對沖基金表示歐洲計劃進行重大ESG干預已經越界 - 彭博社

世界上最大的對沖基金協會之一表示，歐洲可能在計劃干預ESG投資市場時超越了其法定權限。

歐洲證券與市場管理局希望自稱為ESG或可持續的基金開始滿足最低投資組合門檻，以證明其標籤的合理性。該提案涉及強制性排除，律師表示這可能會顛覆基金行業。

替代投資管理協會全球市場主管亞當·雅各布斯-迪恩表示，這樣一項根本性變革應該經過歐洲議會，此外還應該經過歐盟行政部門對ESG披露的計劃審查。

根據AIMA的説法，ESMA缺乏必要的“堅實法律基礎”來繼續進行。雅各布斯-迪恩在接受採訪時表示，監管機構計劃的“如此具體的一系列潛在變化”需要“得到適當審查”。

ESMA表示仍在考慮反饋意見，並預計將在未來幾個季度發佈最終指導方針。監管機構未回應本文的置評請求。

ESMA的提案旨在回應對歐盟投資規則宣揚環境、社會和治理目標的批評。被稱為可持續金融披露條例，這個兩年曆史的框架已經被行業內部人士、國家監管機構、零售投資者團體和學者批評其被認為的不足之處。

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去年，歐盟運營的資產管理人為了應對規則解釋的變化而大規模重新分類基金，迫切需要修復SFDR的問題變得明顯。僅在第四季度，持有約1900億美元客户資產的基金失去了歐盟的頂級ESG認證，即所謂的第9條款。根據晨星公司的分析師稱，鑑於歐盟要求這類基金現在必須持有100%的可持續投資，還有更多問題將出現。投資行業現在擔心歐盟更大的ESG基金類別，即第8條款，將遭遇類似命運。晨星稱，這一認證涵蓋約4.6萬億美元的客户資產，牢牢處於ESMA計劃的標籤要求之中。監管機構表示，自稱為ESG的基金需要至少80%符合該標籤。自稱為可持續的基金還需要證明至少80%中的一半符合所聲稱的要求。

根據證券和市場利益相關者小組的説法，該小組為ESMA提供建議，目前有80%的自稱可持續的第8條款基金可能需要更改名稱，因為提議。或者，它們需要更改基金策略。

與此同時，歐盟尚未提供急需的關於“可持續投資”含義的指導方針。

“ESMA這種特定干預的方式和時機並不有益，”倫敦Simmons & Simmons的ESG合夥人兼全球負責人Sonali Siriwardena説道。“在行業仍在等待關於何為可持續投資定義的進一步指導時，建議可持續投資的最低門檻並不理想。”

資產管理行業的其他成員也批評了ESMA的提議，包括全球影響投資網絡。

監管動盪

約1750億歐元的第9條款基金轉移到較不嚴格的類別

來源：Morningstar Direct。截至12月31日的資產

Linklaters LLP的律師們已經審查了ESMA的提議，並表示其超越了監管機構應該運作的法律範圍。

Linklaters的律師Julia Vergauwen表示，ESMA有權解釋《SFDR》等立法，但設定投資門檻代表了一個“實質性”變化，遠遠超出了其解釋權範圍，她説。

Vergauwen表示，關於標籤的提議限制可能會增加混亂。這是因為ESMA表示，基金名稱中涉及ESG和可持續性的術語需要滿足一定的門檻，但尚未提供這些詞彙的列表。

“這幾乎可能包括一切，” Vergauwen説道。“那麼水，這是一箇中性詞彙還是一個ESG詞彙？你能在基金名稱中使用水這個詞彙而不落入ESMA諮詢範圍嗎？”

AIMA也在質疑ESMA強加排除標準的法律權限。Linklaters的合夥人Raza Naeem將排除提議稱為ESMA計劃中“最棘手的”一環。他還表示，“採用多資產策略或使用衍生品的基金”最有可能成為被關注的對象。

考慮到潛在的後果，Jacobs-Dean表示，他希望歐洲不會允許ESMA的提議以目前的形式通過。

SFDR“已經存在，這是無法繞過的，”他説道。這項法規“是通過正常的立法程序制定的，要想改變它，你必須同樣遵循那個程序。”