阿里等19家公司參與長鑫存儲母公司增資，金額近百億
【文/觀察者網 呂棟】
參與國產CPU企業增資後，又投資國產內存，阿里開始緊跟華為、小米、美的等公司的步伐，持續佈局半導體產業鏈。
2月17日，觀察者網查詢企查查發現，睿力集成電路有限公司（下稱：睿力集成）發生工商變更，新增阿里巴巴、陽光人壽保險、中郵人壽保險、東方資管等19位股東。本次變更完成後，睿力集成的註冊資本增加至485.8億元人民幣。
企查查信息顯示，睿力集成上次（2021年9月）增資完成後的註冊資本為401.9億元，以此來計算，睿力集成本次增資規模為83.9億元，增幅為20.88%。不過，本次增資參與方的出資比例和股權佔比並未披露，而上次參與睿力集成增資的包括碧桂園創投、美的投資、青島朗格數科產投基金等11家公司。
圖源：企查查
睿力集成能引來多家明星資本的加持，主要還是和其子公司有關。企查查信息顯示，睿力集成100%控股長鑫存儲技術有限公司（下稱：長鑫存儲），而長鑫存儲是國產DRAM（動態隨機存儲器）的代表廠商。
2016年，長鑫存儲項目在安徽合肥啓動，項目由合肥市政府出資，早期由中芯國際前總裁兼CEO王寧國牽頭，後期交由兆易創新創始人朱一明負責。項目規劃投資1500億元，分為三期建設。2019年9月，長鑫的首款產品DDR4投產，此後進行良率優化、產能爬坡。2020年5月，搭載長鑫DDR4顆粒的內存條已經上市。
由於內存芯片項目耗資巨大，長鑫存儲一直面臨較大資金壓力。朱一明曾在2019年5月召開的GSA全球領袖峯會上披露，長鑫存儲已花費25億美元（約合177億元人民幣）用於研發和資本支出。彼時朱一明坦言，人才費用、設備折舊、研發投入持續成為長鑫存儲的壓力，“希望儘快投產，讓現金流滾動起來”。
正在擴產的長鑫存儲 拍攝/觀察者網 呂棟
為緩解資金壓力，據合肥產投官網，2019年8月，國開行牽頭給予長鑫存儲160億元銀團貸款。
2020年12月，國家集成電路產業投資基金二期、安徽省國資旗下三重一創產業發展基金各自向睿力集成投資50億元，老股東、合肥國資注資成立的長鑫集成投資8.5億元，小米長江產業基金在內的12家跟進投資人總共投資40億元，合肥集鑫企業管理合夥企業投資5億元，兆易創新則進行3億元可轉股債券投資，總融資價款達到156.50億元。此輪融資後，睿力集成的註冊資本也增至337.99億元，增幅高達78.83%。
2021年9月，睿力集成再次增資63.91億元，增幅為18.91%。本次增資後，睿力集成第一大股東石溪集電持股比例降至32.4554%，石溪集電的實控人是合肥國資。而長鑫存儲沒有單一股東持股比例超過50%，處於無實控人狀態。
存儲器是中國大陸進口量最大的集成電路種類之一，而DRAM又是存儲器細分產品中營收佔比最大的產品。目前，已經拿出產品的長鑫存儲正處在提升產能的關鍵時期。
2021年9月，國金證券研報顯示，長鑫存儲產品定位大宗標準型DRAM產品，已量產19nm DDR4/LPDDR4/LPDDR4X等，良率在70-75%，未來2-3年內將推進低功耗、高速率LPDDR5 DRAM產品開發。截至2020年底，長鑫19nm產能為4萬片/月，17nm預計2021年底量產，產能將提升至8.5萬片/月，預計2022年產能可打滿至12萬片/月；長鑫二期12寸廠房也已奠基，將用於1y nm以下工藝節點（14-16nm工藝），遠期共規劃三期建設三座12寸DRAM晶圓廠，預計三期滿產後產能可達36萬片/月。
