女王紀念品開始湧入倫敦紀念品商店，但它們是非官方的-彭博社

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在倫敦，公眾哀悼第二天，出售印有伊麗莎白二世女王形象的旅遊紀念品。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg倫敦（美聯社）-- 有冰箱磁鐵、茶具和旗幟。當然還有印有伊麗莎白二世女王面孔的杯子、T恤和運動衫，上面刻有她70年統治的日期：1952-2022。

在英國曆任君主中任期最長的女王去世幾天後，倫敦的皇室主題禮品店和亞馬遜、Etsy等在線市場上推出了非官方紀念品。

週二，華爾街受到了一記現實的打擊，較預期更高的通脹數據引發了股票和債券的下跌。

核心消費者價格指數超過預期，創下八個月來最大漲幅，使股票遠離歷史最高點。國債拋售，兩年期收益率達到了去年12月央行“轉向”之前的最高水平。掉期交易員調低了他們對7月之前美聯儲降息的預期。10年期通脹保護國債（TIPS）收益率達到2%。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升，三家發行商被擱置。

CPI數據令投資者感到失望，此前價格壓力的下降助長了今年降息預期。這些數據也證實了傑羅姆·鮑威爾和一大批美聯儲發言人所強調的觀望態度。

“如果鮑威爾和其他美聯儲成員幾周前沒有已經對3月降息的前景潑了冷水，今天的CPI報告可能會做到這一點，”Glenmede的Jason Pride説道。“仍然存在粘性服務通脹的證據可能會讓美聯儲在過快降息之前停下來。”

Pride表示，今年降息仍然可能是一個選擇，但可能會比市場預期的時間晚。

S&P 500跌破5000點，創下自2022年9月以來最糟糕的CPI日。像房地產開發商和銀行這樣的利率敏感股下跌。納斯達克100指數下跌約2%。美國10年期國債收益率上漲13個基點至4.31% — 創下自11月以來的最高水平。美元走高，將黃金壓低至2000美元以下。

“儘管由於最近的美聯儲評論和就業報告，3月降息的大門已經被有效關閉，但美聯儲現在已經鎖上了門並且丟失了鑰匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky説。

對NatAlliance Securities的Andrew Brenner，這將是一個波動性很強的一週，因為空頭佔優勢，多頭在苦苦掙扎。

根據太平洋投資管理公司的Tiffany Wilding，消費者價格指數意外增加的大部分集中在看起來像是“嘈雜跳躍”的業主等價租金（OER） — 一種住房價格指標。儘管這可能會恢復，但細節與美聯儲存在“最後一英里問題”一致 — 直到今年中期或更晚才會降息，她補充道。

涉及美聯儲政策會議的掉期合同 — 就在今年1月中旬還完全定價了5月的降息以及年底降息175個基點 — 遭受重創。5月降息的可能性從公佈通脹數據前的約64%下降到約32%，預計今年不到90個基點的降息。

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要點：推動股市上漲的七大因素（播客）

根據Ameriprise的Russell Price，美聯儲官員在他們“慢慢來”的方法上是正確的。他表示，首次降息可能會在6月早些時候出現 — 但如果近期通脹趨勢沒有實質性改善，很容易會延至7月。

1月的消費者價格指數報告提醒人們，通脹是一個難以理解的問題，不會呈直線運動，根據Independent Advisor Alliance的Chris Zaccarelli。

“如果通貨膨脹仍然是一個問題，債券就會變得太昂貴；如果利率將長期上升，股市就無法繼續上漲，尤其是如果認為美聯儲已經完全停止加息是錯誤的，”他補充道。

根據LPL Financial的傑弗裏·羅奇（Jeffrey Roach）的説法，儘管數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者還需要等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

“正如美聯儲表示，即使經濟數據鼓舞人心已有數月，他們也不會急於降息，他們不會僅僅因為一個高於預期的CPI數據就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的克里斯·拉金（Chris Larkin）表示。“除非有證據表明相反，長期的通貨膨脹趨勢仍然存在。美聯儲已經明確表示，降息不會像許多人希望的那樣迅速發生。今天只是提醒了他們為什麼傾向於等待。”

