中國正在變成下一個日本嗎？- 彭博社
Chris Anstey
攝影師：大隈智宏 你好。今天我們來看看中國經濟與上世紀80年代日本的相似之處，拉丁美洲最新一輪的利率上漲，以及美國經濟衰退時數據所顯示的歷史。
上世紀80年代重現？
九年前，摩根大通的經濟學家們將中國不斷膨脹的信貸風險與上世紀80年代日本發生的情況進行了比較和對比，就在那個國家的泡沫破裂前夕。
結論是：中國更像是上世紀70年代的日本，家庭債務低，還有很大的空間用於城市化，並有良好的6%至7%的增長潛力。（自那份報告以來，中國的增長平均略高於6%。）
快進到本週，摩根大通團隊進行了另一次檢查。
這一次，情況看起來並不那麼樂觀。
“令人擔憂的消息是，中國越來越類似於上世紀80年代末的日本，”由朱海濱領導的經濟學家們在週四的一份報告中寫道。
引起擔憂的原因包括：
- 中國的家庭債務從十年前的GDP的28%激增至去年的62%。相比之下，日本在1989年的家庭債務佔GDP的比例從1971年的26%攀升至60%以上
- 中國的企業債務仍然很高，佔GDP的約160% — 高於日本在1990年代中期達到的145%的峯值
- 中國的人口結構變化比日本更快，人口增長放緩，老齡化問題比日本在類似發展階段更為嚴重
然而，仍然存在一些重大差異。北京通過行政控制對房地產市場有更大的監管，而東京沒有。其金融體系仍然由國有部門主導。其資本賬户基本上是封閉的，使中國家庭比日本家庭擁有更少的選擇。
摩根大通的展望不包括任何危機預測。但該團隊警告稱，北京將需要謹慎管理房地產市場的下行，以限制溢出，通過措施如增加公共住房和租賃市場。
蓋瑞卡爾的中國房地產市場專家姚若絲並不那麼確信管理者正在為市場低迷提供底部支撐。
“中國房地產市場供需雙方面的問題並沒有得到解決，”姚若絲在週四的一份報告中寫道。“從長期來看，即使房地產銷售穩定，從峯值下調仍將意味着未來幾年建築活動和材料需求的降低水平。”
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經濟現狀
拉丁美洲的基準利率
來源：中央銀行，彭博經濟學家調查
在抗擊大流行通脹方面，拉丁美洲引領世界進入緊縮貨幣新時代。十八個月後，沒有太多跡象表明率先行動將幫助該地區率先擺脱困境，瑪利亞·埃洛伊莎·卡普羅在這裏寫道。
上週四，墨西哥和秘魯的中央銀行分別宣佈了它們的第10次和第13次連續加息。預測者認為它們中的任何一家都還沒有結束。在巴西，作為2021年3月全球首批加息者之一，有一些可能會停止的跡象。儘管如此，政策制定者本週表示，他們預計將在“相當長的時間內保持利率處於明顯的緊縮領域”。
“通脹的韌性反映了加息和其對經濟的影響之間的延遲。這些效應受到另外兩個因素的阻礙：不利的外部情況，削弱新興貨幣並推高可交易價格；此外，一些拉丁美洲國家採取的財政措施助長了他們本意緩解的通脹。”
—阿德里安娜·杜皮塔，彭博經濟學家
今日必讀
- 俄羅斯倒退 | 普京總統入侵烏克蘭導致俄羅斯經濟在襲擊後的第一個完整季度倒退了四年，這使其有望迎來有記錄以來持續時間最長的衰退之一。
- 香港困境 | 最新的彭博經濟學家調查顯示，香港經濟在今年將很難實現增長，因為這座城市正面臨着疫情限制、貿易萎縮和全球逆風。
- 艱鉅任務 | 這裏看看誰可能成為下一任英國財政大臣，以及他們在接管自疫情以來首次在第二季度萎縮的經濟時面臨的挑戰。
* 獲得加薪 | 換工作的人在截至7月的12個月內，工資平均上漲了創紀錄的6.7％，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的計算。
- 復甦疑慮 | 中國可能會報告7月經濟進一步復甦，儘管隨着疫情爆發和房地產低迷持續，這種復甦的力度和持久性還遠非確定。
