普京、埃爾多安是有很多共同點的對手 - 彭博社

俄羅斯總統弗拉基米爾·普京和土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安於7月19日在德黑蘭會晤。

攝影師：謝爾蓋·薩沃斯特揚諾夫/法新社/蓋蒂圖片社

土耳其試圖在俄羅斯和烏克蘭之間斡旋，這超越了一場微妙的外交平衡行動。對於總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安來説，這關乎聲望和戰略。

埃爾多安和俄羅斯總統弗拉基米爾·普京今天在俄羅斯的索契進行了不到一個月的第二次會晤，討論了烏克蘭戰爭。他們還將就土耳其計劃進入敍利亞北部進行軍事行動進行磋商，因為他們上個月未能就這個問題達成一致。

主要閲讀：

• 烏克蘭糧食協議後，埃爾多安希望在普京身上扮演調解角色
• 克里姆林宮表示，普京和埃爾多安將在週五討論烏克蘭和糧食問題
• 土耳其通脹在7月接近80%，尚未達到峯值
• 在這裏關注我們對俄羅斯入侵烏克蘭的持續報道。

多年來，他們之間的關係一直波動不定。但對美國及其歐洲盟友的懷疑和猜忌也使他們得以在貿易、能源甚至國防領域建立關係，這種關係在2015年北約成員國土耳其軍隊在敍利亞邊境擊落俄羅斯戰鬥機的危機中倖存下來。

土耳其總統試圖將自己塑造成全球舞台上的關鍵角色，在從敍利亞到利比亞的衝突以及俄羅斯、美國和歐盟之間的緊張局勢中發揮作用。這在一定程度上解釋了他努力斡旋烏克蘭和俄羅斯達成上個月關於糧食出口的協議的原因。

烏克蘭的港口，世界的飢餓

在2020-21賽季爆發戰爭之前的糧食處理份額

來源：烏克蘭農業諮詢

作為小麥和能源的主要進口國，土耳其受到了俄羅斯在烏克蘭發動戰爭所帶來的經濟衝擊，國內通脹率飆升至80%。儘管土耳其官員堅稱價格飆升是暫時的，但埃爾多安意識到這種情況威脅到了他在計劃於6月舉行的總統選舉中的聲望。在今天的會談中，埃爾多安將向普京施壓，以接受土耳其在敍利亞北部對庫爾德武裝分子的行動。俄羅斯領導人在以往關於敍利亞的討論中往往佔據上風，決心阻止安卡拉的野心，並保持自己在該國的主導地位。

隨着俄羅斯陷入對烏克蘭的戰爭之中，這一次的結果可能會有所不同。

烏克蘭槍手星期一在哈爾科夫地區的前線上開火，使用美國製造的榴彈炮。攝影師：謝爾蓋·博博克/法新社/蓋蒂圖片社 點擊 這裏 查看本週最引人注目的政治圖片，並與他人分享此時事通訊。他們可以在 這裏 註冊。

全球頭條新聞

持續的壓力 | 台北官員表示，中國今天派遣軍艦越過台灣海峽的分界線 —— 這是一個不尋常的舉動，表明其圍繞這些島嶼進行幾十年來最大規模演習將繼續。此次示威行動發生在北京打破另一個先例，根據日本防衞省的説法，昨天向台灣發射了四枚彈道導彈。

• 美國國務卿安東尼·布林肯指責中國試圖改變台灣海峽的現狀，此前美國眾議院議長南希·佩洛西訪問了該島嶼。
• 北京宣佈制裁佩洛西及其直系家庭成員，並表示將採取其他措施，包括停止與美國的氣候變化談判。
• 閲讀我們的獨家分析，瞭解美國主導的孤立俄羅斯和中國的努力如何不盡如人意。

一段從陸地發射的導彈視頻截圖。來源：中國人民解放軍東部戰區微博税收協議 | 美國民主黨人已經就修訂後的税收和氣候法案達成一致，此前在50-50的參議院中，他們至關重要的議員之一克爾斯滕·西尼瑪表示將支持該計劃。她的決定消除了總統喬·拜登國內議程核心組成部分的立法所面臨的最後一道障礙。

