紅杉資本就FTX虧損向基金投資者致歉 - 《華爾街日報》

紅杉資本就其因加密貨幣交易所FTX虧損1.5億美元向基金投資者致歉，知情人士稱，這家傳奇風投公司罕見地表達了悔意。

在電話會議上，紅杉合夥人告知基金投資者，公司將改進未來投資的盡職調查流程，並認為根據FTX近期破產申請文件，公司受到了誤導。

作為蘋果公司、Alphabet旗下谷歌和愛彼迎的早期投資者，紅杉資本因其高投資門檻長期被視為風投行業標杆。本月初，該機構將其對FTX的全部投資減記為零——這是風投公司史上最大規模減記之一——此前這家加密貨幣交易所難以應對擠兑潮。FTX於11月11日申請破產保護。

知情人士稱，電話會議中一位紅杉合夥人表示，未來公司將要求四大會計師事務所對早期初創企業的財務報表進行審計。

在去年加密貨幣投資熱潮期間，紅杉是向FTX注資約20億美元的眾多風投機構之一。為搶佔熱門初創企業，這些機構規避了外部董事會監督等傳統企業管控措施——此類大額投資通常需採取這些措施。

FTX去年與邁阿密熱火隊主場籃球館達成協議，將其標誌展示在球館上。圖片來源：Marta Lavandier/Associated Press知情人士稱，紅杉資本合夥人在電話會議中表示，儘管對FTX進行了盡職調查，但根據近期破產文件披露的信息，他們認為被該公司創始人山姆·班克曼-弗裏德誤導，未能察覺交易所與Alameda Research的關聯。

《華爾街日報》查閲的文件顯示，總部位於巴哈馬的FTX及其美國子公司今年早些時候聘請了兩家小型審計機構為其2021年財務報表簽署意見。負責FTX破產程序的高管對其審計報表質量表示"嚴重擔憂"。

FTX與Alameda的關聯關係是導致FTX崩盤的核心原因。班克曼-弗裏德向投資者和員工承認，FTX將客户資金借給Alameda，而後者在今年初加密貨幣價格下跌時虧損數十億美元。他向投資者透露FTX面臨高達80億美元的資金缺口。

知情人士透露，紅杉資本在2021年7月FTX的B輪融資中投入了大部分資金，當時加密貨幣初創企業的投資熱情正處於歷史高點。

被這位被視為遠見卓識的創始人所吸引，投資者在注資這家今年估值達320億美元的明星企業時，擱置了慣常的監管保障措施。FTX一度是全球估值最高的初創公司之一。

知情人士透露，當紅杉資本等股東要求在公司董事會中佔有一席之地時，班克曼-弗裏德先生多次拒絕，並告訴他們，他們在公司的股權太小，不足以保證這一點。董事會通常必須批准與阿拉米達等所謂關聯方的交易。

接替班克曼-弗裏德先生擔任FTX首席執行官的重組專家約翰·J·雷（John J. Ray）在一份文件中表示，他從未見過像FTX這樣“公司控制完全失敗，可信財務信息完全缺失”的情況。雷曾幫助監督包括安然公司在內的歷史上一些最大的破產案。

據知情人士透露，對於這家擁有50年曆史的公司來説，紅杉資本週二的電話會議是一次非同尋常的事件。知情人士表示，紅杉資本很少在例行的更新電話會議和麪對面會議之外向其更廣泛的投資者羣體發表講話。

知情人士稱，FTX的迅速衰落加劇了紅杉資本基金投資者對其近期一些決策的罕見不滿。

在最近的科技牛市中，紅杉資本和其他硅谷公司超越了傳統的風險投資模式，即通過收購年輕初創公司的大量股權來換取董事會席位和詳細的財務信息。相反，他們籌集了更大的資金，以便能夠以更高的估值參與交易，並進行更大膽的押注。

去年秋天，紅杉資本宣佈了一種新的結構，旨在讓該公司在其頂級公司上市後長期持有其股份，這一舉措是在科技股普遍拋售之前不久採取的，這次拋售損害了紅杉科技持股的價值。

知情人士表示，作為結構調整的一部分，紅杉資本要求基金投資者如果想保留其在紅杉風投基金中的現有份額，需將股份重新投資到一個包含公開股票頭寸的新基金中。選擇接受這一變更的投資者在科技股暴跌中最終遭受了重大損失。

紅杉資本表示，其投資者同意將95%的合格餘額轉入包含公開股票的新基金，顯示出對該方法的熱情，並表明其採取的是長期視角。

在11月9日發送給基金投資者的通知中，紅杉資本表示，支持FTX的基金擁有75億美元的實際和賬面收益，而FTX的投資僅佔該基金承諾資本的不到3%。

直到本月早些時候，FTX在紅杉官網上仍佔據顯要位置。一篇文章展示了該公司合夥人會見班克曼-弗裏德時的反應，包括一位未具名的紅杉合夥人內部留言寫道：“我愛這位創始人”。文章還提到，班克曼-弗裏德在向紅杉推介時正在玩電子遊戲。

當FTX本月早些時候宣佈破產時，紅杉還修改了另一篇關於加密貨幣投資LayerZero的帖子。早期版本稱紅杉合夥人在投資備忘錄完成僅48小時後便批准了投資。新版本刪除了關於快速決策的表述。

——Eliot Brown和Alexander Osipovich對本文亦有貢獻。

致信Berber Jin：[email protected]

更正與補充説明紅杉資本在週二的一次電話會議中向其基金投資者致歉。本文較早版本錯誤地將會議時間寫為週四。（已於11月22日更正）

刊登於2022年11月23日印刷版，標題為《紅杉為FTX虧損致歉，向投資者承諾改進》