- 價格激增 | 瑞典的核心通脹飆升至30年來的新高，使央行面臨着在下個月加大政策收緊力度的壓力，儘管衰退的威脅仍然存在。
- 太淺了 | 週五，萊茵河水位將下降到一個關鍵水平，可能會顛覆整個歐洲燃料貿易。
需要了解的研究
美國政策制定者對經濟基本面保持樂觀，強勁的就業增長和消費者堅守陣地。但高盛的研究表明不要過於自滿：歷史表明，在後來被證明是衰退開始的時候，指標往往會被修正為更疲弱。
高盛經濟學家曼努埃爾·阿貝卡西斯在週四的一份報告中寫道，對工資和家庭就業增長的修訂約為-30,000。更有意義的是，三個月年化通脹調整後的個人支出的平均變化約為1個百分點的下調。
“我們的研究結果表明，決策者在解釋實時數據時應該持謹慎態度，”Abecasis寫道。不過目前，“數據支持我們的觀點，即經濟正在經歷健康的減速，而不是衰退。”
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阿列克謝·納瓦爾尼，這位俄羅斯律師和反腐敗活動家，成為對抗弗拉基米爾·普京總統最有力的聲音，這一使命讓他身陷最高安全監獄，據監獄管理局稱，他已經去世，享年47歲。
納瓦爾尼在散步時突發疾病，醫護人員未能使其復甦，監獄當局週五表示。根據聲明，目前正在進行調查，未透露死因。
十二月，納瓦爾尼的朋友和律師在社交媒體上發出警報，稱他們與他失去聯繫。後來，他出現在一個偏遠的北極監獄營地，結束了將近三週的下落不明，此前他被從莫斯科外的監獄轉移。
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Bloomberg Businessweek: 阿列克謝·納瓦爾尼之死（播客）
除了消除普京最具魅力和最受歡迎的對手外，納瓦爾尼的死亡肯定會進一步激化克里姆林宮與西方首都之間的緊張關係，由於俄羅斯在2022年入侵烏克蘭，雙方關係已經降至數十年來的最低點。
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通過他的反腐基金會，納瓦爾尼發佈了關於國有企業腐敗的調查，儘管俄羅斯官方媒體幾乎完全封鎖，但這些調查在社交媒體上廣泛傳播。他幾乎贏得了莫斯科市長競選，並試圖在2018年總統選舉中對抗普京，但未成功。
他最初因在2011年2月的一次廣播採訪中捕捉到公眾情緒而聲名鵲起，在採訪中，他稱執政的親普京政黨統一俄羅斯為“騙子和賊黨”。到了那一年年底，隨着對議會選舉中大規模舞弊的懷疑引發街頭抗議，納瓦爾尼成為普京及其統治的主要反對人物。
2019年的阿列克謝·納瓦爾尼。攝影師：迪米塔爾·迪爾科夫/法新社/蓋蒂圖片社納瓦爾尼繼續挑戰當權者，製作精美的YouTube視頻揭露高級官員的奢華生活，這些視頻獲得了數百萬的觀看次數。他在2017年發佈了一部視頻，被超過2500萬俄羅斯人觀看，展示了據稱屬於時任總理梅德韋傑夫的豪華莊園，這是他最大的轟動。
神經毒劑
2023年6月，通過視頻鏈接看到的阿列克謝·納瓦爾尼。攝影師：納塔利婭·科列斯尼科娃/法新社/蓋蒂圖片社2020年8月，納瓦爾尼勉強倖存了一次神經毒劑襲擊，他和西方政府都指責普京的秘密服務機構。在德國接受治療後，儘管知道自己會被監禁，他回到了俄羅斯，於2021年1月立即被拘留。
“這是我的家，”納瓦爾尼在被俄羅斯當局帶走之前的最後自由時刻説。“我什麼都不怕。”
納瓦爾尼被判處三項總計超過30年的刑罰。
在監獄裏，納瓦爾尼報告了日益惡化的健康問題，指責當局拒絕給予他適當的醫療護理。