經濟萎縮

英國正面臨類似於上世紀90年代初而非信貸緊縮的衰退

來源：英國國家統計局數據、英國央行預測

注：2019年價格

英國下一任首相熱門人選莉茲·特拉斯在英國央行昨天發佈的預測顯示深化的經濟危機，英國距離一個將持續一年以上的衰退僅有幾周。

捐助者疲勞 | 對西非薩赫勒地區的國際援助已經下降，威脅到了90萬人的生命，該地區的一個醫療協會表示。根據國際醫療行動聯盟的説法，情況更加嚴重的是，俄羅斯入侵烏克蘭分散了世界對危機的關注，停止了糧食和植物油的供應，並導致全球化肥短缺。

彭博觀點精選

• 斯里蘭卡的新領導人應該聽取批評意見：社論
• 民主黨人正在利用喬·曼欽：拉梅什·龐納魯
• 盧布升值讓陷入困境的俄羅斯銀行感到痛苦：保羅·J·戴維斯

融入 | 匈牙利總理維克托·奧爾班習慣了在歐洲被定位為一個社會賤民。但昨天在德克薩斯州，他在前總統唐納德·特朗普的鐵桿支持者面前，在保守政治行動大會上，他針對進步派、移民和媒體的言論受到了熱烈的歡迎。

你可以使用的解釋

• 保持歐洲這個冬天温暖將取決於亞洲的天氣
• 為什麼新加坡可能會廢除男同性戀行為的刑事罪
• 反墮胎裁決引發警報，試管嬰兒將被取締

希望減少 | 歐盟外交官表示，自維也納談判恢復以來，伊朗和美國之間的鴻溝已經擴大，談判旨在恢復2015年關於波斯灣國家核活動的協議。正如喬納森·提羅內報道的那樣，他們的悲觀展望表明，解除對伊朗出口制裁的協議前景有限，無法緩解全球能源危機。

伊朗的20%濃縮鈾儲備

自美國退出《伊朗核問題全面協議》以來，材料量穩步上升

來源：由彭博社整理的國際原子能機構數據

彭博電視台和廣播電台每週一至週五美東時間中午12點至下午1點播出《權力平衡》，在彭博廣播電台還有第二個小時的節目，時間是美東時間下午1點至2點。您可以在彭博頻道和在線觀看和收聽 David Westin，或者在這裏觀看和收聽以前的節目和嘉賓片段 這裏*。*

要聞

• 塔利班顯然庇護基地組織領導人艾曼·扎瓦希裏，在喀布爾的美國無人機襲擊中被擊斃，這給已經政治上備受爭議的嘗試——解凍阿富汗35億美元的銀行資金以減輕貧困和饑荒——帶來了打擊。
• 盧旺達正在為剛果民主共和國的一支叛亂組織提供裝備和支援，聯合國剛果問題專家組的一份報告顯示。
• 巴西的盧拉得到了一位卡車司機領袖的支持，後者退出了總統競選，這可能使左翼領先者有機會進入現任總統博爾索納羅在選舉中的一個關鍵支持基地。

小測驗（不要作弊！）哪個國家的領導人決定不打斷他的假期，不去會見佩洛西在他國訪問期間？將您的答案發送至 [email protected]*。*

最後 … 美國籃球明星布里特尼·格里納（Brittney Griner）被俄羅斯法院判處九年監禁，加劇了對拜登施加壓力，迫使他迅速與克里姆林宮達成囚犯交換協議以釋放她。消息人士稱，華盛頓目前提出交換兩名俄羅斯人以換取格里納和前美國海軍陸戰隊員保羅·威蘭（Paul Whelan）。威蘭於2020年被莫斯科法院定罪間諜罪，但他否認這一指控。

格里納在昨天的法庭聽證會前被關押在被告席內。攝影師：Evgenia Novozhenina/AFP/Getty Images記住，這本不應該發生。

緊縮貨幣時代——以及不確定的通脹軌跡——威脅着華爾街及其他地方，在經歷了十多年的債務狂歡後，可能會迎來一次大的清算。

當然，痛苦如約而至。誰能忽視最近幾周地區銀行和商業地產的新困境，或者忘記2022年債券、股票、投機科技等領域的兩位數暴跌。

儘管存在利率驅動的壓力點，但整體金融市場已經經受住了貨幣風暴的考驗——關鍵的風險承擔措施喚起了輕鬆貨幣時代的歡樂日子。

即使出現兩次高於預期的通脹數據，促使債券交易員重新評估第一次美聯儲降息的時機，S&P 500 仍接近最近的記錄，本週僅下跌0.4%。

感謝持續的人工智能繁榮 - 以及繼續高速增長的美國經濟，而英國、歐洲其他地區和日本則陷入衰退。

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重點觀點：華爾街對人工智能的瘋狂幻想面臨現實（播客）

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總的來説，美國銀行公司的全球金融壓力指標，衡量市場風險、套期保值需求和投資者流動性，本月處於自2021年4月以來的最低水平。

