沃倫·巴菲特的現金,三星的智能戒指,昆蟲食品:彭博週日亞洲簡報
Malcolm Scott, Enda Curran
沃倫·巴菲特
攝影師:約翰內斯·艾斯勒/法新社/蓋蒂圖片社
美味。
攝影師:達斯汀·錢伯斯/彭博社
你好。今天我們將關注本週二十國集團會議的背景,商業投資的前景以及最新的“人才流失”影響阿根廷。
市場變得鷹派
債券交易員對加息押注是否過火了?
毫無疑問,這將是二十國集團財長和央行行長們在本週四和週五在雅加達會議上討論的問題,有些人將遠程參會,有些人將親自出席。
當他們上次在十月聚集時,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾仍在將通脹描述為“短暫的”,而市場最多預計今年會有兩次美聯儲加息。現在,已經確定會有六次加息。
這是因為美國和其他地方的通脹形勢發生瞭如此突然的變化。猛漲的石油價格、供應鏈中斷和比預期更快的復甦都導致價格上漲。
就在今天早上,英國宣佈其一月份的通脹率意外加速至30年來的新高,這給英格蘭銀行施加了壓力,要求其在三月更加積極,因為已經在最近幾個月兩次加息。
價格衝擊
二十國集團正面臨由能源成本推動的激增通貨膨脹
來源:經濟合作與發展組織
注:映射數據顯示各個經濟體的最新通貨膨脹數據。澳大利亞僅提供季度數據
但這種價格壓力並非普遍存在。中國的通貨膨脹正在放緩,日本基本上保持穩定,而歐洲的通貨膨脹雖有上升,但遠遠不及美國水平。
然而,在全球十大經濟體中,掉期期貨顯示交易員預計一年後平均央行利率將上升1個百分點,這是自2010年1月以來預計加息速度最快的一次,根據彭博計算。
這種情況增加了政策失誤的風險 —— 也可能導致歷史重演。
2010年2月,七國集團財長和央行行長在加拿大會議上同意“展望退出策略,走向更可持續的財政軌道”,同時認識到繼續刺激的必要性。歐洲央行在接下來的一年提高了利率,理由是通貨膨脹壓力,結果卻被歐元區危機淹沒。
決策者們將高度關注那一事件。這也是他們可能不願冒再次發生這種結果的風險的原因之一。
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經濟形勢
陷入危機的阿根廷面臨着一個新挑戰,即高技能員工離開以比索薪水支付的工作,轉而從事以美元支付的自由職業工作。
在動盪時期,阿根廷經歷了週期性的人才外流。
然而,與上世紀80年代或2000年代的情況不同,許多精通科技的大學畢業生辭去了工作,但並沒有離開自己的祖國。
阿根廷比索兑美元匯率,每週
數據:由彭博社編制
遠程工作革命讓許多美國科技公司在拉丁美洲尋找新員工,他們可以找到願意以更低工資工作的合格人才。
由此產生的人才爭奪戰是阿根廷科技行業的一大隱患,該行業是經濟低迷中為數不多的亮點之一,根據政府數據,自2017年以來已新增5萬個工作崗位。
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今日必讀
- 喘息空間 | 中國一月份的通脹率有所放緩,食品和能源價格下降,為北京提供了支持經濟增長的餘地。同時,央行行長易綱表示,經濟增長將在2022年恢復到潛在水平。
- 就業激增 | 韓國新增就業崗位數量自2000年以來最多,降低了失業率,突顯了該國經濟對病毒感染激增的抵抗力,促使當局加強限制以遏制疫情。
- 選人停滯 | 共和黨人阻止了參議院銀行委員會對白宮提名的五名美聯儲候選人進行投票,以抗議薩拉·布魯姆·拉斯金成為監管副主席。
- 折扣零售 | 隨着低收入美國人受到通貨膨脹的影響,交易員越來越多地押注奧利的折扣店和家得寶的股票。
- 鱷梨之爭 | 墨西哥表示希望在幾天內解決美國對鱷梨進口的禁令,此前發現了導致暫停的檢查員受到威脅的源頭。
- 税收疑慮 | 美國商會首席政策官表示,該組織越來越擔心新興的全球税收協議可能“從根本上對美國公司造成不利影響”。
- 會議場所 | 十年後,辦公室將只用於一件事,那就是與同事共度美好時光,這是哈佛商學院教授、遠程工作專家普里斯維拉吉·喬德里的觀點。
需要了解的研究
自年初以來,借貸成本的激增引發了關於美國企業脆弱性的爭論,投資級企業債券收益率在短短五個月內飆升了50%,超過3%。
這可能會限制商業投資,尤其是隨着招聘成本也在飆升。
但專注於量化金融的Gavekal Research的Tan Kai Xian表示,目前沒有太多值得擔憂的原因。他在週二的一份報告中寫道,政府在疫情時代對企業的支持使其有能力維持資本支出。
“與以往週期相比,這一次美國經濟將獲得資本支出的好處,而不會遭受增加的財務脆弱性的副作用,至少在短期內是這樣,” Tan寫道。
自2020年第二季度以來,公司一直在用儲蓄資助資本支出,“他們可能能夠繼續這樣做相當長一段時間,” Tan表示。
更好的消息是:由於商業投資和生產率增長之間存在時間滯後,自2020年底開始的資本支出增長應該會在今年下半年開始顯現影響。
在另一份報告中,瑞銀經濟學家估計,標普500指數公司將在2022年支出創紀錄的3.6萬億美元,比2021年增長16%,重點是資本支出和研發。
