優勝美地大火向東蔓延至塞拉國家森林 - 彭博社
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2022年7月提供的這張照片由國家公園管理局提供，顯示一名消防員正在加利福尼亞州優勝美地國家公園的馬裏波薩樹林周圍清理鬆散的灌木。優勝美地國家公園內一處巨杉樹林邊緣的一場野火在夜間蔓延，但截至2022年7月12日星期二仍然部分得到控制。（加勒特·迪克曼/NPS提供，通過美聯社）
德克薩斯州門託尼附近的一個田地上方的天然氣火焰。
攝影師：布朗特·維特彭/彭博社
前美國總統唐納德·特朗普在南卡羅來納州舉行的“動員選民”集會上講話，日期為2月14日。反ESG信息已成為美國共和黨候選人的集會口號。
攝影師：艾莉森·喬伊斯/彭博社加利福尼亞州優勝美地國家公園（美聯社）--週三，一場威脅到加利福尼亞巨杉樹林的野火正在向東蔓延至塞拉國家森林。
沃什本火災是數十場在西部乾旱地區肆虐的大火之一。它的面積已擴大到超過6.6平方英里（17平方公里），僅有23%得到控制。
本週兩家德克薩斯州石油公司的260億美元合併交易是一系列交易中的最新案例，標誌着大頁岩時代的來臨。華爾街在過去十年大多數時間裏對這個行業持懷疑態度，但現在似乎全力支持。
鑽石能源公司於2月12日宣佈收購了恩德弗能源資源有限合夥公司，這是美國石油和天然氣交易額約2500億美元的一年的壓軸之作，將私人野蠻開發者的碎片化集合整合成了更大的公司。
鑽石能源大膽地宣稱自己是美國最富有的油田中“必須擁有”的股票，與企業收購中通常給予買家的膝跳反應形成鮮明對比，該股票在幾個小時內飆升了11%。這或許是投資者認可的最明確跡象。
當週末結束時，這家頁岩勘探公司創下了歷史新高，並使其市值增加了50億美元，儘管交易將在幾個月後才會完成。
從更廣泛的角度來看，整合浪潮正在治癒頁岩鑽井公司多年來過度支出的後遺症，這些公司為了產量增長而犧牲了投資者回報。雖然是小型新興公司開創了頁岩革命，但華爾街對規模、效率和現金回報的需求意味着新時代正在變成最大者生存的時代。
“這已經成為一場大公司的遊戲，”金瑞奇能源管理公司的合夥人馬克·維維亞諾説道，該公司已經在過去半個世紀一直在推動頁岩行業整合。“現在你看到了一場運營規模和投資者相關性的軍備競賽。”
頁岩行業的發展正值能源佔標普500指數僅3.8%的時候，儘管美國是世界主要的石油生產國，比沙特阿拉伯多產45%原油。為了更好地理解這一轉變，根據Warwick Investment Group LLC的數據，過去六年公開交易的頁岩勘探公司數量減少了約40%，如今大約只剩下50家。
“現在就像吃豆人一樣：要麼整合，要麼被吞噬，”Warwick首席執行官凱特·理查德説，該公司投資了數千口頁岩井。“我們可能會回到上世紀70年代，那時美國只有七到十家主要的參與者。”
一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值將翻倍，達到約600億美元，使其成為最大的純頁岩股票之一，與EOG Resources Inc.競爭。
“這讓我們進入了一個新的重量級別，在這個行業是一件好事，”Diamondback的37歲首席財務官卡斯·範特霍夫在接受採訪時説。“人們認為更大意味着更具耐久性”，因為在石油的繁榮與蕭條週期中，以及更低的資本成本和更深的鑽探前景組合。
在交易公告之後，Diamondback的市盈率為9.9倍，超過了承諾不參與當前收購狂潮的EOG。Diamondback的市值將從今天的第275位躍升至標普500指數的第150位，引起了尋求更多暴露於跨越德克薩斯州和新墨西哥州邊界的富產油田Permian Basin的大型投資者的關注。
對於鑽石背部來説，更大的資產負債表意味着更容易獲得資本，並且能夠在油價衝擊中維持對投資者的支付。此外，在Permian地區擁有更廣泛的地理覆蓋意味着有更多潛在的鑽井地點可供選擇和優先考慮。這也意味着在與為其提供從鑽機到鑽頭再到壓裂隊和管道等一切服務的公司協商條款時更具影響力。
頁岩的新時代
北美頁岩在2019年之前損失了3500億美元，但自那時以來已全部收回
來源：德勤分析師根據S&P Capital IQ數據
“大買家可能將引領一波新的效率提升浪潮，這是由生產和成本管理方面的技術進步推動的，”德勤LLP的美國能源領導特蕾莎·托馬斯説。
一個經常被忽視的現象是，這類收購往往預示着石油產量增長放緩。一系列後續交易可能有助於支撐全球原油價格，並減輕一些對一直在抑制產量以提振市場的OPEC+聯盟的壓力。
恩德沃是Permian地區增長最快的運營商之一，自2022年以來增加了30%的產量。但與Diamondback合併後，這種增長將減緩至不到2%，原本用於租賃鑽機和相關成本的現金將用於股息和回購。
新時代還代表着高管交接的變化。恩德沃的80多歲創始人奧特里·斯蒂芬斯在交易結束後將成為美國最富有的石油大亨。他的離開將留下持久的遺產。
“他是最後一批原始的野心家之一，用自己的口袋資助項目並承擔風險，”得克薩斯州米德蘭市ProPetro Holding Corp.的首席執行官薩姆·斯萊奇説。“我們現在正在玩一個不同的遊戲。”
斯蒂芬斯決定保留Diamondback 40%的股權，以及沃倫·巴菲特“隱性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收購CrownRock LP的決定，這是投資者對這些交易感到安心的關鍵原因，據併購諮詢公司Petrie Partners的聯合創始人安迪·拉普説。
“在某種社交或情感層面上，這種認可推動了市場對這些交易的接受，”他説。
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