退休：如果你不能擁有401(k)，你會如何儲蓄？- 彭博社

Danielle Balbi

每個人都需要一個備用金。

攝影師：Mary Kang/Bloomberg

加密對沖基金Galois Capital的Kevin Zhou警告行業關於Terra的崩潰。黑客攻擊、詐騙、龐氏騙局、拋售和崩盤是加密世界已知的擔憂。然而，最近Terra生態系統及其UST穩定幣的崩潰似乎有所不同。

Terra被宣傳為一項重要實驗——試圖創建一個以美元掛鈎的穩定幣，而不依賴傳統金融證券或過度抵押的加密資產作為儲備。其突然崩潰使這一想法受到質疑，其中一位最響亮的批評者宣稱取得了勝利。

認識一下加密對沖基金Galois Capital的聯合創始人Kevin Zhou。幾個月來，他一直在強調Terra的風險，稱其可能對整個加密空間構成“系統性風險”。

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“大多數情況下，如果你找不到收益來自何處，那麼實際上它來自未來的袋子持有者。”

— Kevin Zhou加密對沖基金Galois的聯合創始人，也是Terra最堅決的批評者之一### 如果你錯過了

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如果你是美國勞工中的56%擁有退休計劃的人，我有個壞消息要告訴你：你的401(k)將在10年內消失，最多。不是錢消失，謝天謝地 — 美國人在這些賬户中有數萬億美元，而且整個行業都圍繞着它們建立。

幾年來，有一個正在醖釀的智力運動試圖擺脱401(k)，左右兩派的學者都在質疑它的價值。隨着聯邦政府對新的税收來源變得越來越絕望，401(k)的税收待遇很可能成為一個目標。結束它有很好的政策理由，但問題仍然存在：美國人還會為退休存錢嗎？

401(k)不是免税的，而是被稱為税收優惠的。工作時的繳款不受税收，但參與者在退休時提取資金時需要繳税。是否有很大的税收節省取決於退休時的税率 — 通常較低，因為退休者往往有較低的收入。儲蓄者還可以避免資本利得税。

每個人最喜歡的退休賬户類型

401(k)長期以來一直很受歡迎，因為它享受優惠的税收待遇，但如果取消這種待遇會怎樣呢？

來源：彭博社

所有這些據估計在2019年給政府造成了$1850億，相當於國內生產總值的0.9%。這可不是小數目。從理論上講，這是合理的，因為它為退休儲蓄創造了強大的激勵。更多的退休儲蓄有三重好處：對整體經濟有利，因為它們推動增長；對政府有利，因為有收入的退休人員不太可能成為國家的負擔；當然，對於今天可能儲蓄不足並且以後會後悔的工作者也是有好處的。

然而，也可能不是這樣。關於税收優惠可能被誇大的第一個跡象出現在2014年對丹麥儲蓄者的研究中。研究發現，沒有税收優惠賬户，人們只是把錢放在另一種賬户裏。人們在退休賬户中確實儲蓄更多，但這主要是因為自動工資扣除。其他國家的隨後研究發現類似的結果。税收激勵不僅未能鼓勵更多儲蓄；最大的受益者往往是富人。

總結一下：保守派和自由派都不是税收優惠退休賬户的特別粉絲，而儲蓄者似乎對它們漠不關心。那麼401(k)的意義何在？隨着需要更多收入來資助福利計劃和國家債務利息，預計在未來幾年將會受到更多審查。取消401(k)的有利税收待遇在政治上比直接增加税收要少痛苦得多。

這並不意味着僱主贊助的退休賬户 — 甚至僱主對其的貢獻 — 將消失。但沒有人會獲得任何税收優惠。然而，取消特殊的税收待遇引發了一個更深層次的問題：如果你是一名工作者，為什麼還要費心去開設一個退休賬户呢？特別是如果提前支取會有罰款的話？

輸入 僱主贊助的流動賬户。像退休賬户一樣，它是通過工資扣除資金，但不同於401(k)，員工在需要時可以無罰款提取資金。隨着這些賬户在受歡迎程度上的增長，它們可能會取代401(k)。類似於羅斯個人退休賬户的更多流動賬户在加拿大變得受歡迎，加拿大人在這些賬户中的儲蓄超過了税收優惠的退休賬户。

儘管如此，401(k)也有其存在的理由。儲蓄率並不是評判這些賬户價值的唯一標準。例如，提前支取的罰款是有道理的：它阻止人們過早花光他們的儲蓄。如果你認為這是一個有價值的社會目標，那麼你可能也支持對帶有提前支取罰款的賬户給予優惠税收待遇。

用更多流動儲蓄賬户取代401(k)將意味着為退休儲蓄的減少，僅僅因為它們讓人們更容易花掉他們的儲蓄。我問過安德魯·比格斯（Andrew Biggs），他是一份關於使用退休計劃補貼修復社會保障的最新報告的合著者，他是否擔心缺乏税收優惠會導致更多的提前支取。他告訴我，通過調整資本利得税率可以鼓勵退休儲蓄。此外，如果人們真的更看重今天的消費而不是為明天的退休儲蓄，那怎麼辦？在這種情況下，這些勸誘是誤導的。

最後值得指出的是，無論是誤導還是不誤導，助推都可以對政府產生影響。退休賬户也要求政府推遲消費，因為它放棄了今天的一些税收以換取未來的税收。也許國內生產總值的1%對於這種對政府施加的支出紀律來説太多了 —— 在更高利率環境下，這種紀律更昂貴，更難以證明。但這幾乎是政府正在儲蓄的唯一方式。這也不是什麼小事。

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