對沖基金在美國證監會對國債交易實施更嚴格的結算規則面臨挑戰 - 彭博社

加里·根斯勒

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社公司將把一部分員工管理資產的費用收入轉移到看重可預測利潤的股東手中。

攝影師：侯賽因·法萊/法新社/蓋蒂圖片社對沖基金將不得不開始在美國國債中央清算他們的許多交易，以應對市場崩盤的新監管計劃。

證券交易委員會週三一致投票贊成繼續實施一項計劃，該計劃將使清算機構——它們位於買方和賣方之間，並最終支持交易——在價值24萬億美元的美國政府債券市場中擴大影響力。根據證券交易委員會的説法，這項草案法規將使交易更安全，限制任何單一公司對更廣泛的金融體系造成傷害的機會。如果最終確定，這些法規將對市場進行重大改革，並可能引起華爾街部分人士的反對。

私募巨頭們給了策劃者們一劑新的動力，以在交易荒期提供現金回報。

Carlyle Group Inc.上週效仿較大的競爭對手KKR & Co.和Apollo Global Management Inc，將交易商和高級員工的薪酬與投資結果更緊密地聯繫起來。

公司將一部分員工的管理資產費用轉移到重視可預測利潤的股東手中。他們正在調整薪酬公式，以加強雨使者專注於產生回報。

這種權衡意味着交易商在繁榮年份將賺取更多，並在緊縮時期遭受更嚴重打擊。

彭博計算顯示，如果這些變化已經實施，凱雷和KKR的員工去年將少賺約1.7億美元。總薪酬將在2021年和2022年擴大約3億美元。

薪酬變化反映了私募股權公司在轉變為巨型上市公司時所面臨的平衡行為。他們的領導人必須讓交易商專注於高回報，同時滿足股東對穩定利潤和股息的渴望。

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凱雷和KKR都表示，這些變化預計將使薪酬池隨時間保持不變，凱雷一位女發言人表示，該公司正在有條不紊地推出已經在整個行業展開的變化。

“這不是要改變薪酬的總體水平，”凱雷的新財務主管約翰·雷德特告訴分析師。他説，這是要讓更高比例的薪酬由績效驅動。

薪酬波動

這些舉措將更多的利潤波動從股東轉移到員工。

如果凱雷的新薪酬制度多年前就推出，據彭博估計，員工在2021年將多賺約1.9億美元，約佔薪酬的8%，在2022年將多賺約4000萬美元，約佔薪酬的2%。KKR員工在2021年將額外賺取2000萬美元，約佔薪酬的1%。

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與此同時，每家公司的總員工薪酬在2023年將下降超過5%。

如果這些變化在像去年這樣的困難時期帶來更多痛苦，公司可能會面臨人才交易者的離職風險。2023年，隨着借貸成本上升，交易者的回報有所減弱，很少有買家願意承擔他們的賭注。根據數據提供商PitchBook的數據，美國私募股權交易降至自2016年以來的最低水平，根據數據提供商PitchBook。

如果今年交易活動增加，薪酬變化最終將帶來更豐厚的回報。私募股權正在押注美聯儲將在2024年轉向降息，這可能緩解交易放緩並帶來投資回報。