清潔企業與污染企業之間的債券市場溢價差異變得更大 - 彭博社

攝影師：Angel Garcia/Bloomberg根據M&G投資研究，低碳排放公司的綠色債務交易價格明顯高於重度污染者。

儘管碳密集型公司（如公用事業和汽車等行業）的綠色債券估計的“綠色溢價”僅為1.7個基點，但銀行和科技等行業的低碳公司則達到了7.5個基點，該資產管理公司表示。該分析還發現，美國的綠色債券比歐洲的綠色債券獲得了更大的綠色溢價。

成為綠色的回報

發現低碳強度的綠色債券發行者獲得更好的定價

來源：M&G投資

隨着環境、社會和治理投資在美國面臨政治抨擊，以及全球對潛在綠色洗牌的更嚴格審查，結果表明市場明顯偏愛來自更綠色發行者的綠色債券。這讓進行研究的M&G基金經理Mario Eisenegger感到驚訝。

“如果基金經理關心真實世界的影響，我們應該專注於重度排放者的可信綠色債券，以幫助加速其業務模式的脱碳，而不是支持那些已經非常先進的企業的綠色債券，”他在一次採訪中表示。“好消息是，這使債券投資者可以相對廉價地增加那些迫切需要脱碳的行業的綠色債券。”

擔憂——市場未能獎勵影響力——與其他研究相吻合，比如去年美聯儲的一篇論文發現，溢價與其資助的環境項目的可信度無關。一些資產管理人員關注發行人的整體氣候記錄，並拒絕那些更髒公司的綠色債務。

ESG債務發行人面臨拒絕，因為基金對綠色洗牌變得謹慎

彭博新能源財經在去年12月的一份報告中也發現，低碳行業在發行時看到更大的綠色溢價。彭博新能源財經的可持續金融分析師Maia Godemer表示：“儘管這種對比表明投資者可能會獎勵更清潔的行業，但也為難以減排的行業創造了進入障礙。”

M&G的研究考慮了符合氣候債券倡議標準的投資級綠色債券，並根據碳強度數據將這些證券分為兩個層次。然後，從同一發行人、同一貨幣的可比傳統債券中篩選，並排除那些未償還金額低於3億美元的債券。

Eisenegger認為，綠色溢價在一定程度上受稀缺性驅動，因為在歐洲，ESG現在佔銷售的五分之一以上，綠色債券發行量去年超過5000億美元，投資者在道德授權下需求旺盛。然而，如今綠色債券的更低借貸成本變得更難獲得。

高盛表示告別“綠色溢價”，因為ESG現在定價如同所有債務

“固定收益市場仍然難以有效定價ESG債券工具，”艾森格爾説。“ESG債券框架標準的差異以及對公司更廣泛的氣候過渡資質的理解要求使這變得複雜起來。”