哈佛大學校長巴考將於2023年6月卸任 - 彭博社

勞倫斯·巴考

攝影師：保羅·馬羅塔/蓋蒂圖片社哈佛大學校長勞倫斯·巴考，帶領學校度過了疫情，審視了學校與奴隸制的聯繫，並擴建了校園，計劃明年卸任。

巴考，70歲，將於2023年6月卸任，學校週三表示。他於2018年開始擔任這一職務。他和學校都沒有透露他的未來計劃。

讓一位經驗豐富的投資者長時間談話，他們的故事往往會變得很有啓發性。你肯定會聽到他們的成功故事，但也會聽到他們最痛苦的錯誤。我們請財務專家告訴我們留下深刻印記的經歷，更重要的是，他們從中學到了什麼。為了清晰和簡潔，他們的回答已經編輯過。

你最艱難的教訓是什麼？

比爾·格羅斯 慈善家和投資者，共同創立了太平洋投資管理公司，在那裏他管理着世界上最大的債券基金

我很早就學到了有關槓桿作用危險的昂貴教訓。事實上，就在我在Pimco開始職業生涯的幾個月前，我用10倍槓桿購買了美國國債。我有$10,000的股本儲蓄，是我之前玩二十一賺來的—從中我學到了任何賭注都應該限制在你流動淨資產的3%以內。我完全忽視了這一點，通過購買$100,000的30年期國債，幾周內就下跌了，抹去了一半的儲蓄。在接下來的40年裏，我在債券市場上犯了很多錯誤，但沒有一個像這個那樣大，比例上來説。教訓是什麼？賭博應該留在賭場。投資需要謹慎使用資本，避免過度槓桿。閲讀更多： 最昂貴的錯誤是押注過多

安·米萊蒂全球投資主動權負責人，Allspring Global Investments

相信你的直覺。在上世紀90年代初，我與我們投資團隊的一位資深成員一起會見了一家主要的尋呼機公司。該公司推出了一款按字符收費的產品。當我們測試時，我的月費用為300美元，資深團隊成員為500美元。

在《彭博市場》二月/三月刊中亮相。我的直覺和我對公司的瞭解告訴我，他們的訂户甚至支付不起每月100美元。我們持有該股票，因為我相信更資深的人的電子表格和數字——我當時年輕，還在學習這個行業，懷疑自己。儘管我地位較低，我本可以推翻這個決定，但我沒有。該公司在兩年後破產。我們在那之前賣掉了它，但這是一個殘酷的教訓。

亞歷克斯·帕克Hack VC管理合夥人

投資是一項團隊運動，而不是某個瘋狂的獨行俠的獨自工作。與誰合作很重要。每個巴菲特都需要一個芒格，每個霍洛維茨都需要一個安德森。

Thomas Lee基金策略全球顧問董事總經理

多年前我就學到了：對一隻股票有利的消息並不意味着股票就會上漲。關鍵在於要了解好消息是否已經被定價進去。我曾經是一名覆蓋無線股票的股票分析師。我花了很多時間製作模型，並根據我認為可能會報告出色收益的公司推薦股票。但是經常情況是，報告出色收益的公司並沒有上漲。我學到了重要的一點，那就是消息是如何與投資者的預期相比較的。這對我對市場的看法至關重要。

Abby Miller LevyPrimetime Partners聯合創始人

作為一名投資者，耐心是非常困難的。我們在風險投資基金中關注的新興領域——長壽，是一個新的類別，新產品和服務往往需要更長時間才能被接受，特別是在像醫療保健和金融服務這樣受監管的市場中。我們已經學會警惕那些不切實際的快速市場滲透或採用率的聲明，並支持那些“必須擁有”並解決緊急問題的企業，而不是“好有的”。

閲讀更多： 專家如何搞砸了零利率的結束

Shuhei AbeSparx Group Co.創始人

2002年，我向美國一家著名的公共養老金提出了一個關於日本企業參與的基金計劃——與公司合作，説服他們改變並增加價值。我獲得了2億美元的種子資金，將其增長到約30億美元。全球金融危機來臨，養老金基金在2008年撤回了他們的資金，我們不得不解散基金。我後悔停止了我一直在開發的策略。我們有一些投資，股價幾年後翻了三倍，還有一家後來被收購的公司——我們本可以增長更快，成為日本的KKR & Co.。如今，在日本，企業參與是一種非常流行的策略。這種後悔激勵我不放棄我知道會實現的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨艾瑞爾投資新興市場價值策略組合經理

重要的是要了解包括政府在內的主要利益相關者。例如，尼日利亞的資本管制和土耳其的非正統貨幣政策曾在一段時間內對貨幣和流動性施加壓力。我們投資於尼日利亞和土耳其的出口商，他們的收入受益於貨幣貶值。但作為美元投資者，這種貶值以及對無法將資金轉出該國的擔憂，遠遠超過了收入增長。發達市場和新興市場的政府並不總是會做出符合穩定和增長最佳利益的經濟決策。而且，這種錯位的程度往往遠遠超出了投資者的預測。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors的負責人，著有 投資的四大支柱

瞭解投資資本與人力資本之間的關係。四十五年前，我是一名年輕的神經學家，我的人力資本，作為一個穩定的職業，是一個相對安全的資產—就像債券一樣。在晚年的分配階段，股票對你來説是非常危險的。回報序列風險[在退休早期可能遇到不佳時期的可能性]甚至可以擊沉一個過度充裕的投資組合。在積累階段，股票的風險要小得多。在早期過於激進是不可能的，因為投資組合只是整體財富—投資資本加上人力資本的一小部分。如果我當時理解了這一點，我今天可能會更富有，儘管可能不會更快樂。—與 麗莎·杜