通貨緊縮過程不是一條直線 —— 在一連串更有利的數據發佈之後，一個高點並不能代表一個新趨勢，ClearBridge Investments的喬什·賈姆納（Josh Jamner）表示。

“儘管市場上個月看起來過於樂觀，但我想知道是否現在擺動已經過於偏向另一個方向，” Oanda的克雷格·厄勒姆（Craig Erlam）表示。“我們仍然看到通貨膨脹取得了實質性進展，我預計在未來幾個月還會看到更多進展。”

1月份消費者價格指數的意外上漲可能在美聯儲首選的通脹指標中不會那麼明顯，並且在央行官員權衡何時降息時可能不那麼令人擔憂。根據最新的CPI數據，摩根士丹利經濟學家表示，除食品和能源之外的個人消費支出價格指數 —— 預計將在2月29日由經濟分析局發佈 —— 上個月可能上漲了0.29%。

“CPI數據打破了一連串的“金髮姑娘”增長和通脹數據，這些數據曾幫助標普500指數突破5000點，” 瑞銀全球財富管理的Brian Rose説。“但這並不改變我們對2024年堅實增長、進一步通貨緊縮和第二季度開始降息的積極基本面展望，這將支持風險資產。”

### CPI的更多評論：

  • Apollo Global Management的Torsten Slok:

“宣佈通脹戰勝可能還為時過早。也許最後一英里確實更加困難。”

  • Regan Capital的Skyler Weinand:

“達到美聯儲神奇的2%通脹目標可能比預期更加困難，導致利率在較長一段時間內保持較高水平。”

  • Commonwealth Financial Network的Rob Swanke:

“這顯然不是美聯儲希望看到的消息，以便開始降息。因此，我們可能還需再等待幾個月。”

“我們與美聯儲的評論保持一致，更加謹慎地選擇何時開始降息，我們認為首次降息將在六月或七月會議上進行。”

  • Premier Miton Investors的Neil Birrell:

“我們還沒有開始擔心通脹再次加速，但我們也還沒有走出困境。”

  • LPL Financial的Quincy Krosby：

“正如預期的那樣，‘最後一英里’變得更加棘手和頑固，甚至阻礙了FOMC最鴿派的一翼。”

  • Sit Investment Associates的Bryce Doty：

“從美聯儲的角度來看，經濟增長足夠強勁，沒有降息的緊迫感。與此同時，債券投資者將能夠享受比許多人預期更長一段時間的較高收益率。”

  • Plante Moran Financial Advisors的Jim Baird：

“雖然仍然存在通往軟着陸的可行路徑，但1月的通脹報告提醒我們，要達到那裏並不會一帆風順。”

  • New York Life Investments的Lauren Goodwin：

“儘管美聯儲降息的時間尚不確定，但大多數投資者押注降息是下一步。投資者可以考慮在國債反映未來幾個月降息之前鎖定更高的政策利率。”

  • Goldman Sachs Asset Management的Alexandra Wilson-Elizondo：

“延遲的美聯儲意味着關注現金充裕的公司，這些公司受益於更高的實際工資和強勁的消費者，而不是那些債務以浮動利率形式存在的週期性公司。對於利率，我們保留了乾粉，以便在市場重新定價中央銀行延遲並估值更具吸引力、風險回報更好的更佳進入點。”

美國通脹趨勢的暫停

在CPI意外強勁增長後，美聯儲首選的通脹指標有望上升

來源：美國經濟分析局，摩根士丹利，彭博社

注：根據摩根士丹利對1月核心PCE指數的預測估算

在CPI報告之前，美國銀行客户在上週五結束的時期內從美國股市中撤出了最大規模的資金流出，為五週以來最多。

客户上週淨賣出美國股票，從該資產類別中提取了19億美元 —— 這是五週以來最多的，由吉爾·凱瑞·霍爾（Jill Carey Hall）領導的BofA量化策略師説。

