Temenos（TEMN）：漢登堡做空行動使瑞士公司陷入動盪 - 彭博報道
Chris Anstey
Hindenburg Research創始人Nate Anderson。
攝影師：Bonnie Jo Mount/The Washington Post/Getty Images 你好。今天我們將關注金融市場與全球經濟衰退之間的脱節，中國謹慎的消費者，並研究大流行病的經濟傷疤將如何傷害全球失業青年。
拉鋸戰
撇開7月美國就業報告的大熱門，世界各地的經濟指標明顯走弱。
僅憑最近的一批頭條新聞就能講述這個故事：
- 紐約製造業 指數第二大跌至2001年以來
- 美國房屋建築商信心降至 自2007年崩潰以來的最低點
- 經濟學家表示 歐元區陷入衰退的可能性現在比以往更大
- 中國 以利率削減出人意料，數據顯示經濟放緩“令人震驚”
然而，週一股市上漲。美國標普500指數收於離歷史最高紀錄僅有不到10%的水平。歐洲斯托克600指數也是如此。
這是美聯儲與金融市場之間的“拉鋸戰”，正如Evercore ISI分析師Krishna Guha和Peter Williams所描述的。
變得更容易
儘管美聯儲加息，美國金融狀況指數有所改善
來源：彭博社
儘管今年早些時候，包括主席傑羅姆·鮑威爾在內的美聯儲決策者們實際上支持股票和信貸的拋售，以及美國國債收益率的上升 — 將它們稱為“金融條件”中受歡迎的收緊 — 現在卻出現了相反的動態。
美聯儲致力於繼續加息，但一些長期借貸成本現在低於今年早些時候的水平，包括30年固定利率抵押貸款和10年期美國國債收益率。美國垃圾評級債券收益溢價已從上個月初的5.83個百分點下降至接近4個百分點。
高盛集團的經濟學家團隊在週日的一份備忘錄中寫道，經濟正在實現“急需的減速”，但指出“最近金融條件的放鬆可能會使保持正軌變得更加困難。”
高盛團隊認為，由於“最近金融條件的放鬆，美聯儲官員們無法通過明年的額外加息警告來制止”，以及美國就業市場持續繁榮，對其美聯儲政策利率預測存在“上行風險”。
這一切都提高了即將到來的美聯儲溝通的賭注。
古哈和威廉姆斯認為，美聯儲“將在未來一段時間內尋求重新掌握更好的控制，包括在傑克遜霍爾” — 即將於本月晚些時候舉行的精英年度經濟會議。
在此之前，由安德魯·霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）領導的花旗集團經濟學家建議在週三的美聯儲7月會議紀要中留意“美聯儲官員對金融條件寬鬆程度的（不）舒適程度”的任何暗示。
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經濟形勢
轉為謹慎
中國家庭貸款存款比
來源：中國人民銀行
中國家庭 對未來收入增長持更加悲觀的態度，甚至比2020年疫情爆發時或全球金融危機後還要悲觀。這促使他們削減債務，增加儲蓄，這一趨勢可能在未來幾年抑制經濟增長。
依賴中國作為收入主要來源的跨國公司因此而受到影響。星巴克和耐克等公司報告稱，他們在中國的銷售額出現下滑。
“關於中國經濟最具破壞性的神話之一是它不是由消費驅動的，”嘉德龍洲研究中國主任安德魯·巴特森（Andrew Batson）在寫給客户的一份備忘錄中寫道。“事實上，家庭消費和投資的組合一直佔中國國內生產總值的50%或更多。中國經濟在過去幾個月的低迷正是當GDP的一半決定不參與時會發生的情況。”
這些都有助於解釋為什麼中國週一進行了適度的10個基點的降息，立即引發了對額外刺激措施的呼籲。
今日必讀
- 美聯儲的教訓 | 美聯儲可能正在努力控制通脹，但其下一個任務可能更加棘手：與國會和財政部合作，制定應對下一次衰退的措施，彭博經濟學表示。
抗擊衰退所需
刺激措施表達為基點的聯邦基金利率下調等值
來源：彭博經濟學
*基於2.5%的中性利率。
- 新加坡税收 | 新加坡下一任總理暗示，富人可能會面臨更多税收，因為政府尋求在這個城市國家實現更具包容性的增長，並尋找方法保護最脆弱羣體免受高通脹影響。
- 德國徵税 | 德國家庭將每年額外支付約290歐元的天然氣費用，因為俄羅斯對能源施加的壓力轉移到了德國。同時，經濟中的投資者信心進一步下降，已經陷入低迷。
- 招聘改革 | 作為英國最大的畢業生僱主之一，普華永道正在取消申請者必須具有特定學位成績的要求，以吸引來自不利背景的人。與此同時，該國的職位空缺自2020年8月以來首次下降，這是英國勞動力市場可能開始降温的早期跡象。
- 食品狂潮 | 泰國方便麪生產商周二請求政府允許他們自14年來首次提高零售價格。在英國，每週超市購物的通脹率達到了歷史最高水平。伊利諾伊州正在將農場與食品銀行聯繫起來，幫助對抗飢餓和通脹。
需要知道的研究
頑固的青年失業問題 在疫情爆發三年後仍然居高不下，可能會永遠困住數百萬工人陷入非正規、低薪的工作中，國際勞工組織稱。
今年的青年失業率
…將從北美的8%到北非的29%不等
來源：國際勞工組織
注：地圖顯示了國際勞工組織定義的11個世界地區的預測。
國際勞工組織在一份報告中表示，今年將有約7300萬15至24歲的人失業，比2019年多出600萬人。年輕工人遭受了嚴重打擊，因為他們是全球封鎖導致企業停業時最先被裁員的人，也因為企業停止招聘。
“失去工作或無法找到工作的年輕人特別容易受到傷害，”國際勞工組織警告説。“他們可能最終接受一份自己過於勝任的工作，這可能會使他們陷入非正規和低薪的就業軌跡中。”
在#EconTwitter上
研究巧克力消費與諾貝爾獎之間的相關性…
播客提示
倫敦股市正面臨自金融危機以來最安靜的上市時期，初創企業轉而湧向紐約和歐洲。最新負責改善英國上市規則的人馬克·奧斯汀加入彭博“在城市中”播客討論。在 Apple 和 Spotify 上收聽完整的一集。
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Temenos AG 甚至在 Hindenburg Research 的報告導致瑞士銀行軟件公司股價 15 年來最大跌幅之前，就成為激進投資者的目標。
但與過去投資者更廣泛指出公司高層治理問題的情況不同，Hindenburg 指控該公司的賬目存在嚴重缺陷，暗示存在“重大會計不正常”。Hindenburg 在其報告中稱，Temenos 還“操縱了收益”，並補充説這些做法在公司內部是“公開的秘密”。Hindenburg 稱，他們進行了為期四個月的調查，期間採訪了 25 名前員工，“包括高級領導”。