缺席的銀行家包凡重新點燃了人們對中國科技界習近平的恐懼 - 彭博社

鮑凡，中國文藝復興創始人兼首席執行官攝影師：大衞·保羅·莫里斯在對私營部門進行為期兩年的打擊之後，習近平試圖説服中國的企業家們可以安全地重返創辦科技初創企業並重建國家經濟。這是一項艱鉅的任務。

共產黨對私營企業的打擊始於2020年底，當時富豪馬雲被封口，對房地產實施了嚴格的限制，然後創傷了經濟的廣泛領域。每當北京顯示出放鬆跡象時，打擊就會蔓延到新的領域，從遊戲到在線教育再到網約車。風險投資家急劇減少投資。創始人們退出了公眾視野。

在最新的麻煩跡象中，科技行業的明星銀行家鮑凡消失了，他的公司發佈了一份簡短的聲明，稱他正在配合一項未指明的調查。這種神秘的消失可能對中國的企業階層的心理產生比來自官方媒體的任何鼓舞的言論都更大的影響。

“這是通過恐懼來統治：人們感到北京隨時都可以找上你，”法國興業銀行亞太區首席經濟學家阿麗西亞·加西亞·埃雷羅説。“當然，私營部門會更加謹慎。”

習近平，中國國家主席攝影師：安德烈·馬萊爾巴/彭博社與十多位中國企業家、風險投資者和分析師的訪談發現，他們普遍擔心北京對私營企業的做法，正值中國試圖從三年的新冠封鎖中恢復之際。儘管共產黨領導人發表了令人 ger 的評論，但他們擔心中國的親市場立場不會持續下去。

商業信心與經濟增長之間存在直接聯繫：赫雷羅估計，如果北京的打擊持續下去，其後果可能會使經濟增長率減少約1%。根據彭博社編制的數據，去年國內生產總值僅增長了3%，遠低於其歷史平均水平，預計今年將增長約5%。

“投資者將會保守，私營部門也將保守，因為未來的形狀已經改變，”赫雷羅説。

失蹤的銀行家重新引發對中國私營部門的擔憂

一位曾在中國非常活躍的風險投資家在2022年沒有投資任何一單交易，原因是由於政府相關風險 —— 並且今年也不打算支持任何初創企業，儘管手頭有超過2億美元未投資資金。深圳的另一位投資者在2022年僅進行了兩筆投資，是正常年份的十分之一。總體而言，根據研究公司普萊因的數據，去年風險投資交易額下降了45%，至820億美元。

有理由保持沉默。即使在北京明顯放鬆的領域，企業家們也在努力應對額外緊張的官僚。

以遊戲為例。監管機構去年開始批准新遊戲，這是在將近一年的凍結之後，投資者認為這是對長期受迫害的行業的無罪判決。但總部位於香港的遊戲工作室的聯合創始人Sherry表示，她的公司仍處於監管的不確定狀態。由於許可問題，她的兩款遊戲已被從中國的應用商店中移除，並且尚未獲得新遊戲的批准。

“在中國做生意意味着你正在進入一個信息黑盒子，”因為話題的敏感性，Sherry要求只用她的名字。 “這是賭博。”

總部位於深圳的電子煙初創公司SnowPlus Tech的創始人Ray Xiao在行業監管變化後關閉了中國所有的400家直銷店，並將員工數量削減了60%。他現在將重點放在東南亞和俄羅斯等市場的增長。

“對於中國，我們只能等待政府懲罰他們認為在做錯事的人，並接受你無法做任何事情的事實，”Xiao説。

很大程度上將取決於習近平和一批新的政治家在今年的全國人民代表大會上掌權。彭博經濟學的新預測顯示，如果中國領導人通過恰到好處的一攬子改革措施來提高勞動生產率，穩定與美國的貿易和技術關係，並抵消人口老齡化的影響，中國到2030年的年增長率可能接近5%。如果他們在這些關鍵領域上未能交付，倒退市場自由化並處理不當房地產危機，增長可能會接近每年2%。

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週日，隨着中國今年設定了大約5%的增長目標，即將卸任的李克強總理表示，中國應該鼓勵私人資本參與重大政府倡議和項目，旨在解決薄弱領域的問題。過去五年，“有效地抵制了外部企圖壓制和遏制中國發展”的同時，中國應“集中優質資源，共同努力”在未來實現關鍵技術領域的突破，他説。

中國投資寒意

中國基礎風險投資交易的總價值從2021年的高點下降

來源：Preqin

北京在科技打擊引發對黨的立場的質疑後，於去年12月加大了對私營部門的言辭支持。它將私營部門的增長列為首要任務 -- 部分原因是高級領導人希望重新吸引傳統上充滿活力的部門，以幫助復甦受疫情摧殘的經濟。習近平將“防止資本過度擴張”這個不祥的口號替換為更鼓舞人心的“引導資本健康發展”。

投資者對一切迴歸正常的跡象都感到高興。中國的互聯網巨頭騰訊控股有限公司和阿里巴巴集團控股有限公司，從去年12月初到1月底，市值總計增加了2000多億美元。即使是滴滴出行，這家因違反監管而引起北京不滿的網約車初創公司，也被允許重新進入中國的應用商店。

但中國的巨頭們已經不再是曾經的輝煌。阿里巴巴曾經是一個龐然大物，準備侵入其電子商務業務相鄰的每一個行業，最近一個季度僅增長了2%，因為它專注於削減成本。

企業家和風險投資家同樣謹慎。他們專注於北京明確支持的領域，如半導體、人工智能和生物技術。一個流行的方法是投資或加入“小巨人”，這是工業和信息化部授予戰略重要初創企業的稱號。

温樹浩看到了他的藥物科技初創公司Xtalpi得到了越來越多的支持，該公司利用人工智能進行更高效的藥物發現。在一月份中國新年假期結束後，他乘坐高鐵在深圳、廣州和香港之間穿梭，制定了在香港的擴張計劃。“人們的信心正在回來，”温説道，並補充説他預計他的收入在2023年將翻番。

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外國投資者則不然。歷史上，風險投資公司在認為這些公司可能在海外上市時會用美元投資初創公司，而在認為這些公司將在較小的內地市場上市時會用人民幣投資。根據IT桔子的數據，2022年，對中國初創公司的美元投資額降至創紀錄的總投資額的19%，美元交易總額暴跌74%。

外國投資者“開始對中國是否仍然具有投資價值提出基本問題，”啓明創投創始管理合夥人匡瑞文（Duane Kuang）在公司網站上的一篇文章中寫道。寫道，這篇文章發表於一月份。

與美國的緊張關係加劇了風險。拜登政府正在準備一項行政命令，將限制對中國經濟某些部分的投資，包括人工智能等先進技術，這些技術可能增強該國的軍事和情報能力。

資金枯竭

中國的初創企業融資去年下降，受到疫情和技術管控的影響

來源：IT桔子

注：所有數字以億元人民幣計算。

北京的不可預測信號遠不止一名銀行家的失蹤。上週，中國媒體監管機構表示，他們正在研究限制青少年對短視頻的“過度”沉迷的措施，這種格式是由字節跳動和快手科技等科技巨頭推廣的。這一消息導致股價暴跌。

“市場沒有理由認為北京已經永久性地退出了對科技行業的打壓，”私募股權公司凱源資本有限公司的董事總經理布洛克·席爾弗斯（Brock Silvers）表示。“也沒有理由認為，一旦立即的擔憂得到緩解，北京就不會重新將注意力轉向企業巨頭。”

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