股票交易員紛紛湧向看漲期權。亞洲高收益美元債券連續17週上漲。甚至比特幣自2021年以來首次突破5萬美元。

“增長看起來還可以，企業利潤有彈性。所以，軟着陸仍然在討論之中。有什麼不好呢？”研究聯合首席股票投資官阮克説。“沒錯，頭條通脹公告比我們希望的要頑固，但美聯儲官員似乎對此都很樂觀，並表示下一步是降息，只是時間稍微拖長。”

隨着風險偏好飆升，金融條件已經放鬆到中央銀行實施其激進抑制通脹行動之前的水平。在決定下一次利率調整時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾可能會聽取前美聯儲主席艾倫·格林斯潘在1996年關於非理性繁榮的著名講話，據艾德·亞德尼表示。

“如果鮑威爾和他的團隊得出結論，認為類似上世紀90年代的股市泡沫正在膨脹，他們會選擇不降低聯邦基金利率嗎？”亞德尼研究公司創始人問道。“我們不確定，但我們懷疑我們可能會在今年找到答案。”

在經濟數據出現反覆不一的情況下，華爾街交易員本週受到了衝擊。股市在週二因消費者價格指數大幅上漲而下跌，隨後在接下來的兩個交易日中因零售銷售疲軟而反彈，但在生產者價格指數強勁增長後再次承受壓力。儘管週五出現回落，標普500指數設法保持在5000點以上。在此過程中，交易員削減了對降息的預期，認為五月份美聯儲降息的可能性只有四分之一。

然而，隨着季報季接近尾聲，美國企業再次交出了一個紮實的季度。S&P 500公司的利潤增長了7%，根據彭博智庫編制的數據，延續了2023年上半年收縮後的復甦。

“我認為最大的變化是我們已經將敍事從‘嘿，美聯儲將大幅降息’轉變為‘嘿，美聯儲將降息’，”B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根説。“所以，取代對美聯儲降息的興奮的是第四季度的收益表現更好。”

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在固定收益領域，恐懼難以尋覓。全球範圍內，投資者要求持有投資級和垃圾級企業債券的額外收益已降至兩年來的最低水平，根據彭博編制的數據。

對套期保值的興趣也在減弱。 信用違約掉期，或旨在對沖信用風險敞口的工具，隨着Markit CDX北美高收益指數和類似的投資級 CDS 跟蹤器均達到兩年低點而退卻。

類似的情緒主導了股票市場。股票交易員並非對沖下行風險，而是大舉買入看漲期權，以應對進一步上漲。這些合約如此受歡迎，以至於標普500指數中的普通股票的成本幾乎與看跌期權持平。這種差異，被稱為看漲偏離，達到了自2021年以來的最高水平，那一年，從模因股票到非同質化代幣等各種東西都爆發了投機狂熱。

“許多指標與2021年‘頂峯狂喜’時期看到的水平相一致，”高盛集團的董事總經理布萊恩·加勒特在一份備忘錄中寫道。“我個人見過不止一個‘SPX 5k’帽子在交易大廳中流傳。”

投資者可能會猶豫是否增加對潛在損失的保護。畢竟，在過去兩年中，期權對沖大多數時候都沒有起作用。根據摩根士丹利的模型，本週標普500指數未來六個月內下跌10%的暗示概率接近9%，是至少自2010年以來的最低水平，也是歷史平均水平的一半。

對於持不同意見的人來説，現在是考慮下行風險的時候，尤其是當從選股對沖基金到基於規則的交易者和個人投資者都增加了今年的股票持倉。美國銀行編制的數據顯示，全球股票基金在過去四周內吸引了595億美元的資金流入，是自2022年2月以來的最大流入。

根據摩根士丹利的估計，目前整體投資者定位排名約為十分之八。

“高通脹喚醒了市場意識到風險是雙向的事實。但是，心態很難改變，因為大多數人會將注意力集中在最近的歷史上，”該公司的團隊包括克里斯托弗·梅特利在備忘錄中寫道。“股票持倉正在增加 - 因此，許多投資者更需要對沖。”