.5%股權，成為最大單一股東，同時也成為MIHTC在海外迄今最成功的一筆投資。

在本次減持前，MIHTC持有30.86%的騰訊股權，持股市值高達1.87萬億港元（約合人民幣1.57萬億元）。這也意味着，Naspers當初投入的3200萬美元，已經增值近8000倍，浮盈1.64萬億元。

“這已經確認為是人類歷史上最賺錢的單筆投資”，有證券博主指出。

微信截圖

值得一提的是，電訊盈科為李嘉誠兒子李澤楷旗下公司。1999年，李澤楷以110萬美元入股騰訊公司，持股20%。兩年後，MIHTC以1260萬美元的價格求購，李澤楷在兩年浮盈11倍後最終決定賣出。

李澤楷  圖片來源：英國金融時報

“如果保留這20%的股份，他能超越他的父親李嘉誠。”前述證券博主坦言。

此言確實非虛。

有媒體指出，如果當時李澤楷所持的20%股份沒有拋售，騰訊上市時他持股比例將達到16%。如果一直持有到現在，其所持有的騰訊市值將達到9664億港元（1242億美元），約合人民幣8120億元。

按照最新福布斯全球億萬富豪榜排名，可以排在全球第四，比微軟創始人比爾﹒蓋茨還多2億美元。

2021福布斯全球富豪榜前10名

2018年3月22日，持股長達17年的Naspers首次以每股405港元減持騰訊，當時減持約1.9億股，佔騰訊總股本2%，套現約673億人民幣，並承諾3年內不再減持。

在減持2%股權後，Naspers仍持有騰訊31.17%股份，仍是騰訊第一大股東。

減持消息公佈後，Naspers當天在南非交易的股票一度下跌逾9%，騰訊股價也大跌5%。

不僅如此，Naspers首次減持後，騰訊股價在接下來的6個月裏幾近“腰斬”。

騰訊股價走勢

“市值鴻溝”或是減持原因之一

2020年財報顯示，創立於1915年的Naspers，目前第一大股東是南非公共投資公司（Public Investment Corporation of South Africa），持股比例為13.84%，該公司負責管理南非政府退休基金。

2020年財報截圖

雖然Naspers稱減持騰訊是想增加財務彈性，但市場猜測可能還有其他原因。

近些年，騰訊市值的迅速飆升讓Naspers在南非約翰內斯堡股市所佔的權重越來越高，但由於其投資組合中的集中度風險太高，許多南非投資者紛紛拋售該股。

2017年底，Naspers總市值還不到持有的騰訊市值一半。當時，Naspers CEO鮑勃·範迪克（Bob Van Dijk）曾表示，該公司市值與持有騰訊市值之間的鴻溝“太高”，將考慮“結構性選項”來解決這個問題。

隨後，Naspers於2019年將旗下國際互聯網資產打包注入Prosus，隨後將Prosus在荷蘭阿姆斯特丹掛牌上市，該公司當時希望讓那些想投但又不敢投Naspers的投資者，可以轉而購買Prosus的股票。

但這一措施並未顯著奏效。根據當前股價和美國銀行對其未上市投資的分析，Naspers的市值較其荷蘭子公司Prosus潛在資產價值出現49%的折讓，同時Prosus市值也大幅低於其持有資產價值。

市場分析認為，解決這一問題的最簡單方法，就是Prosus出售其持有的騰訊股票，然後將所得資金分配給包括Naspers在內的投資者，來完成該公司的市值管理。

報道截圖

在Prosus拋出本次減持計劃之前，騰訊控股剛交出一份亮眼的業績。

3月24日，騰訊控股披露的2020年全年業績顯示，總營收為4820.64億元，同比增長28%；淨利潤為1598.47億元，同比增長71%；非國際財務報告準則下淨利潤為1227.42億元，同比增長30%。

在全年業績中，2020年第四季度增長幅度更大：第四季度營收1336.69億元，同比增長26%；淨利潤593.02億元，同比增長175%；非國際財務報告準則下淨利潤332.07億元，同比增長30%。

各平台指標上，微信和WeChat的合併月活躍賬户數達12.25億，較2019年增加5.2%，QQ的月活躍賬户數為5.95億，2019年為6.47億，一年間減少5200萬，收費增值服務註冊賬户數為2.195億，較2019年的1.802億增長21.9%。

總體而言，遊戲仍是騰訊收入的重要來源，受益於“宅經濟”，三款手遊帶動該項收入大增36%，教育等行業的廣告投放增加使得網絡廣告增收。此外，2B業務在騰訊收入版圖的地位正在崛起，甚至將成為未來增長的核心驅動。

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