對沖基金對銅供應衝擊做出大膽押注 - 彭博社

“我們的主要目標是保持價格穩定，”歐洲央行主席克里斯廷·拉加德説。“這是指導我們每一項行動的指南，現在比以往任何時候都更重要。為了履行這一核心責任，我們需要全面瞭解影響通脹的所有因素，以確保我們的政策保持有效。”

許多對沖基金經理正在押注銅股被嚴重低估，因為他們為今年的收益做準備。

包括特里貝卡投資合夥人、泰拉資本和安納康達投資在內的基金都表示，供應動態支持2024年價格上漲。

這些看漲的押注是在幾個月前出現供應挫折之後進行的，關鍵礦山在去年年底出現了問題。遭遇困境。結果是，原本看起來是供應過剩的情況現在已經變成了可能的赤字，特里貝卡的投資組合經理託德·沃倫表示。

“我們預計在可預見的未來會有非常強勁的交易，主要是因為供應挑戰，”沃倫在一次採訪中説。

在悉尼泰拉資本管理的自然資源基金中管理着1.8億澳元（1.2億美元）的馬修·朗斯福德表示，他現在認為到2024年底價格至少會上漲50%。銅“應該會有持續的牛市”，“隨着需求增長和供應受限，我認為未來兩三年內有可能出現戲劇性的價格上漲。”

特拉和特里貝卡都正在增加他們的銅股持有量，沃倫和朗斯福德説。

任何關於剩餘供應的期望現在“消失”了，並被“顯著赤字”的前景所取代，朗斯福德説。這一發展凸顯了“市場供應的脆弱性，在這些市場中，新項目的資本支出非常少，甚至維持和維護現有運營在過去十年裏都是一個挑戰，”他説。

供應衝擊對礦業投資者來説可能是一把雙刃劍。去年巴拿馬科佈雷銅礦的關閉使全球銅供應的1.5%消失，導致了加拿大公司第一量子礦業有限公司的市值下跌超過一半，該公司擁有這些運營。與此同時，隨着市場在該礦關閉後收緊，其他礦商將受益。

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總體而言，去年銅僅上漲了2%，緊隨2022年的14%下跌。到目前為止，今年基本金屬的價格變化不大，根據倫敦金屬交易所的價格，一噸銅的價格約為8600美元。

然而，對2024年的看漲賭注仍在繼續增加。

皮埃爾·安杜蘭德正在告訴投資者，儘管在2023年基本金屬的頭寸逆轉，他預計今年銅價將上漲，根據彭博社看到的一封信。信中稱，礦石品位下降、成本上升、水資源短缺和社會動盪現在正在影響平衡，價格下跌因此代表購買機會。

Andurand Capital Management管理的10億美元的基金代表拒絕置評。

Ivanhoe Mines Ltd.的億萬富翁創始人Robert Friedland最近表示，如果利率下降並且來自中國的需求增加，他不會感到驚訝，今年銅價可能上漲到每公噸9500美元。

來源：彭博社Terra的頂級銅股包括NGEx Minerals Ltd.，去年飆升超過130%，今年迄今為止上漲約19%。這家對沖基金經理還一直在購買Capstone Copper Corp.，該公司在2023年漲幅超過30%，今年開始上漲約3%。Tribeca的沃倫表示，他最喜歡的銅股包括去年增長12%的Freeport-McMoRan Inc.，但今年開始下跌約6%。

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銅的長期供應動態支撐其吸引力，因為它在為綠色轉型所需的技術提供方面發揮作用，日內瓦Anaconda的Renaud Saleur表示。儘管由於環境影響，採礦仍然備受爭議，但銅正在證明比風能和太陽能等更傳統的轉型資產更具吸引力，因為去年標普全球清潔能源指數下跌超過20%。

Anaconda一直在收購Lundin Mining Corp.，該公司在2023年上漲了超過30%，Saleur表示還收購了Freeport-McMoRan。

“工業金屬在12月份以價格上漲的形式結束了這一年。由於供應中斷以及穩定的需求前景推動了價格上漲，銅和鋁市場可能還有價格上漲的空間，”根據彭博新能源財經(BloombergNEF)的金屬分析師Yuchen Huo説。

對於已有運營業務的礦商來説，銅的供應緊張動態是個好消息。但考慮到長期的需求預測，新供應方面的投資明顯不足。這一差距如此之大，以至於一些製造商甚至警告可能會對能源轉型構成風險。

考慮到所有這些因素，投資者們押注供應方面的機會最終會對銅有利。總體趨勢是，大宗商品公司目前“正在不斷追求增加其銅暴露度，”Tribeca的Warren説。

來源：彭博社