而根據市場調研機構TrendForce預測，2021年底全球內存產能將達到150萬片晶圓/月，三星產能超過55.5萬片晶圓/月，SK海力士是36萬片晶圓/月，美光也有35.5萬晶圓/月。如果2022年長鑫存儲的產能如期達到12萬片晶圓/月，排名可以提升至全球第四，不過想追趕前三名仍任重道遠，三星、SK海力士、美光這三家DRAM巨頭佔據全球90%以上的市場份額。在技術上，市場份額最大的三星也仍然領跑，該公司2021年10月已開始量產基於極紫外光（EUV）技術的14nm DRAM，而EUV光刻機中國大陸暫時還無法進口。
2020-2021年全球內存廠晶圓投片預估 圖源：TrendForce
本次阿里等19家公司參與睿力集成增資，與DRAM的未來前景不無關係。
國金證券研報指出，就長期全球DRAM內存市場而言，由於摩爾定律趨緩，新設備如EUV光刻機單價提升拉高資本開支及折舊費用，加上AI服務器系統對於HBM高頻寬內存需求的增加，服務器CPU的加速疊代更新到5/3nm及/20A製程工藝及從8到12通道內存模組的規格改變，從支援DDR4到速度更快的DDR5/DDR6，L4/L5自駕汽車的陸續上路，中/低容量特殊利基型DRAM需求超供給，這些趨勢的改變將讓DRAM位元密度需求增長加速（從過去五年18%的 bit growth，到未來10年的20-21% bit growth）及傳輸速度增長加速。
而20-21%位元需求增長加上長期價格的穩定來反映高資本開支及折舊費用、摩爾定律微縮的趨緩，國金證券因此預期，DRAM內存產業進入未來10年的黃金時代，10年內存營收複合增長率將達21-22%，這類似於先進邏輯製程工藝產品的長期價格上漲通膨趨勢，但10年邏輯芯片及晶圓代工營收複合增長率達10-15%，明顯低於內存器營收複合增長率。
內存應用分類 圖源：國金證券2021年9月研報
雖然在很多投資者甚至機構看來，長鑫存儲短期內是國產DRAM的唯一希望，但實際上中國大陸佈局DRAM的企業還包括福建晉華和紫光南京，其中紫光南京的量產環節仍主要在台灣力晶進行。
福建晉華由於受到美國實體清單制裁，之前一度停擺。但2021年1月初，福建省工信廳官網發佈消息，該省持續推進“增芯強屏”工程，泉州晉華成功研製具備自主知識產權的25nm內存芯片並小批量試產。這一消息也意味着，晉華並未停止推進技術研發。
其實紫光集團之前還曾計劃在重慶佈局DRAM，但隨着該公司進入破產重整，重慶項目也被曝終止。
福建省工信廳官網截圖
在本次入股睿力集成之前，阿里還曾和百度等公司參與國產CPU廠商天津飛騰的增資。2021年10月，天眼查顯示，飛騰信息技術有限公司（下稱：飛騰）發生工商變更，股東新增杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司、中國互聯網投資基金（有限合夥）、百度關聯公司達孜縣百瑞翔創業投資管理有限責任公司等。
飛騰是ARM架構CPU的國產代表，成立於2014年8月，法定代表人為中國電子信息產業集團有限公司董事長、黨組書記芮曉武。股權穿透圖顯示，飛騰大股東為中國長城科技集團股份有限公司，持有28.035%的股份；本輪增資後，阿里持有飛騰1%的股權，百度關聯公司持有0.85%的股權。
太平洋證券分析認為，繼蘋果、三星、微軟、谷歌等巨頭之後，中國互聯網巨頭也進入ARM行業，這是產業趨勢進一步加強的信號。目前，ARM架構CPU的市場突破點仍在開發生態，而阿里、百度這些互聯網大企業恰都自帶生態屬性。
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