投資者正在“全力以赴”投資於美國科技股，因為他們對全球增長的樂觀情緒達到了兩年來的最高水平，根據BofA的另一項調查。

對科技的配置現在是自2020年8月以來的最高水平。對美國股票的暴露也有所增加，而緩解的宏觀風險促使投資者將現金水平從1月份減少了55個基點。Hartnett策略師在一份備忘錄中寫道，以前現金水平的下降往往會在接下來的三個月內帶來約4%的股市漲幅。

美國股指期貨在上週中期出現了明顯的看漲資金流入，根據花旗集團的策略師，S&P 500指數期貨新增了180億美元的多頭倉位。

納斯達克100指數期貨也新增了74億美元的多頭倉位，而基準的多頭倉位非常高，完全是單邊的，由克里斯·蒙塔古（Chris Montagu）領導的團隊寫道。

來源：彭博社### 企業要聞：

  • 波音公司計劃在今年上半年以較慢的速度建造其737 Max飛機，因為它正在解決質量問題和供應商故障，美國航空監管機構密切監督，首席財務官布萊恩·韋斯特表示。
  • Krispy Kreme公司表示，預計其甜甜圈的一些原料價格將出現兩位數的增長，突顯了美國公司面臨的成本壓力。
  • 可口可樂公司提供了2024年的有機收入展望，超出預期，預計各種產品的多樣性將推動業績。
  • GlobalFoundries公司，美國最大的定製半導體製造商，為本季度的收入展望不佳，表明工業和汽車零部件的過剩仍在拖累訂單。
  • AutoNation公司，美國最大的汽車經銷商連鎖集團之一，超出分析師對第四季度利潤和銷售的預期。
  • 萬豪國際公司報告的第四季度收益超出預期，公司受益於美國以外的需求增長。
  • 生物新公司報告的第四季度收入低於分析師的預期，因為公司的多發性硬化症藥物繼續下降。
  • Shopify公司報告的第四季度銷售和利潤略高於分析師的預期，表明這家加拿大電子商務巨頭成功抵禦了來自亞洲購物平台如特暮、Shein和TikTok的競爭。
  • 激進投資者卡爾·伊坎披露持有捷藍航空公司9.91%的股份，稱股票被低估，並表示他已與管理層就可能在董事會上獲得代表權進行了談判。
  • ASML控股公司在交易開始的頭幾分鐘下跌，但很快恢復，交易員將這一意外的暴跌歸咎於一筆錯誤交易。
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本週重要事件：

  • 歐元區工業生產，GDP，週三
  • 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務小組作證，週三
  • 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
  • 美聯儲監督副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
  • 日本GDP，工業生產，週四
  • 美國帝國製造業指數，初請失業金，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
  • 歐洲央行行長克里斯汀·拉加德發表講話，週四
  • 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
  • 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
  • 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
  • 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
  • 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
  • 美聯儲監督副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
  • 歐洲央行執行委員伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超過預期，打擊了美聯儲降息希望。

市場主要動向：

股市

  • 標普500指數截至紐約時間下跌1.7%
  • 納斯達克100指數下跌1.8%
  • 道瓊斯工業平均指數下跌1.7%
  • MSCI世界指數下跌1.3%

貨幣

  • 彭博美元現貨指數上漲了0.7%
  • 歐元下跌了0.6%，至1.0706美元
  • 英鎊下跌了0.3%，至1.2585美元
  • 日元兑美元下跌了1%，至150.83

加密貨幣

  • 比特幣下跌了1.2%，至49,267.35美元
  • 以太坊價格基本持平，為2,630.86美元

債券

  • 10年期美國國債收益率上漲了13個基點，至4.31%
  • 德國10年期債券收益率上漲了3個基點，至2.39%
  • 英國10年期債券收益率上漲了9個基點，至4.15%

大宗商品

  • 西德克薩斯中質原油上漲了1%，至77.71美元/桶
  • 現貨黃金下跌了1.4%，至1,992.29美元/盎司

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