在被轉移到北極監獄之前，納瓦爾尼被關押在距離莫斯科約100公里（60英里）的臭名昭著的IK-2監獄。在2021年3月抵達那裏後不久，他開始進行絕食，以向監獄當局施壓，要求他得到一位專家的醫療治療，治療急性背痛並蔓延到他的腿部。
他的健康問題再次引起關注是在2022年8月，監獄當局多次將他關進懲罰牢房，因為他輕微違規。他的盟友指責當局慢慢地毒害他，也許是通過監獄食物，導致他迅速減重。
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Bloomberg Businessweek: 亞歷克謝·納瓦爾尼之死（播客）
納瓦爾尼，一部關於這位活動人士中毒和被監禁的2022年電影，去年三月獲得了奧斯卡最佳紀錄片獎。他的妻子尤莉婭·納瓦爾納和他們的兩個孩子，達利婭和扎哈爾，出席了在洛杉磯舉行的頒獎典禮，並與電影導演一起登台接受獎項。
“我的丈夫只是因為説真話而被關押。我的丈夫只是因為捍衞民主而被關押，”尤莉婭·納瓦爾納説。“阿列克謝，我夢想着你將會自由的那一天，我們的國家也將自由。堅強，我的愛。”
納瓦爾尼是蘇聯軍官的兒子，1976年6月4日出生在莫斯科郊外，並在一系列封閉的軍事城鎮中長大。
在他的職業生涯早期參與市政政治活動，他參加了民族主義集會，並錄製了反移民視頻，這些視頻在他2021年被監禁後重新出現，作為試圖抹黑他的一部分。
阿列克謝·納瓦爾尼在2020年2月的莫斯科遊行中。攝影師：基里爾·庫德里亞夫採夫/法新社/蓋蒂圖片社### 欺詐指控
2012年，在創建了他的反腐敗基金會一年後，納瓦爾尼因從一家國有公司偷伐木材而被指控欺詐。這起斷斷續續的調查追溯到2009年，當時納瓦爾尼是基洛夫地區州長的顧問。納瓦爾尼否認了這些指控。
在判處納瓦爾尼有罪後，俄羅斯當局意外地在上訴中釋放了他。這使他得以在2013年9月競選莫斯科市長，為選舉增添了合法性。他贏得了27%的選票，幾乎迫使普京盟友謝爾蓋·索比亞寧進行第二輪投票。
經過數月的軟禁，2014年12月，儘管克里姆林宮試圖避免將他變成烈士，納瓦爾尼避免了第二次欺詐定罪而未被監禁。
納瓦爾尼對普京的政治運動加劇。他在全國各地開設競選辦公室，試圖在2018年總統選舉中註冊為候選人，對抗長期領導人，但官員表示他的欺詐定罪使他無資格參加競選，註定失敗。
儘管如此，克里姆林宮對納瓦爾尼的威脅感知發生了變化，因為他提倡在選舉中採用“智慧投票”策略，鼓勵選民支持最有可能擊敗執政黨候選人的對手。這一策略取得了有限的成功，但讓一個長期控制選舉結果的政權感到不安。
一個“博主”
普京及其高級官員一直試圖淡化這位反對派領袖的重要性，拒絕直呼其名，並將其稱為“博主”。
對納瓦爾尼的壓力變得更加強烈和危險。在一名不明身份的襲擊者向他臉上潑灑化學物質後，他幾乎失去了一隻眼睛，不得不在2017年在國外接受治療。
納瓦爾尼的妻子尤莉婭在2017年莫斯科未知襲擊者向他潑灑綠色防腐劑後為他治療。來源：納瓦爾尼競選團隊在普京2018年決定支持提高退休年齡後，緊隨2020年冠狀病毒大流行的經濟影響，俄羅斯的抗議情緒不斷增長，納瓦爾尼的號召力繼續擴大。
納瓦爾尼在2020年8月從西伯利亞飛往莫斯科的航班上倖存了下來，他在那裏為反對派候選人競選。他的生存在一定程度上取決於飛行員做出的緊急降落決定，地面救護人員的迅速治療以及在德國接受的專業護理。這次明顯的暗殺企圖使納瓦爾尼成為一個更加強大的象徵。
在從德國康復返回俄羅斯面臨着被監禁的情況下，以及在他被捕後不久發佈的一段視頻中，強調了納瓦爾尼聲稱屬於普京的價值13.5億美元的黑海宮殿，進一步激起了公眾的憤怒。普京否認與這座豪華住所有任何關聯。
“我一點也不後悔，”納瓦爾尼在2021年寫給記者朋友葉甫根尼婭·阿爾巴茨的信件中説道。“一切都會好起來，即使不好，我們也可以安慰自己，因為我們是誠實的人。”