羅賓漢（HOOD）首席執行官弗拉德·特涅夫計劃在77%的股票抹去後扭轉局面-彭博社

Vlad Tenev 在加利福尼亞門洛帕克的 Robinhood 總部。攝影師：David Paul Morris/Bloomberg一種輕鬆的氛圍籠罩着Robinhood Markets Inc.的加利福尼亞總部，員工們成對在一個鬱綠的庭院裏漫步，那裏有仙人掌、高大的針葉樹和一個矮胖的柚子樹。

Vlad Tenev在一次採訪中穿着白色運動鞋和深灰色襯衫，舒展在一張藍色沙發上。

讓一位經驗豐富的投資者長時間談話，他們的故事往往會變得很有啓發性。你肯定會聽到他們的成功故事，但也會聽到他們最痛苦的錯誤。我們請金融專家告訴我們留下深刻印象的經歷，更重要的是，他們從中學到了什麼。為了清晰和簡潔，他們的回答已經過編輯。

你最艱難的教訓是什麼？

比爾·格羅斯 慈善家和投資者，曾共同創立太平洋投資管理公司，在那裏管理着全球最大的債券基金

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安·米萊蒂全球投資主動權負責人，Allspring Global Investments

相信你的直覺。在上世紀90年代初，我與我們投資團隊的一位資深成員一起會見了一家主要的尋呼機公司。該公司推出了一款按字符收費的產品。當我們測試時，我的月費用為300美元，資深團隊成員為500美元。

在《彭博市場》二月/三月刊中亮相。我的直覺和我對公司的瞭解告訴我，他們的訂户甚至支付不起100美元一個月。我們持有了這支股票，因為我相信那位更資深的人的電子表格和數字——我當時還很年輕，還在學習這個行業，對自己缺乏信心。儘管我地位較低，我本可以推翻這個決定，但我沒有這樣做。該公司在兩年後破產了。我們在那之前賣掉了它，但這是一個殘酷的教訓。

亞歷克斯·帕克Hack VC管理合夥人

投資是一項團隊運動，而不是某個瘋狂的獨行俠的獨自工作。與誰合作很重要。每個巴菲特都需要一個芒格，每個霍洛維茨都需要一個安德森。

李托馬斯管理合夥人，Fundstrat Global Advisors

多年前我學到了一點：對股票有利的消息並不意味着股票就會上漲。關鍵是要了解好消息是否已經被定價進去了。我曾經是一名覆蓋無線股票的股票分析師。我花了很多時間製作模型，並根據我認為可能會報告出色收益的公司推薦股票。但是經常情況是，報告出色收益的公司並沒有上漲。我學到了重要的一點，那就是消息與投資者預期的比較。這對我對市場的看法至關重要。

艾比·米勒·萊維Primetime Partners聯合創始人

作為一名投資者，耐心是非常困難的。我們在風險投資基金中關注的新興領域，長壽，是一個新的類別，新產品和服務往往需要更長的時間才能被接受，特別是在像醫療保健和金融服務這樣受監管的市場中。我們已經學會警惕那些不切實際的快速市場滲透或採用的聲明，並支持那些“必須擁有”並解決緊急問題的企業，而不是“好有的”。

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阿部秀平Sparx Group Co.創始人

2002年，我向美國一家著名的公共養老金基金提出了一個關於日本企業參與的基金計劃——與公司合作，説服他們改變並增加價值。我獲得了2億美元的種子資金，將其發展到約30億美元。全球金融危機來臨，養老金基金在2008年撤回了他們的資金，我們不得不解散基金。我後悔停止了我一直在開發的策略。我們有一些投資，股價幾年後翻了三倍，還有一家後來被收購的公司——我們本可以增長更快，成為日本的KKR & Co.。如今，在日本，企業參與是一種非常流行的策略。這種後悔激勵我不放棄我知道會實現的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨艾瑞爾投資新興市場價值策略組合經理

重要的是要了解關鍵利益相關者，包括政府。例如，尼日利亞的資本管制和土耳其的非正統貨幣政策曾一度對貨幣和流動性造成壓力。我們投資於尼日利亞和土耳其的出口商，他們的收入受益於貨幣貶值。但作為美元投資者，這種貶值以及對無法將資金轉出該國的擔憂，遠遠超過了收入增長。發達市場和新興市場的政府並不總是會做出符合穩定和增長最佳利益的經濟決策。而且，這種錯位的程度往往遠遠超出了投資者的預測。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors的負責人，以及《投資的四大支柱》的作者

瞭解投資資本與人力資本之間的關係。四十五年前，我是一名年輕的神經學家，我的人力資本，作為一個穩定的職業，就像債券一樣是一個相對安全的資產。在晚年的分配階段，股票對你來説是非常冒險的。收益序列風險[在退休早期可能遇到不佳時期的可能性]甚至可以使一個過度充裕的投資組合沉沒。在積累階段，股票風險要小得多。在早期過於激進是不可能的，因為投資組合只是整體財富的一小部分——投資資本加上人力資本。如果我當時明白了這一點，我今天可能會更富有，儘管可能不會更快樂。—與**麗莎·杜