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沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司表示,隨着億萬富翁投資者抱怨缺乏能夠使公司獲得“驚人表現”的有意義交易,其現金儲備創下新紀錄。
伯克希爾的現金儲備在第四季度躍升至創紀錄的1676億美元,因為這家企業難以找到具有吸引力估值的交易。該公司還報告第四季度營運收益為84.8億美元,而去年同期為66.3億美元,受益於保險承保收益和投資收益的增加,受益於較高的利率和較温和的天氣。
“在這個國家,只有少數幾家公司能夠真正推動伯克希爾的發展,它們已經被我們和其他人反覆挑選過了,”93歲的巴菲特在他的年度股東信中説道,該公司在週六公佈了其業績。“在美國之外,基本上沒有什麼有意義的選項可供伯克希爾部署資金。總的來説,我們沒有可能獲得驚人的表現。”
儘管近年來伯克希爾(Berkshire)加大了收購力度,但該公司仍然難以找到許多能夠提升巴菲特聲譽的大宗交易,導致他手中持有的現金比他和他的投資副手們能夠迅速部署的要多。
他達成了一項116億美元的交易,收購了Alleghany Corp.,並且購入了Occidental Petroleum Corp.的股票 — 巴菲特週六表示他預計會“無限期”持有這筆投資,但沒有計劃購買或管理該公司。該投資者還在去年增持了日本五家貿易公司的股份,因為它們的利潤激增 — 這一舉措推動了它們股價的上漲。伯克希爾從這些投資中在年底的未實現收益為80億美元,佔其投資的61%,據稱。
股份回購
在吸引力較少的替代選擇品種稀缺的情況下,巴菲特還在繼續依賴股份回購,稱這些措施有利於股東。該公司在第四季度花費了22億美元用於回購股票,使得全年的回購總額達到了約92億美元。
伯克希爾的股價去年上漲了15%,到目前為止在2024年已經上漲了17%,並且在過去的七個交易日中創下了歷史新高。
“巴菲特注意到了缺乏吸引力的機會 — 隨着伯克希爾股價的上漲,即使回購自己的股票也變得不那麼有吸引力,”愛德華瓊斯(Edward Jones)的分析師吉姆·沙納漢(Jim Shanahan)説。“但這是他的模式:什麼都不會真正發生,然後他會大舉行動。”
巴菲特長期以來一直習慣於在公司危機時伸出援手,利用他的投資大師地位和財務實力幫助它們恢復信心並從困境中反彈。在週六的信中,巴菲特表示伯克希爾準備好在金融災難來臨時伸出援手 — 指出這種市場動盪可能為其提供“偶爾的大規模機會”。這是巴菲特的暗示提醒,問題確實會出現,根據投資公司Smead Capital Management的總裁Cole Smead説。
“巴菲特過去用大聲公説話,現在卻在耳語,” Smead説。“他在耳語:要非常小心 — 問題確實會出現。他在説我們會準備好,但伯克希爾只會在沒有其他買家時才會買入。”
經濟晴雨表
伯克希爾的盈利一直被密切關注,作為美國經濟健康的代表,因為其業務的廣泛性質 — 從鐵路公司BNSF,Geico,到Dairy Queen。這也使得公司特別容易受到較高利率的影響,這可能會壓縮需求。去年五月,巴菲特警告稱,隨着美國經濟的“非凡時期”即將結束,其大部分業務的盈利將在2023年下降。
公司表示,其鐵路業務的運營盈利從季度的14.7億美元下降至13.6億美元。公用事業和能源的運營盈利也從7.39億美元下降至6.32億美元。
儘管如此,保險承保業務的營業收入從去年同期的1.6億美元增至8.48億美元。該公司的Geico部門全年税前承保收入為36.4億美元,相比之下,2022年曾虧損。此後,該公司提高了保費並減少了索賠。
“我們的保險業務去年表現異常出色,創下了銷售、浮動資金和承保利潤的紀錄,”巴菲特在股東信中説道。“我們有很大的增長空間。”
五月會議
這是伯克希爾自查理·芒格去世後首次報告收入,芒格是伯克希爾的副董事長,也是巴菲特長期的投資夥伴,他於去年十一月底去世,享年99歲。巴菲特在信中大部分內容都是在讚揚芒格在創建這個龐大公司中的作用,稱他為公司的“建築師”,並將自己稱為“負責施工隊的人。”
閲讀更多:與巴菲特共同創立伯克希爾的查理·芒格去世,享年99歲
這對合作伙伴會在奧馬哈體育館舉行的伯克希爾年度股東大會上發表看法,涉及股市、加密貨幣,甚至生活和成功等各種話題。
“請於2024年5月4日參加伯克希爾的年度聚會,”巴菲特在信中説道。“在舞台上,您將看到現在負責引導公司的三位經理,”他提到的是自己、阿吉特·賈因和格雷格·艾伯爾。賈因負責伯克希爾的保險業務,而艾伯爾——巴菲特指定的接班人——負責非保險業務。
包括投資和衍生品在內,伯克希爾季度淨收益為376億美元,超過去年同期,受到較高利率的幫助。伯克希爾經常建議投資者忽略與會計規則相關的投資收益或損失,稱其可能具有誤導性。
“伯克希爾現在擁有迄今為止美國任何企業記錄的最大GAAP淨值,”巴菲特在年度信中説道。“創紀錄的營業收入和強勁的股市導致年底的淨值達到5610億美元。其他499家標普公司的總GAAP淨值——美國企業的精英陣容——在2022年為8.9萬億美元。”
奧馬哈聖賢表示,美國幾乎沒有值得投資的東西,其他國家更是一無所有。對於那些標準略低於伯克希爾哈撒韋的人來説,這裏有一些關於臭蟲、無人機、戒指和超級油輪的有用信息。
鉅額現金儲備。“我們沒有可能實現驚人的表現。”沃倫·巴菲特解釋為什麼他手持創紀錄的1676億美元現金。
