京東（9618）領跑中國科技股下跌，此前有補貼報道-彭博社

中國的互聯網公司自北京開始放鬆對科技行業的嚴厲打擊以來，加緊努力互相超越，刺激了競爭的突然激增，威脅到利潤，使投資者感到恐慌。

一場戰鬥正在醖釀，那些在長達數年的打擊中保持低調或試圖限制擴張的公司現在感覺到枷鎖正在解除。北京並沒有批准回到標誌着該行業疫情前鼎盛時期的自由競爭狀態 —— 但最近幾周大型科技公司宣佈的一系列激進活動重新喚起了破壞性價格戰的幽靈。

電商領軍企業京東在美國交易中暴跌多達11%，據媒體報道稱其計劃進行一項100億元人民幣（合15億美元）的補貼活動以與競爭對手拼多多控股有限公司競爭。美團據説正在擴張到香港，並已展開一項招聘活動在中國大陸招聘1萬人 —— 旨在抵禦來自新進入者如字節跳動有限公司在價值1,450億美元的中國食品領域的激烈競爭。

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Vishnoi對價格戰的擔憂（音頻）

遠離在線商務，網易公司和米哈遊正在加大對遊戲領導者騰訊控股有限公司的競爭，而搜索引擎運營商百度公司正在推出基於人工智能的新聊天服務，試圖從阿里巴巴集團控股有限公司和騰訊等公司手中奪取廣告收入。

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在北京似乎在最近幾個月放鬆了限制行業影響力的努力之後，各種倡議紛至沓來。儘管這些增長計劃導致多家公司股價上漲，但也伴隨着更廣泛的風險：競爭加劇有可能嚴重壓低利潤率。

這一擔憂正在拖累科技股。阿里巴巴在美國上市的股價下跌了3.2%，拼多多下跌超過8.4%，導致納斯達克金龍中國指數下跌2.5%。美國上市的中國股票基準今年的漲幅減少至8.3%，表現不及納斯達克100指數。

新加坡瑞銀私人銀行董事總經理凌偉森表示：“在兩年謹慎和削減成本之後，他們願意再次投資和競爭。”“公司對中國消費前景和監管環境的正常化持樂觀態度，”但他補充説，基於補貼的競爭對整個電子商務行業是負面的。

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週二，據報道京東領跌，其補貼活動旨在專門與預算購物應用拼多多競爭。股價下跌四個月來最多。

“進行激進的補貼活動可能意味着京東正面臨來自拼多多的市場份額壓力，”瑞銀私人銀行的Ling表示。

為吸引注重成本的消費者而發起的攻勢也表明，互聯網領軍企業在物流等方面的優勢並不足以阻止新進入者和小型參與者的競爭。

彭博智庫的觀點

騰訊國內遊戲業務的輝煌時代可能已經成為過去。遊戲曾經是騰訊盈利增長的引擎。儘管2023年對中國遊戲行業來説可能是一個更好的一年，但我們認為市場已經發生了結構性轉變。我們預計騰訊國內遊戲銷售額在2024年至2026年間將基本持平。

- 羅伯特·利亞和蒂凡尼·譚，分析師

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